MUFG - Asia FX: Tâm điểm hướng về BoJ khi giá dầu tăng cao gây áp lực lên giá thực phẩm tại châu Á
Diệu Linh
Junior Editor
Quan điểm từ bộ phận phân tích của MUFG.
Giá năng lượng duy trì ở mức cao khi xung đột Mỹ–Israel–Iran leo thang sau cuộc tấn công của Israel vào một mỏ khí tại Iran. Iran đã đáp trả, được cho là gây thiệt hại đáng kể đối với cơ sở LNG của Qatar. Quyền kiểm soát eo biển Hormuz vẫn đóng vai trò then chốt đối với biến động giá dầu và khí đốt, tuy nhiên các nỗ lực của Tổng thống Trump trong việc huy động đồng minh nhằm bảo vệ tuyến hàng hải này đến nay vẫn chưa đạt nhiều tiến triển.
Về chính sách lãi suất tại Mỹ, Fed đã giữ nguyên các thiết lập hiện tại, trong khi biểu đồ dot plot mới nhất cho thấy chỉ có 1 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay. Triển vọng chính sách trở nên phức tạp hơn khi Chủ tịch Powell nhấn mạnh sự bất định từ xung đột Mỹ–Iran. Rủi ro lạm phát gia tăng do giá năng lượng cao đang đối nghịch với các tín hiệu suy yếu của thị trường lao động, qua đó củng cố lập trường thận trọng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu cú sốc dầu kéo dài, chẳng hạn kịch bản giá dầu lên tới 150 USD/thùng, lạm phát tại Mỹ có thể tăng mạnh lên khoảng 5%, làm dấy lên khả năng một đợt tăng lãi suất mang tính phòng ngừa. Trong bối cảnh tâm lý tránh rủi ro hiện tại, đồng USD vẫn duy trì được sự hỗ trợ.
Thị trường hiện chuyển sự chú ý sang cuộc họp chính sách của BoJ. Đội ngũ phân tích của MUFG kỳ vọng lãi suất sẽ được giữ nguyên trong kỳ họp này, tuy nhiên rủi ro lạm phát từ giá năng lượng cao và đồng JPY suy yếu – cả hai yếu tố đều làm gia tăng lạm phát nhập khẩu – có thể khiến cán cân chính sách nghiêng về hướng hawkish. Đáng chú ý, Nhật Bản phụ thuộc lớn vào nguồn cung dầu thô từ Trung Đông.
FX khu vực
Sự leo thang của xung đột Trung Đông, khi cơ sở hạ tầng năng lượng ngày càng trở thành mục tiêu trong các đợt tấn công trả đũa, nhiều khả năng sẽ khiến tâm lý khu vực duy trì trạng thái thận trọng trong ngắn hạn. Các nhà hoạch định chính sách tại Ấn Độ và Indonesia đã phải can thiệp nhằm hạn chế tốc độ mất giá của đồng nội tệ, kéo theo khả năng suy giảm dự trữ ngoại hối. Trên phạm vi châu Á, các nền kinh tế như Thái Lan, Ấn Độ và Philippines – nơi thực phẩm chiếm tỷ trọng lớn trong rổ CPI – đặc biệt dễ bị tổn thương trước áp lực lạm phát vòng hai, khi chi phí năng lượng cao có thể lan tỏa sang giá thực phẩm.
Trong bối cảnh toàn cầu nhiều bất ổn, nhóm phân tích vẫn duy trì quan điểm tương đối tích cực đối với đồng MYR. Các yếu tố cơ bản vĩ mô của Malaysia tiếp tục hỗ trợ, với tăng trưởng ổn định, lạm phát được kiểm soát và Ngân hàng Negara Malaysia duy trì lãi suất. Việc là quốc gia xuất khẩu năng lượng ròng giúp đồng MYR có độ bền tốt hơn so với các đồng tiền trong khu vực khi giá năng lượng tăng cao, trong khi sự ổn định của CNY tiếp tục đóng vai trò điểm neo quan trọng. Ngoài ra, nguồn thu từ dầu khí có thể tạo điều kiện để chính phủ duy trì trợ cấp nhiên liệu RON95, qua đó giữ lạm phát trong nước ở mức tương đối thấp và củng cố cơ sở cho việc BNM duy trì lãi suất trong thời gian dài.
MUFG
