MUFG - Asia FX: Thủ tướng Takaichi giành chiến thắng lịch sử - Củng cố quyền lực của đảng LDP

Thủ tướng Nhật Bản Takaichi đã đưa đảng LDP đạt chiến thắng lớn nhất trong lịch sử hiện đại sau chiến tranh tại cuộc bầu cử Hạ viện tháng 2/2026. Đảng LDP giành được 316 trên tổng số 465 ghế, vượt mốc 300 ghế mà đảng từng đạt dưới thời Thủ tướng Nakasone năm 1986. Ngoài ra, LDP cùng đối tác liên minh Ishin no Kai hiện nắm 352 ghế tại Hạ viện, vượt xa ngưỡng siêu đa số hai phần ba.

Quy mô chiến thắng này mang ý nghĩa quan trọng khi LDP có thể thông qua luật ngay cả khi bị Thượng viện phủ quyết, nơi đảng này đang ở thế thiểu số. Đồng thời, LDP sẽ kiểm soát hoàn toàn hoạt động và quy trình của Quốc hội, bao gồm Ủy ban Ngân sách, và về lý thuyết cũng có đủ số ghế để khởi xướng trưng cầu dân ý toàn quốc về sửa đổi Hiến pháp Nhật Bản.

Phản ứng thị trường ngay sau bầu cử đối với USD/JPY khá hạn chế, có lúc tăng lên 157.79 trước khi lùi xuống dưới 157 tại thời điểm viết bài. Diễn biến này cần được đặt trong bối cảnh USD/JPY đã tăng suốt 10 ngày trước đó từ mức đáy 152.0, sau các tin đồn về can thiệp ngoại hối từ Bộ Tài chính Nhật Bản và việc Bộ Tài chính Mỹ theo dõi tỷ giá. Ngoài thị trường ngoại hối, chứng khoán Nhật Bản tăng mạnh khi hợp đồng tương lai Nikkei tăng hơn 6%, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm và 30 năm tăng khoảng 3-4 bps.

Phản ứng hạn chế ban đầu của thị trường ngoại hối đối với JPY có thể xuất phát từ một số yếu tố

1. Cam kết tiếp tục kỷ luật tài khóa của Thủ tướng Takaichi trong các phát biểu sau bầu cử.
2. Bình luận của Bộ trưởng Tài chính Katayama về việc duy trì USD/JPY ổn định phối hợp với phía Mỹ.
3. Mức độ ổn định chính trị cao hơn sau chiến thắng áp đảo của LDP, qua đó khiến thị trường cho rằng mở rộng tài khóa có thể không lớn như lo ngại trước đó.

Triển vọng trung hạn sẽ phụ thuộc nhiều vào cách Thủ tướng Takaichi sử dụng quyền lực từ chiến thắng áp đảo, bao gồm việc có triển khai chính sách tài khóa mở rộng nhằm xây dựng một Nhật Bản mạnh mẽ và tự chủ hay không, liệu bà có thúc đẩy sửa đổi hiến pháp mà các Thủ tướng trước như Abe chưa thực hiện được, cũng như mối quan hệ với BoJ và định hướng chính sách tiền tệ rộng hơn.

Trong thời gian tới, Quốc hội có thể được triệu tập lại vào ngày 18/2, và các cuộc thảo luận tại Ủy ban Ngân sách vào đầu tháng 3 sẽ đặc biệt quan trọng đối với xu hướng USD/JPY. Thị trường cũng sẽ theo dõi mối quan hệ giữa BoJ và chính quyền mới thông qua việc đề cử người kế nhiệm thành viên hội đồng BoJ Asahi Noguchi, người sẽ kết thúc nhiệm kỳ vào cuối tháng 3. Các phát biểu gần đây từ BoJ mang sắc thái hawkish hơn và cho thấy khả năng tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 4, trong đó thành viên hội đồng Masu Kazuyuki nhấn mạnh lãi suất chính sách hiện vẫn thấp hơn mức trung lập danh nghĩa ước tính trong khoảng 1.00-2.50%.

Nhóm nghiên cứu toàn cầu của MUFG nhận định USD/JPY có thể giảm xuống dưới 150 trong nửa cuối năm 2026, dựa trên giả định BoJ tăng lãi suất vào tháng 4, chính quyền mới duy trì kỷ luật tài khóa, cùng với việc lãi suất Mỹ giảm và đồng USD suy yếu trong trung hạn.