Swissquote Bank: Chiến thắng của bà Takaichi thúc đẩy cổ phiếu công nghệ

Tuần giao dịch trước biến động mạnh, nhưng kết thúc bằng đà phục hồi của cổ phiếu công nghệ và Bitcoin. Tâm lý thị trường chuyển sang tích cực trên nhiều loại tài sản, bao gồm cả vàng và bạc. Điều này chủ yếu do nhà đầu tư phản ứng theo tâm lý thị trường hơn là dựa trên thay đổi lớn về yếu tố cơ bản.

Cổ phiếu Nvidia tăng gần 8% và giúp chỉ số Dow vượt mốc 50,000 lần đầu tiên trong lịch sử. Không có tin tức lớn, ngoài phát biểu của CEO Jensen Huang rằng khi dòng tiền vẫn chảy vào AI và các công ty còn tạo được lợi nhuận, họ sẽ tiếp tục mở rộng đầu tư. Nói đơn giản, ông cho rằng chu kỳ đầu tư AI vẫn chưa kết thúc.

Tuy nhiên, thị trường vẫn còn nhiều vấn đề cần theo dõi. Năng lực sản xuất có thể trở thành giới hạn, nhu cầu AI có thể tăng chậm hơn tốc độ đầu tư, và thiết bị công nghệ có nguy cơ lỗi thời nhanh hơn tốc độ khấu hao kế toán. Ngoài ra còn có rủi ro từ các giao dịch nội bộ trong hệ sinh thái AI và khả năng gián đoạn thanh toán từ khách hàng lớn như OpenAI. Những yếu tố này có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận tương lai.

Điểm chính là thị trường phục hồi vào thứ Sáu, nhưng các rủi ro cơ bản vẫn tồn tại. Amazon, Google, Meta và Microsoft dự kiến chi khoảng 650–700 tỷ USD cho AI vào năm 2026, chủ yếu cho trung tâm dữ liệu, hạ tầng, chip và năng lực tính toán. Con số này cao hơn nhiều so với dự báo trước và sẽ mang lại doanh thu lớn cho Nvidia, AMD, các nhà sản xuất chip nhớ và doanh nghiệp vận hành trung tâm dữ liệu. Tuy nhiên, một phần chi tiêu của các công ty lớn nhằm duy trì vị thế cạnh tranh trong cuộc đua AI, không hoàn toàn dựa trên hiệu quả kinh tế ngắn hạn.

Các đợt tăng mạnh của thị trường, giống phiên cuối tuần trước, đôi khi cũng đáng lo như các đợt giảm sâu, vì cả hai đều phản ánh môi trường biến động lớn và thiếu ổn định.

Tin tích cực là Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi giành chiến thắng lớn trong cuộc bầu cử cuối tuần. Đảng LDP đạt siêu đa số hai phần ba tại hạ viện, thậm chí cao hơn khi tính cả liên minh. Điều này tạo quyền lực chính trị mạnh và cho phép thúc đẩy chi tiêu tài khóa, đặc biệt trong quốc phòng và công nghệ. Sự ổn định chính trị này góp phần hỗ trợ đà tăng gần 4% của chỉ số Kospi Hàn Quốc, dù triển vọng ngành công nghệ vẫn còn thách thức.

Tại Nhật Bản, lợi suất trái phiếu JGB tăng mạnh khi thị trường mở cửa, với phân khúc kỳ hạn 10 năm lên mức đỉnh trong một tuần do lo ngại chi tiêu tài khóa tăng. Nikkei và Topix ban đầu tăng lên mức đỉnh lịch sử nhờ kỳ vọng tăng trưởng, nhưng Nikkei sau đó giảm bớt mức tăng do lợi suất trái phiếu cao hơn làm tăng chi phí vốn. Trong khi đó, Topix vẫn giữ mức tăng hơn 2%.

JPY giảm mạnh khi mở cửa nhưng nhanh chóng phục hồi. Điều này cho thấy thị trường tin rằng BoJ có thể thắt chặt nếu lạm phát tăng quá nhanh dưới chính sách tài khóa mở rộng. Tuy nhiên, sự phục hồi của JPY có thể chỉ là tạm thời trước khi tác động đầy đủ của chi tiêu tài khóa xuất hiện.

Bên ngoài Nhật Bản, chỉ số USD bắt đầu tuần trong xu hướng yếu, một phần do JPY, vàng và bạc tăng. USDCHF tiếp tục giảm sau khi gặp kháng cự mạnh đầu tháng và vẫn là một trong số ít tài sản trú ẩn duy trì xu hướng giảm.

Bitcoin đang dao động quanh 70,000 USD sau khi thiết lập vùng hỗ trợ gần 60,000 USD trong đợt giảm tuần trước. Tuy nhiên xu hướng chưa rõ ràng vì giá vẫn chưa hồi tới mức Fibonacci 23.6% của đợt giảm từ tháng 10, khoảng 77,000 USD. Hiện tại Bitcoin vẫn trong giai đoạn tích lũy trong xu hướng giảm.

Sau khi Big Tech công bố kết quả kinh doanh, thị trường có thể chuyển sang giai đoạn hấp thụ thông tin và định giá lại, trừ khi xuất hiện tin tức bất ngờ. Coca-Cola, McDonalds và Cisco là các doanh nghiệp lớn sắp công bố báo cáo.

Về địa chính trị, dầu thô Mỹ quay lại đường trung bình 200 ngày sau khi đàm phán Mỹ–Iran cuối tuần được đánh giá tích cực. Tuy nhiên chưa rõ điều này có đủ để giữ giá dầu dưới 64 USD/thùng, tương ứng mức Fibonacci 38.2% của đợt giảm năm 2025. Rủi ro giá dầu vẫn tồn tại theo cả hai hướng.

Về dữ liệu, tuần này tập trung vào báo cáo việc làm Mỹ vào thứ Tư và lạm phát vào thứ Sáu. Dự kiến thị trường lao động tiếp tục yếu đi trong khi lạm phát giảm, đây là kịch bản thuận lợi cho quan điểm dovish của Fed.

Trong bối cảnh thiếu dữ liệu lớn ở khu vực khác, USD có thể tiếp tục chi phối thị trường ngoại hối. EUR/USD và GBP/USD mở tuần tăng, dù triển vọng chính sách của ECB và BoE vẫn chưa rõ. Tại Anh, kỳ vọng BoE cắt giảm lãi suất có thể hạn chế đà tăng của GBP.

AUD/USD đã trở lại trên 0.70 và có thể hướng tới 0.72 nhờ chênh lệch triển vọng giữa RBA và Fed, điều này có thể đánh dấu kết thúc xu hướng giảm kéo dài từ 2021 đến 2025. AUD/JPY tiếp tục lập đỉnh mới. Dù lợi suất trái phiếu JGB tăng và kỳ vọng hawkish với BoJ, chênh lệch lãi suất vẫn hỗ trợ carry trade.

Rủi ro chính là khả năng chính quyền Nhật Bản can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối, do họ lo ngại JPY suy yếu nhanh sẽ làm giảm sức mua của hộ gia đình.