RBC Royal Bank: Tâm điểm hướng về lạm phát Mỹ khi áp lực giá thực phẩm lan sang Canada

Tổng quan thị trường

Tuần tới tương đối yên ắng đối với các công bố dữ liệu kinh tế của Canada, khi không có báo cáo lớn nào được lên lịch. Do đó, sự chú ý nhiều khả năng sẽ chuyển sang các diễn biến ở phía nam biên giới, với dữ liệu thị trường lao động Mỹ tháng 1 công bố vào thứ Tư và báo cáo lạm phát vào thứ Sáu.

Cả hai công bố này sẽ được Fed theo dõi chặt chẽ trước quyết định lãi suất tiếp theo vào tháng 3, đồng thời cũng thu hút sự quan tâm của BoC do tác động tiềm tàng đến tăng trưởng và triển vọng lạm phát của Canada.

Tăng trưởng giá tin tức tại Mỹ có khả năng đã chậm lại trong tháng 1, chủ yếu do giá xăng giảm 3% theo yếu tố mùa vụ so với tháng 12. Tuy nhiên, RBC Royal Bank dự báo lạm phát cốt lõi vẫn giữ nguyên ở mức 2.6% — kéo dài chuỗi thời gian lạm phát vượt mục tiêu 2% của Fed lên gần 5 năm.

Việc chuyển phần chi phí thuế quan sang giá tiêu dùng đến nay vẫn còn hạn chế, nhưng các khảo sát doanh nghiệp tiếp tục cho thấy khả năng xuất hiện thêm các đợt tăng giá trong thời gian tới. Trong khi đó, lạm phát giá sản xuất cốt lõi vẫn cao hơn đáng kể so với tăng trưởng giá tiêu dùng, đạt 3.5% trong tháng 12.

Các chuyên gia dự báo lạm phát thực phẩm sẽ duy trì quanh mức gần 3%. Lạm phát nhà ở theo năm vẫn trên 3%, dù đã giảm trong tháng 11 và tháng 12 do tác động mang tính phương pháp từ việc chính phủ Mỹ đóng cửa vào tháng 10 — yếu tố này dự kiến sẽ đảo chiều vào tháng 4.

So sánh lạm phát tại Canada và Mỹ

Hiện tồn tại những khác biệt quan trọng trong các yếu tố thúc đẩy lạm phát tại Canada và Mỹ. Các đợt tăng thuế quan tại Canada trong năm qua còn tương đối hạn chế, và các khảo sát doanh nghiệp như Khảo sát Triển vọng Kinh doanh của BoC cho thấy áp lực chi phí đầu vào đang dần hạ nhiệt.

Tuy vậy, vẫn có những điểm tương đồng giữa hai nền kinh tế. Giá thực phẩm tại Canada cũng tăng mạnh, chịu tác động trễ từ giá hàng hóa nông nghiệp toàn cầu vẫn ở mức tương đối cao, cùng với tình trạng tồn kho gia súc thấp trong nước. Các yếu tố này đang gây áp lực tăng giá thịt bò, thay vì thuế quan.

Các mức thuế quan diện rộng hơn từ Mỹ vẫn có thể lan sang Canada thông qua chuỗi cung ứng tích hợp, làm gia tăng chi phí cho các nhà sản xuất. BoC cũng đã nhấn mạnh chi phí tái cấu trúc để né thuế quan như một rủi ro tăng giá quan trọng đối với lạm phát Canada trong tương lai.

Số lượng việc làm tại Mỹ dự kiến tăng nhẹ bất chấp các tín hiệu gần đây

RBC Royal Bank (và BoC) cũng sẽ theo dõi sát báo cáo thị trường lao động Mỹ, vốn bị trì hoãn do đợt đóng cửa ngắn ngày của chính phủ trong tuần trước (trước đó dự kiến công bố vào ngày 6 tháng 2), nhằm đánh giá liệu thị trường lao động có đang ổn định hay không. Sự chú ý đặc biệt sẽ hướng đến lĩnh vực sản xuất — khu vực có mối liên hệ chặt chẽ với nền kinh tế Canada và cũng là nơi số lượng việc làm đã giảm liên tục.

Một loạt dữ liệu thị trường lao động Mỹ yếu hơn trong tuần qua — bao gồm số thông báo sa thải tăng trong tháng 1, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu tăng trong tuần gần nhất, và số lượng vị trí tuyển dụng giảm — cho thấy thị trường lao động Mỹ đang có dấu hiệu suy yếu. Tuy nhiên, dữ liệu từ indeed.com về số lượng vị trí tuyển dụng khu vực tư nhân lại cho thấy tín hiệu tích cực hơn trong tháng 1, và các nhà phân tích vẫn kỳ vọng tổng số việc làm tăng khoảng 63,000 trong tháng này.