MUFG - Daily FX: JPY tiếp tục xu hướng suy yếu trước thềm cuộc bầu cử Nhật Bản sắp tới

Đồng JPY tiếp tục suy yếu trong tuần này trước cuộc bầu cử Hạ viện dự kiến diễn ra vào ngày 8 tháng 2. Sau khi chạm đáy 152.10 vào ngày 27 tháng 1, USD/JPY đã tăng lên đỉnh 156.47 trong phiên qua đêm. Cặp tiền này đang tiến gần trở lại vùng trước thời điểm xuất hiện thông tin về việc Fed New York kiểm tra tỷ giá vào ngày 23 tháng 1, khi tỷ giá giao dịch trên mốc 150.00. Sự đảo chiều nhanh chóng của đà phục hồi đồng JPY vào cuối tháng 1, vốn được thúc đẩy bởi đồn đoán về khả năng can thiệp chung giữa Nhật Bản và Mỹ, đã nhanh chóng bị đảo ngược bởi hai yếu tố chính: i)

• Sự phục hồi trên diện rộng của đồng USD sau khi Tổng thống Trump đề cử cựu Thống đốc Fed Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed tiếp theo.
• Niềm tin ngày càng gia tăng của thị trường rằng quyết định tổ chức bầu cử bất ngờ của Thủ tướng Takaichi sẽ giúp bà củng cố quyền lực tại Nhật Bản.

Cuộc thăm dò của Asahi Shimbun công bố vào cuối tuần cho thấy tín hiệu rõ ràng rằng liên minh cầm quyền giữa LDP và Đảng Đổi mới Nhật Bản nhiều khả năng sẽ gia tăng thế đa số mong manh tại Hạ viện, thậm chí có khả năng giành được đa số hai phần ba, dù đây sẽ là một bất ngờ lớn hơn. Kết quả này sẽ trao cho Thủ tướng Takaichi sự ủy nhiệm mạnh mẽ hơn để tiếp tục theo đuổi chương trình chính sách “tái lạm phát”, qua đó khuyến khích các hoạt động bán đầu cơ đồng JPY quay trở lại, ngay cả khi rủi ro can thiệp trực tiếp gia tăng nếu USD/JPY tiến sát mốc 160.00. chính phủ đạt kết quả tích cực trong cuộc bầu cử cuối tuần này có thể đặt họ vào thế khó hơn, bởi đồng JPY nhiều khả năng sẽ tiếp tục suy yếu trong giai đoạn đầu, làm gia tăng áp lực buộc Nhật Bản phải đẩy mạnh can thiệp bằng lời nói.

Tình hình càng trở nên phức tạp hơn sau những phát biểu tuần trước của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent, khi ông khẳng định “hoàn toàn không” trước câu hỏi liệu Mỹ có can thiệp hay không, đồng thời nhấn mạnh rằng Mỹ vẫn duy trì chính sách đồng USD mạnh. Những phát biểu này đã làm suy giảm đáng kể kỳ vọng về nguy cơ can thiệp chung, yếu tố từng đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ đồng JPY vào cuối tháng 1.

Các diễn biến đáng chú ý khác trong phiên qua đêm bao gồm những phát biểu mang tính trấn an từ Tổng thống Trump, giúp làm dịu bớt lo ngại về nguy cơ xung đột quân sự với Iran. Ông cho biết với các phóng viên tại Nhà Trắng rằng “chúng tôi đang đàm phán với họ ngay lúc này” và “họ muốn đạt được một thỏa thuận”. Những phát biểu này được đưa ra sau các báo cáo trước đó cho rằng một máy bay chiến đấu của Mỹ đã bắn hạ một máy bay không người lái của Iran để tự vệ, khi thiết bị này “tiếp cận một cách hung hãn” tàu USS Abraham Lincoln với “ý định không rõ ràng”. Thư ký Báo chí Nhà Trắng Karoline Leavitt xác nhận rằng các cuộc đàm phán Mỹ–Iran, với sự tham gia của Đặc phái viên Trung Đông Steve Witkoff, vẫn được lên kế hoạch diễn ra vào thứ Sáu.

