Năm của tài sản cứng đã đến. Liệu các nhà đầu tư đã sẵn sàng tận dụng cơ hội?

Dự báo mà giới chuyên môn đưa ra từ sớm, khi thị trường còn chưa đồng thuận, hiện đã trở thành thực tế. Cách phân bổ vốn đang thay đổi mạnh mẽ và các tài sản cứng là nhóm hưởng lợi trực tiếp và rõ ràng nhất.

Xu hướng này không còn giới hạn trong một nhóm nhà đầu tư nhỏ. Các tổ chức tài chính lớn tại Phố Wall đang điều chỉnh quan điểm. Các chiến lược gia của Bank of America đã chuyển sang đánh giá rất tích cực đối với nhóm Hàng hóa, cho rằng trong thời gian tới, diễn biến giá của nhiều loại hàng hóa sẽ tương tự như vàng, tức là bước vào xu hướng tăng mạnh và kéo dài. Sau hơn mười năm không được chú ý, các nhóm như năng lượng, kim loại và tài sản thực đang được xem là cơ hội đầu tư đối lập quan trọng của năm 2026. Quan điểm này hiện đã được nhiều ngân hàng đầu tư lớn trên thế giới chia sẻ.

Vàng dẫn đầu, bạc tăng nhanh hơn

Vàng là tài sản đi đầu trong xu hướng này. Giá vàng liên tục lập các mức đỉnh kỷ lục mới và đã vượt trội so với chỉ số S&P 500 trong sáu tháng liên tiếp. Đây là chuỗi vượt trội dài nhất kể từ sau Khủng hoảng Tài chính Toàn cầu năm 2008.

Theo Lars Hansen, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại Câu lạc bộ Vàng & Bạc, vàng hiện là tài sản có quy mô lớn đạt hiệu suất tốt nhất trong thập kỷ 2020, xét trên cơ sở hàng năm, vượt qua cả cổ phiếu, bất động sản và trái phiếu.

Tuy nhiên, bạc mới là tài sản có mức tăng mạnh và nhanh hơn.

Tỷ lệ giá vàng so với giá bạc đã giảm xuống quanh mức 50, thấp nhất trong khoảng 14 năm, sau khi giảm mạnh từ trên 100 vào năm 2025. Điều này cho thấy bạc đang tăng giá nhanh hơn vàng. Trong cùng giai đoạn, giá vàng đã vượt 4,690 USD/ounce, tăng hơn 78% chỉ trong 13 tháng, tính từ mức 2,624 USD/ounce vào đầu tháng 1/2025. Diễn biến này tương đồng với giai đoạn đầu của chu kỳ tăng mạnh của vàng trong thập niên 1970.

Đà tăng của bạc còn rõ rệt hơn. Giá bạc đã vượt 94 USD/ounce, tăng hơn 32% từ đầu năm đến nay và tăng khoảng 235% chỉ trong hơn một năm. Theo Hansen, vốn hóa thị trường của bạc hiện đã vượt 5 nghìn tỷ USD, lớn hơn toàn bộ thị trường trái phiếu Mỹ và vượt xa quy mô của thị trường cổ phiếu Đức. Điều này cho thấy quy mô và tầm ảnh hưởng của bạc trên thị trường tài chính toàn cầu đã thay đổi đáng kể.

Ngân hàng trung ương giảm nắm giữ tài sản giấy

Các yếu tố nền tảng dài hạn đang củng cố xu hướng này. Lần đầu tiên trong gần 30 năm, tổng lượng vàng do các ngân hàng trung ương toàn cầu nắm giữ đã vượt lượng trái phiếu Kho bạc Mỹ trong cơ cấu dự trữ. Nhiều quốc gia như Trung Quốc, Ấn Độ, Ba Lan và Singapore đang chủ động chuyển một phần dự trữ từ các tài sản giấy sang kim loại vật chất. Điều này phản ánh lo ngại ngày càng lớn về mức độ bền vững của nợ công và những rủi ro gia tăng từ căng thẳng địa chính trị.

Theo cách nói trực diện của Hansen, vàng không còn chỉ là công cụ phòng ngừa rủi ro. Việc tăng nắm giữ vàng cho thấy sự suy giảm niềm tin vào hệ thống tiền tệ hiện tại.

Sự tăng giá lan rộng trên thị trường hàng hóa

Xu hướng này không chỉ giới hạn ở vàng hay bạc. Uranium đã tăng lên mức cao nhất kể từ giữa năm 2024. Đồng, niken, kẽm, nhôm, bạch kim, palladi và thiếc đều đã vượt qua các mức đỉnh của nhiều năm, nhiều thập kỷ hoặc thậm chí là mức cao nhất trong lịch sử. Đây là đợt tăng giá đồng loạt của thị trường hàng hóa mạnh nhất kể từ giai đoạn phục hồi sau khủng hoảng năm 2009, và trong một số trường hợp còn mạnh hơn.

Trong tổng số 47 mặt hàng được theo dõi, có 38 mặt hàng đang tăng giá kể từ đầu năm đến nay. Hơn hai mươi mặt hàng trong số này đang tiến sát hoặc đã tiệm cận các mức đỉnh kỷ lục mới.

Từ đầu năm 2025, Câu lạc bộ Vàng & Bạc đã cảnh báo rằng ba yếu tố gồm mở rộng chi tiêu tài khóa kéo dài, chính sách thương mại mang tính đối đầu và nguồn cung ngày càng thắt chặt sẽ cùng lúc tác động lên thị trường. Sự kết hợp này buộc giá của các tài sản vật chất phải được điều chỉnh tăng mạnh. Đến nay, dự báo đó đã được phản ánh rõ ràng vào giá cả và tốc độ tăng vẫn đang tiếp diễn.

Nhận định của Bank of America rằng nhiều loại hàng hóa sẽ có diễn biến giống vàng đang dần trở thành thực tế, khi các xu hướng kỹ thuật của nhiều thị trường hàng hóa ngày càng giống nhau.

Hansen mô tả bối cảnh hiện tại một cách cụ thể: thanh khoản trong hệ thống tài chính đang tăng, giá trị thực của tiền giảm dần và yếu tố khan hiếm đang được thị trường định giá lại. Trong điều kiện đó, việc vàng lên 5,000 USD và bạc đạt 100 USD trong quý 1/2026 không phải là kịch bản cực đoan, mà là các mốc giá có thể xảy ra trong xu hướng dài hạn.

Cái giá của việc chờ đợi

Bài học của năm 2025 là xu hướng tăng của tài sản cứng đã hình thành rõ ràng. Bài học của năm 2026 có thể là xu hướng này trở nên rất khó đảo ngược.

Những nhà đầu tư chờ đợi sự chắc chắn tuyệt đối có thể bỏ lỡ phần lớn cơ hội, vì khi mọi thứ trở nên “an toàn” thì giá đã tăng đáng kể. Theo Hansen, thị trường thường mang lại lợi ích cho những người tích lũy sớm, không phải cho những người do dự. Việc không tham gia vào các kim loại đang thiếu hụt về mặt cấu trúc có thể trở thành một sai lầm đầu tư lớn trong nhiều năm tới.

Năm của tài sản cứng không còn chỉ là một quan điểm hay giả định. Nó đã trở thành bối cảnh vận hành chung của thị trường. Những nhà đầu tư vẫn đứng ngoài có nguy cơ chứng kiến một trong những làn sóng dịch chuyển tài sản lớn nhất trong nhiều thập kỷ diễn ra mà không có sự tham gia của mình.