MUFG - Asia FX: Sự ổn định của thị trường FX châu Á phụ thuộc vào tín hiệu hòa bình tại Trung Đông

Đội ngũ phân tích của MUFG vẫn giữ quan điểm thận trọng đối với FX Châu Á vì tình hình bất ổn liên quan đến xung đột Mỹ-Iran chưa chấm dứt. Nếu không có dấu hiệu giảm leo thang rõ ràng và việc vận chuyển năng lượng qua Eo biển Hormuz chưa trở lại bình thường, thì giá dầu cao và lợi suất Mỹ tăng sẽ tiếp tục hỗ trợ đồng USD, trong khi các đồng tiền Châu Á phải nhập khẩu năng lượng sẽ tiếp tục chịu áp lực. Hiện tại, giá Brent vẫn trên 100 USD/thùng dù đã giảm từ mức đỉnh gần đây, điều này cho thấy rủi ro lạm phát toàn cầu vẫn có xu hướng tăng. Cùng lúc đó, lợi suất chính phủ Mỹ vẫn duy trì ở mức cao, với kỳ hạn 2 năm khoảng 3.9%, điều này giúp USD tiếp tục mạnh lên nhờ chênh lệch lãi suất và lợi suất. Thị trường hiện vẫn kỳ vọng các nước Châu Á sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ thay vì nới lỏng trong thời gian ngắn, và điều này thể hiện rõ nhất tại Philippines.

Các thông tin gần đây cho thấy Tổng thống Trump có thể tự công bố một lệnh ngừng bắn, điều này có thể giúp tâm lý thị trường cải thiện phần nào. Tuy nhiên, nếu không có sự đồng thuận chính thức từ Iran, thì khả năng thực hiện thỏa thuận này vẫn còn nhiều rủi ro. Nếu không có các dấu hiệu cụ thể trên thực tế như việc khôi phục vận chuyển dầu qua Hormuz, thì những thông báo như vậy sẽ khó làm USD suy yếu đáng kể. Biến động trên thị trường FX hiện vẫn cao hơn so với trước khi xảy ra xung đột, dù đã giảm nhẹ ở một số khu vực Châu Á, cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn chưa ổn định.

FX khu vực

Đối với FX Châu Á, các yếu tố bên ngoài vẫn là nguyên nhân chính gây áp lực. Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và giá năng lượng cao đã khiến nhiều đồng tiền trong khu vực giảm xuống các mức đáy mới so với USD kể từ khi xung đột bắt đầu. Các đồng tiền giảm mạnh gồm THB (-4.8%), PHP (-4.1%) và KRW (-4.1%), do các nền kinh tế này nhạy cảm với giá dầu và biến động tâm lý thị trường.

Lạm phát tại Châu Á vẫn có xu hướng tăng và khó giảm nhanh, chủ yếu do giá năng lượng cao và chi phí vận chuyển tăng, từ đó làm giá thực phẩm tăng theo. Điều này đặc biệt quan trọng vì trong rổ CPI của các nước như Thái Lan, Ấn Độ, Việt Nam và Philippines, nhóm thực phẩm chiếm tỷ trọng lớn, trên 30%.

Để thị trường FX Châu Á ổn định trở lại, cần có sự giảm áp lực từ bên ngoài, cụ thể là giá dầu phải giảm, lợi suất trái phiếu Mỹ phải hạ hoặc tình hình địa chính trị phải có dấu hiệu dịu bớt rõ ràng. Những tín hiệu rõ ràng như việc mở lại vận chuyển qua Hormuz hoặc có kế hoạch cụ thể để kết thúc xung đột sẽ giúp thị trường đánh giá lại triển vọng. Hiện tại, đồng CNY vẫn giữ được sự ổn định tương đối và đóng vai trò như một điểm tham chiếu quan trọng cho các đồng tiền trong khu vực.