Giá dầu thô Brent đã phục hồi trở lại quanh mức 68 USD/thùng nhưng vẫn thấp hơn đỉnh của tuần trước tại 71.89 USD/thùng, phản ánh tâm lý lạc quan hơn rằng một giải pháp ngoại giao có thể đạt được nhằm tránh hành động quân sự và nguy cơ gián đoạn nguồn cung trên thị trường dầu mỏ. Đồng krone Na Uy là một trong những đồng tiền hưởng lợi lớn nhất trên thị trường FX từ giá dầu cao hơn trong giai đoạn đầu năm, tăng gần 5% so với USD. Ngược lại, giá dầu cao hơn tiếp tục tạo thêm trở ngại cho đồng JPY, chừng nào diễn biến này chưa kích hoạt một đợt điều chỉnh mạnh trên các tài sản rủi ro hoặc đảo chiều các giao dịch carry trade được tài trợ bằng đồng JPY.

GBP được hưởng lợi từ việc giảm kỳ vọng BoE cắt giảm lãi suất

GBP tiếp tục tăng giá vào đầu tuần này trước thềm cuộc họp chính sách của BoE dự kiến diễn ra vào ngày mai. EUR/GBP đã phá vỡ xuống dưới vùng hỗ trợ của đường trung bình động 200 ngày quanh mức 0.8650 trong phiên thứ Hai. Đây là lần đầu tiên cặp tiền này đóng cửa dưới đường trung bình động 200 ngày kể từ tháng 4 năm ngoái, sau khi từng tăng lên đỉnh 0.8865 vào ngày 14 tháng 11, ngay trước khi công bố Tuyên bố Mùa thu. Đà mạnh lên của đồng bảng phản ánh sự suy giảm rủi ro cả về tài chính lẫn chính trị tại Vương quốc Anh sau khi Ngân sách được công bố, đồng thời cho thấy các dấu hiệu ngày càng rõ rệt về việc động lực tăng trưởng đang cải thiện khi mức độ bất định giảm xuống. Các khảo sát PMI mới nhất cho tháng 1 cho thấy niềm tin kinh doanh đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2024.

Động lực tăng trưởng được cải thiện đã khiến thị trường trì hoãn kỳ vọng về thời điểm cắt giảm lãi suất tiếp theo của BoE. Thị trường lãi suất Anh hiện dự báo BoE sẽ giữ nguyên lãi suất cho đến ít nhất các cuộc họp MPC vào tháng 4 hoặc tháng 6. Trong bối cảnh thiếu vắng động lực cấp bách để tiếp tục nới lỏng, BoE nhiều khả năng sẽ duy trì lập trường thận trọng đối với các đợt cắt giảm lãi suất trong giai đoạn đầu năm nay. Tại cuộc họp chính sách trước đó, BoE từng nhấn mạnh rằng “lãi suất ngân hàng nhiều khả năng sẽ tiếp tục theo một lộ trình giảm dần, nhưng các quyết định liên quan đến việc nới lỏng thêm sẽ trở nên khó khăn hơn”.

MUFG vẫn duy trì nhận định rằng BoE sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhưng gần đây đã điều chỉnh thời điểm cắt giảm tiếp theo từ tháng 3 sang tháng 4. Đây là một yếu tố đang hỗ trợ đồng bảng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, sự kết hợp giữa thị trường lao động suy yếu và lạm phát chậm lại trong những tháng tới nhiều khả năng sẽ tạo thêm dư địa để BoE tiếp tục nới lỏng chính sách trong năm nay, trong khi ECB vẫn giữ nguyên lãi suất. Bên cạnh đó, rủi ro chính trị tại Vương quốc Anh có thể gia tăng xung quanh các cuộc bầu cử địa phương dự kiến diễn ra vào tháng 5. Do đó, họ không cho rằng đà tăng hiện tại của đồng bảng Anh so với đồng euro sẽ được duy trì sau quý 1.