MUFG - Daily FX: GBP suy yếu khi BoE chuyển hướng dovish và rủi ro chính trị gia tăng

Đồng JPY tiếp tục giao dịch ở mức yếu hơn trước cuộc bầu cử Hạ viện diễn ra vào cuối tuần này, khi thị trường kỳ vọng quyết định tổ chức bầu cử sớm của Thủ tướng Takaichi sẽ mang lại kết quả tích cực và giúp bà củng cố vị thế chính trị tại Nhật Bản. Các vị thế bán JPY ngắn hạn hiện vẫn chưa bị đóng hàng loạt như một số giao dịch phổ biến khác từ đầu năm đến nay. Trong những ngày gần đây, đà giảm mạnh của kim loại quý và tiền điện tử đã lan sang thị trường chứng khoán toàn cầu, khiến tâm lý né rủi ro gia tăng trước cuối tuần. Áp lực bán rõ nhất xuất hiện ở nhóm cổ phiếu công nghệ Mỹ, khi chỉ số Nasdaq giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 11 trong phiên qua đêm, kéo tổng mức giảm từ đỉnh tháng trước lên hơn 6%. Tuy vậy, mức giảm này vẫn nhỏ hơn so với các tài sản mang tính đầu cơ cao như bạc và Bitcoin, lần lượt giảm khoảng 40% và 50% so với đỉnh lịch sử.

Quyết định của Tổng thống Trump đề cử cựu Thống đốc Fed Kevin Warsh đã hỗ trợ đồng USD phục hồi trong tuần này, đồng thời làm gia tăng áp lực bán đối với các tài sản đầu cơ. Quan điểm hawkish trước đây của ông Warsh, cùng với các chỉ trích về chính sách mở rộng bảng cân đối của Fed, làm dấy lên lo ngại rằng điều kiện thanh khoản nới lỏng có thể không còn được duy trì trong những năm tới.

Bên cạnh đó, việc công bố báo cáo Challenger layoffs và báo cáo JOLTS yếu hơn kỳ vọng trong ngày hôm qua đã làm gia tăng lo ngại về tình trạng thị trường lao động Mỹ. Báo cáo Challenger mới nhất cho thấy số lượng cắt giảm việc làm tăng mạnh lên 108,435 trong tháng 1, so với 35,553 trong tháng 12. Đây là mức cao nhất đối với tháng 1 kể từ sau Khủng hoảng Tài chính Toàn cầu năm 2009. Tuy nhiên, dữ liệu chi tiết cho thấy gần một nửa số việc làm bị cắt giảm đến từ chỉ ba doanh nghiệp: UPS, Amazon và Dow. Điều này phần nào làm giảm lo ngại về khả năng xảy ra một làn sóng sa thải diện rộng.

Trong khi đó, báo cáo JOLTS mới nhất ghi nhận số lượng vị trí tuyển dụng giảm mạnh 386,000, xuống còn 6.54 triệu trong tháng 12, đồng thời số liệu tháng 11 cũng bị điều chỉnh giảm. Đây là mức thấp nhất về số vị trí tuyển dụng kể từ tháng 9 năm 2020, thời điểm nền kinh tế Mỹ bắt đầu mở cửa trở lại sau các lệnh phong tỏa vì COVID. Diễn biến này cho thấy nhu cầu lao động đang suy yếu, dù tăng trưởng kinh tế Mỹ nhìn chung vẫn duy trì ổn định. Điều này làm gia tăng lo ngại rằng việc triển khai AI đang khiến doanh nghiệp thận trọng hơn trong việc tuyển dụng, trong bối cảnh bất định chính sách ngày càng lớn.

