RBC Royal Bank: Tăng trưởng mạnh hơn vào tháng 12 có thể khiến GDP Canada không đổi trong Q4

Phản ứng của chính quyền Mỹ đối với phán quyết của Tòa án Tối cao chống lại thuế quan IEEPA có thể làm lu mờ các công bố dữ liệu kinh tế trong tuần tới. Nhóm phân tích của RBC Royal Bank đã lưu ý trước đây rằng chính phủ có nhiều lựa chọn để tái áp dụng các biện pháp đó bằng cách sử dụng các luật khác.

Và trong trường hợp của Canada, một miễn trừ đối với thương mại tuân thủ CUSMA có nghĩa là hầu hết các mặt hàng xuất khẩu đã được miễn thuế quan IEEPA với thuế quan theo mục 232 cụ thể cho sản phẩm (không bị ảnh hưởng bởi phán quyết) là nguồn thuế chính đối với Canada (Issue in Focus để biết thêm chi tiết).

Họ tiếp tục cho rằng việc duy trì các miễn trừ liên quan đến CUSMA quan trọng hơn đối với Canada so với chính phán quyết IEEPA.

Tăng trưởng GDP Canada dường như đã chững lại trong Q4

Sự bất ổn và biến động trong thương mại quốc tế đã là một đặc điểm dai dẳng trong bối cảnh tăng trưởng trong năm qua, nhưng các chuyên gia dự đoán GDP của Canada được công bố vào thứ Sáu tới sẽ không đổi trong Q4, một phần do các gián đoạn tạm thời trong nền kinh tế với các dấu hiệu hoạt động mạnh mẽ hơn vào cuối quý.

Sau hai kết quả tăng trưởng yếu trong tháng 10 và tháng 11, có cơ sở để kỳ vọng mức tăng 0.2% trong tháng 12, cao hơn một chút so với ước tính sơ bộ 0.1% của Statistics Canada. Điều đó sẽ khiến Q4 gần sát với dự báo của RBC Royal Bank (và của BoC) về mức không tăng trưởng sau khi tăng trưởng hàng năm đạt 2.6% trong Q3.

Điểm sáng trong một quý có vẻ yếu là hầu hết sự suy giảm tập trung vào tháng 10 và tháng 11 với các báo cáo ngành cho tháng 12 phần lớn là tích cực.

Doanh số bán hàng sản xuất và bán buôn tăng lần lượt 2.1% và 1.8%, khi sản xuất ô tô phục hồi từ các gián đoạn liên quan đến tình trạng thiếu hụt chất bán dẫn trong tháng 11. Dịch vụ giáo dục trong tháng 12 có thể đã lấy lại nhiều hơn sự suy yếu từ cuộc đình công của giáo viên ở Alberta vào tháng 10 sau khi phục hồi một phần trong tháng 11.

Những gián đoạn đó—cùng với tác động từ cuộc đình công bưu điện vào tháng 10—kết hợp lại đã làm giảm gần ba phần tư của 1% từ tăng trưởng GDP hàng năm trong Q4, theo ước tính của họ.

Tuy nhiên, vẫn còn những điểm yếu. Ngành sản xuất tiếp tục gặp khó khăn từ các thuế quan của Mỹ. Doanh số bán nhà giảm trong tháng 12 (và một lần nữa vào tháng 1), và doanh số bán lẻ không thay đổi so với tháng 11.

Đầu tư kinh doanh tăng nhưng đầu tư nhà ở có thể giảm

RBC Royal Bank kỳ vọng đầu tư kinh doanh tăng trong Q4, khi các chỉ báo sớm như nhập khẩu thiết bị điện và linh kiện ghi nhận mức tăng.

Bất ổn thương mại dịu bớt có thể đã giúp ổn định tâm lý và kế hoạch đầu tư. Phần lớn doanh nghiệp tham gia Khảo sát Triển vọng Kinh doanh Q4 của BoC không kỳ vọng bối cảnh thuế quan và thương mại sẽ xấu đi thêm trong thời gian tới.

Ngược lại, đầu tư nhà ở có thể suy giảm sau mức tăng mạnh trong Q2 và Q3, do doanh số bán nhà, hoạt động xây dựng và khởi công đều giảm trong Q4. Ở các lĩnh vực khác, tiêu dùng hộ gia đình và thương mại ròng có thể tăng nhẹ, dù dữ liệu theo dõi chi tiêu thẻ của RBC cho thấy động lực mua sắm của người tiêu dùng, đặc biệt đối với các mặt hàng không thiết yếu, đã chững lại trong tháng 1.

BoC đã giả định GDP Q4 đi ngang trong nhận định tháng 1, và phần lớn sự suy yếu dường như xuất phát từ các yếu tố mang tính nhất thời. Trong khi đó, thị trường lao động tiếp tục cải thiện, với tỷ lệ thất nghiệp nhìn chung giảm nhẹ.

Với lãi suất hiện ở mức gần với điều kiện kích thích, ngân hàng trung ương không cần và nhiều khả năng cũng sẽ không tiếp tục cắt giảm lãi suất thêm.