MUFG - Daily FX: JPY tiếp tục suy yếu trước thềm cuộc bầu cử bất ngờ tại Nhật Bản

Đồng JPY trở thành đồng tiền G10 có hiệu suất kém nhất trong phiên qua đêm, qua đó đẩy USD/JPY vượt lên trên mức đỉnh của năm ngoái tại 158.87. Diễn biến này mở ra khả năng kiểm định lại mốc 160.00, xa hơn là mức đỉnh tháng 7 năm 2024 tại 161.95. Cùng thời điểm, chỉ số chứng khoán Nikkei 225 tăng mạnh hơn 3% và xác lập đỉnh lịch sử mới. Đà suy yếu trở lại của JPY phản ánh những đồn đoán ngày càng gia tăng rằng Thủ tướng Takaichi đang cân nhắc tổ chức một cuộc bầu cử Hạ viện bất ngờ ngay trong tháng tới nhằm củng cố quyền lực chính trị.

Theo Kyodo News, bà Takaichi đã truyền đạt ý định này tới các quan chức cấp cao của đảng LDP và được cho là sẽ công bố việc giải tán Hạ viện vào đầu kỳ họp Quốc hội tiếp theo, dự kiến diễn ra vào ngày 23 tháng 1. Trước đó, báo Yomiuri đưa tin cuộc bầu cử có thể được tổ chức vào ngày 8 hoặc 15 tháng 2, dẫn nguồn từ các quan chức chính phủ giấu tên. Nếu LDP giành được kết quả tích cực hơn dưới sự lãnh đạo của Thủ tướng Takaichi, kỳ vọng thị trường về việc duy trì và thậm chí mở rộng các chính sách tái lạm phát, bao gồm chính sách tài khóa nới lỏng, sẽ càng được củng cố. Thị trường JGB đã phản ứng bằng một đợt bán tháo mạnh để phản ánh rủi ro tài khóa gia tăng, trong đó lợi suất JGB kỳ hạn 30 năm tăng khoảng 10bps, lên mức 3.50%. MUFG đã khuyến nghị chiến lược mua EUR/JPY nhằm tận dụng áp lực bán JPY trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, việc JPY suy yếu sâu hơn có thể làm gia tăng lo ngại từ các nhà hoạch định chính sách, không chỉ tại Nhật Bản mà còn từ các đối tác quốc tế. Trong phiên qua đêm, có thông tin cho biết Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama đã bày tỏ “lo ngại về xu hướng đồng JPY suy yếu một chiều” trong cuộc gặp với Bộ trưởng Ngân khố Mỹ Scott Bessent. Bà Katayama cho biết ông Bessent cũng chia sẻ những quan ngại này. Một quan chức Bộ Tài chính tham dự cuộc họp tiết lộ rằng hai bên sẽ tiếp tục trao đổi chặt chẽ về diễn biến tiền tệ ở cấp thứ trưởng. Những cuộc thảo luận như vậy có thể làm gia tăng suy đoán rằng Nhật Bản sẽ can thiệp vào thị trường FX để hỗ trợ đồng JPY nếu xu hướng suy yếu tiếp diễn. Đây là yếu tố có thể giúp hạn chế áp lực bán JPY khi USD/JPY tiến gần mốc 160.00 và các mức đỉnh của tháng 7 năm 2024, thời điểm Nhật Bản từng can thiệp trước đó.

Ông Scott Bessent trước đây cũng từng kêu gọi BoJ tăng lãi suất nhằm hỗ trợ đồng JPY. Bloomberg cho biết cựu thành viên hội đồng BoJ Makoto Sakurai đã nhận định cách tiếp cận chính sách tài khóa của bà Takaichi là “nguy hiểm” và có khả năng kéo dài tình trạng JPY suy yếu. Theo ông, một đồng JPY yếu hơn sẽ tạo áp lực buộc BoJ phải cân nhắc tăng lãi suất sớm hơn, có thể ngay trong tháng 4 thay vì chờ tới tháng 6 hoặc tháng 7.

Suy đoán về bầu cử bất ngờ thúc đẩy giao dịch Takaichi

Phản ứng của thị trường trước cuộc tấn công mới nhất của Tổng thống Trump nhằm vào tính độc lập của Fed trong ngày hôm qua nhìn chung khá hạn chế, dù điều đó không đồng nghĩa với việc sự kiện này thiếu ý nghĩa. Chỉ số USD có thời điểm giảm khoảng 0.6% nhưng sau đó phục hồi lại gần một nửa mức giảm. Thị trường trái phiếu Mỹ ghi nhận áp lực bán, song các chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ vẫn kết phiên trong sắc xanh nhẹ, qua đó tránh được một phiên bán tháo toàn diện. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm chỉ nhích lên khoảng 3bps. Phản ứng tương đối mờ nhạt này có thể phản ánh sự hoài nghi của thị trường về khả năng các chỉ trích của Tổng thống Trump thực sự dẫn tới chính sách tiền tệ nới lỏng. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng nhẹ cho thấy thị trường đang đánh giá rằng các động thái gây sức ép có thể khiến Fed giữ nguyên lãi suất như một cách khẳng định quyền kiểm soát độc lập trong việc thiết lập chính sách.

Bất kỳ quyết định cắt giảm lãi suất nào trong tương lai, nếu đi kèm với các chỉ trích ngày càng gay gắt từ Tổng thống Trump, đều có thể làm gia tăng bất ổn về động cơ chính trị phía sau. Báo cáo CPI tháng 12 của Mỹ, công bố hôm nay, được kỳ vọng sẽ cho thấy lạm phát tăng mạnh hơn sau khi số liệu tháng trước bị bóp méo theo hướng thấp, qua đó tiếp tục hạn chế kỳ vọng Fed sớm cắt giảm lãi suất trong đầu năm nay.

Cùng lúc đó, Tổng thống Trump tuyên bố rằng “bất kỳ quốc gia nào làm ăn với Cộng hòa Hồi giáo Iran sẽ phải chịu mức thuế 25% đối với mọi giao dịch thương mại với Mỹ”, và biện pháp này “có hiệu lực ngay lập tức”. Động thái trên nhằm đáp trả việc chính phủ Iran đàn áp các cuộc biểu tình trong nước. Theo Bloomberg, Trung Quốc chiếm 26% tổng kim ngạch thương mại của Iran, tiếp theo là UAE với 22.6%, Thổ Nhĩ Kỳ 13.9% và Iraq 9.9%. Diễn biến này làm dấy lên những lo ngại mới về tính bền vững của thỏa thuận đình chiến thương mại hiện tại giữa Mỹ và Trung Quốc.