RBC Royal Bank: GDP Canada được dự báo tăng trưởng trở lại trong quý I/2026 sau khi suy giảm ở quý trước.

Nền kinh tế Canada nhiều khả năng đã phục hồi trong quý I/2026 với GDP tăng trưởng thường niên 1.7%, sau khi giảm 0.6% trong quý IV/2025, nhờ các động lực tăng trưởng trong nước cải thiện.

Các chi tiết phía sau mức suy giảm của quý IV cho thấy bức tranh không quá tiêu cực như số liệu tiêu đề. Nhu cầu nội địa cải thiện khi chính phủ, người tiêu dùng và doanh nghiệp đều gia tăng chi tiêu, trong khi lực cản chủ yếu đến từ việc giảm tồn kho và đầu tư nhà ở tiếp tục suy yếu.

Đầu tư nhà ở nhiều khả năng vẫn là điểm yếu trong quý I khi doanh số bán lại nhà tiếp tục giảm. Tuy nhiên, chi tiêu hộ gia đình và chính phủ đều đang phục hồi, trong khi tác động tiêu cực lớn từ tồn kho trong quý IV khó lặp lại.

Nhập khẩu tăng mạnh trong quý I có thể khiến xuất khẩu ròng làm giảm khoảng 4 điểm phần trăm tăng trưởng GDP, nhưng điều này cũng phản ánh chi tiêu tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp đang cải thiện. Ngoài ra, các cuộc đình công lớn trong lĩnh vực giáo dục và vận tải từng ảnh hưởng tiêu cực tới tăng trưởng quý IV nay đã kết thúc, giúp sản lượng quý I phục hồi khi người lao động quay trở lại làm việc.

Mức tăng trưởng thường niên 1.7% trong quý I diễn ra trong bối cảnh nhập cư và tăng trưởng dân số tại Canada đang chậm lại nhanh chóng. Theo ước tính từ xu hướng nhân khẩu học gần đây, đặc biệt là sự suy giảm của nhóm cư dân không thường trú, dân số Canada gần như không thay đổi trong quý I, qua đó giúp tăng trưởng kinh tế bình quân đầu người tiếp tục cải thiện.

Điều này phù hợp với kỳ vọng rằng điều kiện kinh tế bình quân đầu người tại Canada sẽ tiếp tục cải thiện trong năm 2026 sau khi tăng trở lại trong năm 2025 lần đầu tiên sau ba năm. Tuy nhiên, kịch bản này phụ thuộc vào giả định giá dầu sẽ dần ổn định sau quý hiện tại và Mỹ không mở rộng thêm các biện pháp thuế quan.

GDP tháng 3 của Canada được dự báo tăng nhẹ.

GDP tháng 3 được kỳ vọng tăng thêm 0.1% so với tháng trước, sau khi tăng trung bình 0.15% trong hai tháng đầu năm. Mức này cao hơn dự báo sơ bộ trước đó của Cơ quan Thống kê Canada, vốn cho rằng GDP tháng 3 sẽ đi ngang.

Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ doanh số bán buôn, đặc biệt ở nhóm máy móc, thiết bị và vật tư nhờ hoạt động giao hàng cho khu vực chính phủ tăng mạnh. Sản lượng sản xuất công nghiệp cũng phục hồi nhờ ngành ô tô cải thiện sau giai đoạn gián đoạn trước đó.

Tuy nhiên, đà tăng này phần nào bị bù trừ bởi sản lượng khai khoáng, dầu khí suy giảm cùng hoạt động bán lẻ yếu hơn trong tháng 3.

Báo cáo việc làm, bảng lương và số giờ làm việc tháng 3 của Canada sẽ được theo dõi sát sao sau khi khảo sát lực lượng lao động gần đây cho thấy số việc làm sụt giảm mạnh.

Dữ liệu việc làm từ SEPH hiện vẫn thấp hơn số liệu từ khảo sát lực lượng lao động. Tính đến tháng 2, số việc làm theo SEPH gần như không tăng so với cùng kỳ năm trước, trong khi khảo sát lao động cho thấy mức tăng 0.4%.

Tuy vậy, số vị trí tuyển dụng theo SEPH đang nhích lên, cho thấy nhu cầu lao động có dấu hiệu ổn định trở lại. Tăng trưởng tiền lương theo SEPH được dự báo duy trì quanh mức 3%, phù hợp hơn với tỷ lệ thất nghiệp cao trên 4.5% ghi nhận trong tháng 3 và tháng 4.

Tại Mỹ, thu nhập cá nhân và chi tiêu tiêu dùng trong tháng 4 được kỳ vọng cùng tăng 0.4% so với tháng trước. Tuy nhiên, mức tăng chi tiêu chủ yếu phản ánh giá cả leo thang, đặc biệt là giá xăng, trong khi chi tiêu thực tế có thể giảm 0.1%.