MUFG - Daily FX: Đồng JPY tăng mạnh do nguy cơ chính phủ Nhật Bản can thiệp tiền tệ sắp xảy ra

Đồng JPY tiếp tục tăng giá trong phiên giao dịch châu Á, kéo USD/JPY giảm xuống mức đáy 153.81. Đây là một cú đảo chiều mạnh của đồng JPY sau khi USD/JPY thiết lập đỉnh 159.23 vào thứ Sáu, ngay sau cuộc họp chính sách tiền tệ mới nhất của BoJ. Đà tăng mạnh của đồng JPY xuất phát từ những lo ngại ngày càng gia tăng trong giới đầu tư về nguy cơ can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối. Động lực tăng giá này tiếp tục được củng cố vào đầu tuần khi Thủ tướng Takaichi đưa ra cảnh báo rằng: “Tôi, với tư cách là thủ tướng, không bình luận về các vấn đề nên do thị trường quyết định, nhưng chúng tôi sẽ thực hiện mọi biện pháp cần thiết để đối phó với các biến động mang tính đầu cơ và bất thường quá mức”, trong một cuộc tranh luận truyền hình giữa các lãnh đạo đảng vào Chủ nhật. Quan chức tiền tệ cấp cao của Nhật Bản, ông Atsushi Mimura, cũng tuyên bố qua đêm rằng “chúng tôi sẽ tiếp tục phản ứng phù hợp trước các biến động tỷ giá, hợp tác chặt chẽ với các cơ quan chức năng của Mỹ khi cần thiết, đúng theo tuyên bố chung của các bộ trưởng tài chính Nhật Bản và Mỹ đưa ra vào tháng 9 năm ngoái”. Ông cũng cho biết thêm rằng ông “không có ý định” bình luận về các suy đoán trên thị trường liên quan đến việc nhà chức trách đã tiến hành kiểm tra tỷ giá vào thứ Sáu.

Đồng JPY đã tăng mạnh vào cuối phiên thứ Sáu sau khi xuất hiện các báo cáo cho biết Fed New York đã liên hệ với một số tổ chức tài chính để hỏi về diễn biến tỷ giá của đồng JPY. Thông tin này làm dấy lên suy đoán rằng một động thái can thiệp trực tiếp có thể sắp diễn ra, thậm chí có thể là một cuộc can thiệp phối hợp với Mỹ nhằm mua đồng JPY và bán đồng USD. Cả Nhật Bản và chính quyền Trump đều đã bày tỏ quan ngại về sự suy yếu kéo dài của đồng JPY. Bộ trưởng Tài chính Bessent trước đó từng kêu gọi BoJ đẩy nhanh tiến trình thắt chặt chính sách tiền tệ để giải quyết tình trạng đồng JPY yếu, đây có thể là một điều kiện quan trọng để Mỹ tham gia vào một đợt can thiệp phối hợp với Nhật Bản. Động thái kiểm tra tỷ giá diễn ra không lâu sau khi Bộ trưởng Tài chính Katayama cảnh báo vào thứ Sáu rằng Nhật Bản “luôn theo dõi thị trường với cảm giác cấp bách”. Bà cũng nhấn mạnh thêm qua đêm rằng “chúng tôi có một bản ghi nhớ đã được thống nhất giữa Nhật Bản và Mỹ từ năm ngoái, và hiện đang hành động trong khuôn khổ đó. MUFG đang theo dõi sát sao các điều kiện thị trường với mức độ khẩn trương cao”.