Nhìn chung, Mỹ vẫn là nền kinh tế có tốc độ tuyển dụng thấp và sa thải thấp, nhưng các báo cáo mới đặt ra nghi vấn rằng Fed có thể đã đánh giá quá sớm tại cuộc họp FOMC gần nhất khi cho rằng rủi ro suy yếu của thị trường lao động đã giảm. Những dữ liệu này củng cố quan điểm rằng nhu cầu lao động yếu sẽ tiếp tục tạo áp lực buộc Fed phải cắt giảm lãi suất thêm trong năm nay, dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch Fed mới, đồng thời hỗ trợ nhận định về xu hướng tiếp tục suy yếu của đồng USD. Do việc chính phủ Mỹ đóng cửa tạm thời vào đầu tháng, báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 1 đã bị hoãn và dự kiến công bố vào ngày 11 tháng 2.

Sự sụt giảm mạnh về số lượng vị trí tuyển dụng phản ánh nhu cầu lao động yếu tại Mỹ

GBP đã suy yếu mạnh trong vài ngày giao dịch vừa qua. Sau khi đóng cửa dưới mức hỗ trợ từ đường trung bình động 200 ngày vào đầu tuần này lần đầu tiên kể từ tháng 4 năm ngoái và chạm mức thấp 0.8613, EUR/GBP đã tăng vọt lên mức cao 0.8721 vào ngày hôm qua. Sự đảo chiều đột ngột của xu hướng tăng giá GBP đã diễn ra kể từ cuối năm ngoái được kích hoạt bởi cả việc định giá lại theo hướng dovish về kỳ vọng cắt giảm lãi suất của BoE và sự trở lại của rủi ro chính trị tại Anh.

Thị trường lãi suất Anh đã chuyển sang định giá nhiều đợt cắt giảm lãi suất hơn từ BoE sau cuộc họp MPC ngày hôm qua. Thời điểm cắt giảm lãi suất lần sau của BoE đã được đẩy lên sớm hơn đến cuộc họp MPC tiếp theo vào tháng 3. Thị trường lãi suất Anh đã định giá khoảng 16bps cắt giảm vào tháng 3, so với chỉ khoảng 5bps cắt giảm được định giá trước cuộc họp MPC ngày hôm qua. Việc định giá lại theo hướng dovish được kích hoạt bởi quyết định bất ngờ gần sát sao để giữ nguyên lãi suất vào ngày hôm qua với tỷ lệ bỏ phiếu 5-4. Hơn nữa, các bình luận từ Thống đốc Andrew Bailey và thành viên MPC Katherine Mann, những người đã bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất, cho thấy họ có thể bỏ phiếu cắt giảm lãi suất tại các cuộc họp chính sách sắp tới. Thống đốc Bailey chỉ ra rằng quyết định lãi suất trong tháng 3 vẫn chưa ngã ngũ, BoE chưa cam kết theo hướng nào, và thị trường cũng đang trong trạng thái chờ đợi và suy đoán giống như chính ông. Sự thay đổi dovish trong hướng dẫn tương lai từ BoE phản ánh ít lo ngại hơn về rủi ro lạm phát kéo dài. Các dự báo của BoE về lạm phát và tăng trưởng đều được hạ thấp, và dự báo tỷ lệ thất nghiệp được nâng lên. MUFG hiện đang dự báo hai đợt cắt giảm nữa trong năm nay nhưng không thể loại trừ đợt cắt giảm thứ ba vào cuối năm nay.

Đồng thời, GBP đã chịu áp lực bán mới do những lo ngại mới về rủi ro chính trị tại Anh. Vị trí của Thủ tướng Keir Starmer đang bị xem xét kỹ lưỡng hơn một lần nữa, được kích hoạt bởi những tiết lộ mới nhất từ vụ bê bối Epstein. Quyết định trước đây của ông trong việc bổ nhiệm Peter Mandelson làm Đại sứ Anh tại Hoa Kỳ đang quay lại ám ảnh ông. Theo truyền thông địa phương, ứng viên lãnh đạo tiềm năng Angela Rayner, cựu Phó Thủ tướng, được cho là “sẵn sàng” để phát động một chiến dịch tranh cử lãnh đạo, điều này làm gia tăng rủi ro giảm giá đối với GBP.