MUFG - Asia FX: USD tăng mạnh khi dữ liệu sản xuất phục hồi - Mỹ giảm thuế quan với Ấn Độ

Dữ liệu kinh tế vĩ mô của Mỹ mang lại tín hiệu tích cực, khi chỉ số sản xuất ISM tăng lên 52.6 trong tháng 1, mức cao nhất kể từ năm 2022, chủ yếu nhờ đơn hàng mới phục hồi mạnh. Đồng thời, chỉ số PMI toàn cầu của S&P tăng từ 51.9 lên 52.4, cho thấy lĩnh vực sản xuất Mỹ đang bước vào giai đoạn phục hồi sớm. Nhờ các dữ liệu này, đồng USD tiếp tục tăng giá và duy trì trên các vùng hỗ trợ quan trọng. Trong bối cảnh đó, EUR/USD tạm thời không vượt qua được mốc 1.2000, trong khi chênh lệch tăng trưởng kinh tế đang quay trở lại có lợi cho Mỹ. Đồng JPY suy yếu, và chúng tôi cho rằng JPY sẽ tiếp tục biến động theo hai hướng: một mặt chịu ảnh hưởng từ sự bất định xoay quanh cuộc bầu cử ngày 8 tháng 2 và lập trường tài khóa của Thủ tướng Takaichi, mặt khác có thể được hỗ trợ nếu chính phủ Nhật Bản can thiệp FX khi USD/JPY tăng quá nhanh.

Bên cạnh đó, Donald Trump đã công bố kế hoạch xây dựng “kho dự trữ khoáng sản chiến lược” trị giá 12 tỷ USD (Dự án Vault), nhằm tạo ra nguồn dự trữ an toàn cho các nguyên liệu quan trọng như đất hiếm, gallium và cobalt. Sáng kiến này được tài trợ thông qua Ex-Im Bank và vốn tư nhân, thể hiện nỗ lực tăng cường an ninh chuỗi cung ứng và giảm sự phụ thuộc vào Trung Quốc trong khai thác và chế biến khoáng sản quan trọng. Mặc dù chính sách này chưa tạo ra tác động tức thời lên thị trường FX, nhưng về dài hạn, nó có thể ảnh hưởng đến xu hướng tái định vị của Mỹ, dòng vốn quốc tế và bối cảnh kinh tế cấu trúc, từ đó tác động đến triển vọng trung hạn của USD và vai trò của đồng tiền này như một tài sản dự trữ. Tuy vậy, tính bền vững tài khóa của Mỹ vẫn là một yếu tố vĩ mô quan trọng cần tiếp tục theo dõi.

FX khu vực

Sự thay đổi đáng chú ý trong chính sách thương mại Mỹ–Ấn đang tạo ra tác động mới về mặt địa chính trị và kinh tế vĩ mô đối với thị trường FX Châu Á, trong bối cảnh đồng rupee Ấn Độ (INR) đang chịu áp lực giảm giá. Thỏa thuận thương mại Mỹ–Ấn mới công bố cho thấy căng thẳng thuế quan song phương đã hạ nhiệt đáng kể, phản ánh sự điều chỉnh chính sách quan trọng sau một thời gian dài quan hệ thương mại căng thẳng. Mỹ sẽ giảm thuế quan đối với hàng hóa Ấn Độ xuống 18%, từ mức cao nhất trước đó là 50%. Thỏa thuận này bao gồm việc giảm thuế quan đối ứng từ 25% xuống 18% và xóa bỏ thuế quan trừng phạt 25% liên quan đến việc Ấn Độ nhập khẩu dầu từ Nga. Theo các thông tin hiện có, Ấn Độ đã cam kết ngừng mua dầu thô Nga. Sau thông báo, ETF iShares India 50 tăng giá, trong khi đồng rupee ngoài khơi mạnh lên so với USD, phản ánh tâm lý tích cực hơn của nhà đầu tư khi một rào cản lớn đối với xuất khẩu của Ấn Độ được loại bỏ.

Từ góc độ vĩ mô, đà suy yếu gần đây của INR chủ yếu xuất phát từ dòng vốn danh mục đầu tư kém tích cực và lo ngại liên quan đến cán cân tài khoản vãng lai. Thỏa thuận thương mại mới mang lại các yếu tố hỗ trợ trung hạn cho Ấn Độ thông qua việc cải thiện khả năng cạnh tranh xuất khẩu và giảm bớt bất định về thuế quan. Tuy nhiên, việc chuyển hướng khỏi nguồn dầu thô Nga giá rẻ có thể làm tăng chi phí nhập khẩu năng lượng, từ đó tạo thêm áp lực lên cán cân thương mại và đặt ra những thách thức mới trong thời gian tới.