Những suy đoán xoay quanh khả năng can thiệp phối hợp giữa Mỹ và Nhật Bản đã tỏ ra hiệu quả trong ngắn hạn trong việc đảo chiều xu hướng suy yếu của đồng JPY, khi USD/JPY giảm về mức thấp nhất kể từ đầu tháng 11. Tuy nhiên, tỷ giá này vẫn cao hơn khoảng 7 con số lớn so với đầu tháng 10, thời điểm làn sóng bán tháo đồng JPY gần đây được kích hoạt bởi các diễn biến chính trị trong nước của Nhật Bản. Báo cáo IMM mới nhất cho thấy vị thế bán ròng đồng JPY của các Quỹ Đòn bẩy đã gần như tăng gấp đôi trong vài tháng qua. Việc thu hẹp các vị thế bán Yên đang ở mức cao, cùng với sự suy yếu trên diện rộng của đồng USD, đang tạo áp lực giảm lên USD/JPY. Dù vậy, vẫn tồn tại những nghi ngờ về tính bền vững của đà phục hồi của đồng JPY, trong bối cảnh các lo ngại về tài khóa của Nhật Bản vẫn chưa được giải quyết trước cuộc bầu cử Hạ viện sắp tới vào ngày 8 tháng 2.

Nguy cơ can thiệp thúc đẩy việc giảm vị thế bán đồng JPY

GBP tiếp tục giao dịch ở mức cao hơn trong phiên qua đêm, nối dài đà vượt trội từ cuối tuần trước. Cable tăng lên mức đỉnh trong phiên tại 1.3683, tiến sát hơn tới đỉnh của năm ngoái tại 1.3789 được thiết lập vào đầu tháng 7. Tương tự, EUR/GBP giảm trở lại vùng hỗ trợ của đường trung bình động 200 ngày, xuống dưới mốc 0.8650. Động lực tăng giá của GBP được thúc đẩy bởi việc công bố các khảo sát PMI của Vương quốc Anh vượt xa kỳ vọng vào thứ Sáu, cùng với làn sóng bán tháo đồng USD trên diện rộng. Các khảo sát PMI cho thấy niềm tin kinh doanh tại Vương quốc Anh đã cải thiện mạnh mẽ vào đầu năm, đưa chỉ số PMI tổng hợp lên mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2024. Điều này cung cấp thêm bằng chứng cho thấy nền kinh tế Vương quốc Anh đang phục hồi sau giai đoạn bị kìm hãm bởi sự bất ổn ngân sách trong mùa thu năm ngoái. Trong những năm gần đây, nền kinh tế Anh thường ghi nhận tăng trưởng mạnh trong quý 1 trước khi chậm lại trong phần còn lại của năm. Diễn biến này đã khiến thị trường điều chỉnh giảm kỳ vọng về việc BoE sẽ sớm cắt giảm lãi suất, với thời điểm cắt giảm tiếp theo hiện được lùi sang tháng 4.

Song song đó, các rủi ro chính trị tại Vương quốc Anh cũng thu hút sự chú ý của thị trường và đã kích hoạt một đợt điều chỉnh giảm ngắn hạn của GBP vào cuối tuần trước. Thị trưởng Manchester, ông Andy Burnham, đã nộp đơn ứng cử làm đại diện của Đảng Lao động trong cuộc bầu cử bổ sung tại khu vực Gorton và Denton sắp tới, nhưng bị Ủy ban Điều hành Quốc gia từ chối sau khi Thủ tướng Starmer cảnh báo hội đồng rằng động thái này có thể kích hoạt “drama tâm lý” hàng tháng. Mặc dù quyết định này có thể mang lại sự nhẹ nhõm ban đầu cho GBP, nhưng rủi ro phản tác dụng vẫn hiện hữu nếu Đảng Lao động thất bại trước Đảng Cải cách trong cuộc bầu cử bổ sung và sau đó thể hiện kém trong các cuộc bầu cử địa phương. Kịch bản này có thể làm gia tăng nguy cơ Thủ tướng phải đối mặt với thách thức về vị trí lãnh đạo vào tháng 5 từ các ứng viên tiềm năng khác, ngoài Andy Burnham, người không đủ điều kiện thách thức do không phải là nghị sĩ. Các chuyên gia tại MUFG tiếp tục cho rằng các cuộc bầu cử địa phương vẫn là một rủi ro giảm giá đối với GBP, và không tin rằng tăng trưởng kinh tế mạnh hơn sẽ đủ để ngăn BoE tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm nay, nếu lạm phát quay trở lại gần mức mục tiêu như họ kỳ vọng.