MUFG - Daily FX: Các đồng tiền G10 có beta cao tăng mạnh vào đầu năm 2026

Các đồng tiền G10 có beta cao như AUD và NZD đã tăng mạnh, được hỗ trợ bởi sự cải thiện liên tục của tâm lý rủi ro trên thị trường toàn cầu. Chỉ số cổ phiếu toàn cầu MSCI ACWI đã tăng lên mức cao kỷ lục mới vào đầu năm dương lịch, sau giai đoạn củng cố kéo dài từ mùa thu. Cùng với đó, giá đồng, thường được xem là thước đo quan trọng của tăng trưởng toàn cầu, cũng lập đỉnh mới khi lần đầu tiên vượt mốc 13,000 USD/tấn. Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh các bất ngờ tích cực từ dữ liệu kinh tế toàn cầu đang ở mức cao nhất kể từ nửa đầu năm 2024.

Những tín hiệu cho thấy đà tăng trưởng toàn cầu đang mạnh lên tiếp tục ủng hộ nhận định của MUFG rằng USD sẽ duy trì xu hướng suy yếu trong năm 2026, ngay cả khi tăng trưởng kinh tế Mỹ được kỳ vọng cải thiện trong nửa đầu năm nhờ các biện pháp kích thích từ Dự luật One Big Beautiful Bill của Tổng thống Trump. Tuy nhiên, báo cáo ISM sản xuất tháng 12 công bố hôm qua cho thấy niềm tin kinh doanh trong lĩnh vực sản xuất yếu hơn dự kiến vào cuối năm ngoái. Dữ liệu này góp phần gây áp lực giảm lên USD trong phiên hôm qua, nhưng khó có khả năng làm thay đổi đáng kể kỳ vọng về triển vọng tăng trưởng mạnh hơn của kinh tế Mỹ.

Thị trường sẽ tập trung nhiều hơn vào báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 12 công bố vào thứ Sáu, nhằm đánh giá liệu thị trường lao động Mỹ có tiếp tục hạ nhiệt hay không, từ đó mở ra khả năng Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm nay. Tăng trưởng việc làm khu vực tư nhân đã cho thấy dấu hiệu cải thiện tạm thời trong những tháng gần đây. Mức trung bình 3 tháng của tăng trưởng việc làm tư nhân tăng lên 75 nghìn vào tháng 11, từ mức đáy 13 nghìn trong tháng 8. Fed vẫn đánh giá các số liệu này phù hợp với trạng thái tăng trưởng việc làm gần như đi ngang. Chủ tịch Fed Powell từng lưu ý vào cuối năm ngoái rằng số liệu bảng lương phi nông nghiệp có khả năng phóng đại số việc làm mới khoảng 60 nghìn mỗi tháng.

Trước thời điểm công bố báo cáo, thị trường lãi suất Mỹ chỉ định giá khoảng 4 bps cắt giảm lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 1 và khoảng 14 bps tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 3. Để khiến thị trường lãi suất Mỹ trì hoãn thời điểm cắt giảm tiếp theo của Fed và qua đó hỗ trợ thêm cho USD trong ngắn hạn, tăng trưởng việc làm tư nhân nhiều khả năng cần phục hồi trở lại trên mức 100 nghìn mỗi tháng.

EUR/GBP phân kỳ so với chênh lệch lợi suất vào đầu năm 2026

GBP ghi nhận đà tăngcùng với các đồng tiền G10 có beta cao khác trong những ngày đầu năm. Đà tăng của GBP được củng cố thêm trong phiên hôm qua khi EUR/GBP phá vỡ trở lại xuống dưới mốc 0.8700 và lần đầu tiên kể từ tháng 5 giảm về gần vùng hỗ trợ của đường trung bình động 200 ngày quanh 0.8635. Với diễn biến này, GBP đã đảo ngược toàn bộ mức giảm hình thành trong mùa thu, giai đoạn trước khi ngân sách của chính phủ Anh được công bố vào cuối tháng 11. Hành động giá cho thấy GBP tiếp tục hưởng lợi từ việc rủi ro tài chính và chính trị của Anh suy giảm trong ngắn hạn, đồng thời được hỗ trợ bởi môi trường thuận lợi cho các giao dịch carry trade. GBP hiện vẫn là một trong những đồng tiền G10 có lợi suất cao nhất, bất chấp việc BoE đã hạ lãi suất thêm 25 bps xuống 3.75% vào cuối năm ngoái.

Bên cạnh đó, đà mạnh lên của GBP có thể còn được thúc đẩy bởi các phát biểu gần đây từ giới chức chính phủ Anh, cho thấy mong muốn khôi phục mối quan hệ thương mại gần gũi hơn với EU. Phát biểu đáng chú ý nhất được Thủ tướng Keir Starmer đưa ra vào cuối tuần, khi ông nhấn mạnh rằng “tôi cho rằng chúng ta nên tiến gần hơn, và nếu điều đó phục vụ lợi ích quốc gia để có sự liên kết chặt chẽ hơn với thị trường chung, thì chúng ta nên xem xét và sẵn sàng đi xa đến mức đó. Tôi tin rằng điều này nằm trong lợi ích quốc gia của chúng ta”. Ông cũng cho biết Anh nên hướng tới thị trường chung thay vì liên minh hải quan trong quá trình tăng cường liên kết sắp tới. Đây là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy chính phủ muốn thúc đẩy mối quan hệ sâu rộng hơn với châu Âu trên nhiều lĩnh vực. Anh đã đạt được mức độ liên kết cao hơn trong lĩnh vực thực phẩm và nông nghiệp, và chính phủ sẽ cân nhắc mở rộng sự gắn kết sang các ngành khác nếu phù hợp với lợi ích quốc gia.

Việc quay trở lại một mối quan hệ thương mại chặt chẽ hơn với EU nhiều khả năng sẽ được thị trường tài chính đón nhận và tạo thêm động lực cho GBP. Tuy nhiên, dư địa cho một sự thay đổi lớn trong quan hệ thương mại hiện vẫn bị hạn chế bởi cam kết trong cương lĩnh tranh cử của Đảng Lao động rằng “sẽ không quay trở lại thị trường chung, liên minh hải quan hay tự do đi lại”. Yếu tố này có thể kiềm chế đà tăng của GBP trong ngắn hạn, dù tâm lý thị trường đang lạc quan hơn về khả năng cải thiện quan hệ thương mại giữa Anh và EU.