MUFG - Asia FX: USD duy trì sức mạnh khi căng thẳng Hormuz thúc đẩy rủi ro lạm phát tại châu Á

Cổ phiếu Mỹ tiếp tục tăng, dẫn dắt bởi nhóm công nghệ. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm duy trì quanh 4.3%, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng trở lại lên mức cao 3.8%.

Đồng USD tăng nhẹ lên 98.6 nhờ chênh lệch lãi suất hấp dẫn hơn. Trong khi đó, giá dầu Brent đóng cửa trên 100 USD/thùng lần đầu tiên trong 7 phiên gần đây, sau khi căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và Iran leo thang tại Trung Đông.

Dù Tổng thống Donald Trump đã đơn phương gia hạn lệnh ngừng bắn vô thời hạn, việc tiếp tục phong tỏa các cảng của Iran và việc Tehran từ chối đàm phán cho thấy đường vận chuyển năng lượng qua Eo biển Hormuz có thể bị gián đoạn trong thời gian dài. Khi chưa có giải pháp nhanh chóng, rủi ro lạm phát do giá dầu tăng có xu hướng kéo dài đã gia tăng. Tuy vậy, việc gia hạn đình chiến cũng cho thấy hai bên hiện chưa có xu hướng leo thang thêm, qua đó hỗ trợ phần nào tâm lý ưa rủi ro.

Trong bối cảnh này, thị trường vẫn duy trì vị thế mua ròng USD, trong khi JPY có thể tiếp tục suy yếu trong ngắn hạn do cú sốc năng lượng kéo dài và kỳ vọng tăng lãi suất của BoJ bị đẩy lùi sang sớm nhất là tháng 6. Tuy nhiên, đà giảm sâu hơn của JPY có thể đối mặt với rủi ro can thiệp từ BoJ, đặc biệt khi đồng tiền yếu sẽ làm gia tăng áp lực lạm phát nhập khẩu từ dầu.

Tại châu Á, CNY duy trì ổn định so với USD, trong khi các đồng tiền khu vực khác suy yếu nhẹ. PBOC đã bơm thêm thanh khoản vào hệ thống ngân hàng, giữ chi phí vốn ở mức thấp và duy trì chính sách nới lỏng, qua đó có thể tiếp tục gây áp lực giảm lợi suất và làm chậm đà tăng giá của CNY. PBOC cũng giữ tỷ giá tham chiếu USDCNY ổn định từ giữa tháng 4, với CNY tăng giá gần về mức 6.8000 so với USD.

Ngân hàng Trung ương Indonesia (BI) giữ nguyên lãi suất ở mức 4.75%, đúng như kỳ vọng và phù hợp với nhận định. Ổn định đồng rupiah vẫn là ưu tiên hàng đầu. Thống đốc BI cam kết sẽ tăng cường các biện pháp ổn định tỷ giá và kiểm soát lạm phát trong mục tiêu. Trong các biện pháp ngoại hối, BI sẽ cho phép một số nhà tạo lập thị trường sơ cấp đủ điều kiện bán ngoại tệ đổi rupiah trên thị trường NDF ở nước ngoài, đồng thời mở rộng các hoạt động tiền tệ liên quan đến ngoại hối bằng CNH và nội tệ. BI cũng nhấn mạnh rằng rupiah đang bị định giá thấp so với nền tảng kinh tế vĩ mô, quan điểm này cũng được đồng thuận. BI giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP năm nay ở mức 4.9–5.7%, nhưng dự báo thâm hụt tài khoản vãng lai sẽ lớn hơn.

Một điểm đáng chú ý trong khu vực hôm nay là quyết định lãi suất của BSP, với kỳ vọng sẽ tăng lãi suất nhằm kiểm soát rủi ro lạm phát lan rộng. Tuy nhiên, điều này có thể chưa đủ để ngăn đà suy yếu của peso, do Philippines phụ thuộc lớn vào dầu từ Trung Đông và có thể chịu tác động tiêu cực từ xung đột Iran đối với dòng kiều hối từ khu vực này. Trên thực tế, PHP là đồng tiền châu Á giảm mạnh nhất kể từ khi xung đột Mỹ–Iran bắt đầu.

Tại Singapore, dữ liệu CPI tháng 3 sẽ được theo dõi chặt chẽ. Khi giá dầu Brent đã tăng mạnh, áp lực lạm phát nhập khẩu có thể gia tăng. Kỳ vọng MAS tiếp tục thắt chặt chính sách vào tháng 7 vì vậy có thể khiến xu hướng USDSGD nghiêng về giảm.