MUFG - Asia FX: Tâm điểm hướng về kỳ họp FOMC cuối cùng của ông Powell

Tổng thống Trump cho biết Iran đã đề nghị Mỹ dỡ bỏ phong tỏa hải quân tại eo biển Hormuz trong khi hai bên đang đàm phán chấm dứt cuộc chiến kéo dài hai tháng, theo Trump Iran muốn eo biển được mở lại càng sớm càng tốt, đồng thời ông cũng nói Iran đang ở trong trạng thái sụp đổ và đang gặp khó khăn trong việc xác định lại bộ máy lãnh đạo.

Tuy nhiên thực tế là dù thông tin nội bộ của Iran không rõ ràng nhưng các quyết định được đưa ra cho đến nay vẫn mang tính hợp lý về mặt chiến lược và có sự phối hợp ở cấp độ hệ thống. Điều này cho thấy Iran vẫn có cơ chế ra quyết định tập thể hoạt động hiệu quả, hệ thống hiện tại của Iran có xu hướng cứng rắn hơn, ít chấp nhận nhượng bộ hơn và cho rằng họ có lợi thế quan trọng nhờ kiểm soát eo biển Hormuz. Lợi thế này giúp họ gây áp lực lên thị trường năng lượng và các đối thủ để đảm bảo lợi ích an ninh của mình. Vì vậy nhận định rằng Iran đang ở trạng thái sụp đổ chủ yếu mang tính tuyên bố chính trị hơn là phản ánh thực tế.

Trong việc đánh giá triển vọng xung đột Trung Đông cần tập trung vào hành động thực tế của Trump thay vì các phát biểu, vì hành động mới là yếu tố quyết định hướng đi của tình hình. Hiện tại khả năng leo thang quân sự thêm được đánh giá là không cao do chi phí và rủi ro lớn, và Trump có động cơ theo đuổi một thỏa thuận nhằm kết thúc xung đột. Tuy nhiên việc đạt được thỏa thuận hay không vẫn chưa chắc chắn.

Ngoài xung đột Iran, UAE đã bất ngờ thông báo sẽ rời OPEC/OPEC+ từ ngày 1 tháng 5, dù khả năng này đã được thảo luận trước đó nhưng thời điểm công bố trong bối cảnh chiến sự đang diễn ra khiến thị trường chú ý nhiều hơn, nguyên nhân chính là UAE không hài lòng với hạn ngạch sản lượng do OPEC áp đặt. Trong khi Abu Dhabi đã đầu tư lớn vào năng lực sản xuất và có công suất dự phòng đáng kể, điều này có nghĩa là sau khi khủng hoảng kết thúc UAE có thể tăng sản lượng từ khoảng 3 triệu thùng/ngày lên khoảng 5 triệu thùng/ngày. Ngoài ra quyết định này cũng có thể liên quan đến các bất đồng với Ả Rập Xê Út, vấn đề quan trọng là liệu các nước khác có rời OPEC/OPEC+ hay không vì nếu điều này xảy ra thì hiệu quả điều phối thị trường của tổ chức sẽ giảm. Trong ngắn hạn tác động không lớn nhưng trong dài hạn khả năng OPEC giữ vai trò tạo mức đáy cho giá dầu sẽ suy yếu, từ đó khiến xu hướng giá dầu nghiêng về giảm nhiều hơn tăng.

Sắp tới sẽ diễn ra cuộc họp của FOMC thuộc Fed và đây là cuộc họp cuối cùng của Jerome Powell trên cương vị Chủ tịch. Kịch bản cơ sở là Fed sẽ đưa ra thông điệp trung lập, không nghiêng rõ về hướng thắt chặt hawkish hay nới lỏng dovish. Powell nhiều khả năng sẽ tiếp tục nhấn mạnh rằng Fed cần thêm dữ liệu trước khi đưa ra quyết định chính sách tiếp theo. Đặc biệt là cần đánh giá rõ tác động của các gián đoạn liên quan đến năng lượng và giá năng lượng do xung đột Trung Đông gây ra, điều này cho thấy Fed vẫn đang trong trạng thái chờ đợi và quan sát thay vì hành động ngay.

Cuộc họp chính sách của Ngân hàng Thái Lan nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 1% đúng như định hướng trước đó của Thống đốc Vitai Ratanakorn. BOT sẽ cố gắng không phản ứng quá mạnh với cú sốc lạm phát do yếu tố bên ngoài gây ra, thay vào đó chính sách tài khóa như hỗ trợ tiền mặt và trợ cấp giá nhiên liệu sẽ được sử dụng để giảm tác động đến nền kinh tế. Điều này cũng đồng nghĩa BOT sẽ không can thiệp mạnh để bảo vệ đồng nội tệ khi suy yếu, vì vậy diễn biến của USD/THB trong thời gian tới sẽ phụ thuộc nhiều vào tình hình tại eo biển Hormuz và diễn biến của xung đột Trung Đông.