Swissquote Bank: Giá kim loại hồi phục nâng đỡ khẩu vị rủi ro - Thị trường toàn cầu tăng nhẹ

Thứ Hai là một phiên giao dịch tích cực hơn đối với thị trường Mỹ và châu Âu so với châu Á. Khi thị trường châu Âu mở cửa, đà giảm của vàng và bạc phần lớn đã dừng lại. Kim loại quý bắt đầu phục hồi khi lực mua quay trở lại trong nhịp điều chỉnh, diễn ra quanh đường trung bình động 50 ngày (50-DMA) của cả hai kim loại.

Với vàng, mức 50-DMA hiện thấp hơn hơn 20% so với đỉnh thiết lập vào thứ Năm tuần trước. Với bạc, mức này thấp gần 40% so với đỉnh của tuần trước.

Trong cả hai trường hợp, vùng 50-DMA đóng vai trò là ngưỡng kích hoạt lực mua. Điều này cho thấy khi giá giảm về hoặc xuống dưới 50-DMA, nhà đầu tư đã quay lại mua vào. Tuy chưa thể khẳng định giai đoạn điều chỉnh đã kết thúc, nhưng có thể thấy rõ lực cầu đã xuất hiện trở lại.

Chỉ số biến động của vàng đang giảm, cho thấy áp lực bán đã hạ nhiệt và vùng hỗ trợ quanh 50-DMA có khả năng duy trì. Trong phiên châu Á sáng nay, kim loại quý tiếp tục hồi phục. Vàng giao dịch trên $4,800 tại thời điểm viết bài, trong khi bạc dao động quanh $83/oz, nằm trên mức thoái lui Fibonacci 38.2%, một mốc kỹ thuật quan trọng phân định xu hướng tăng dài hạn và vùng điều chỉnh giảm.

Có thể nói rằng, trong ngắn hạn, thị trường đã ổn định trở lại sau nhịp giảm mạnh.

Khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư cũng đang cải thiện khi dòng tiền quay lại với vàng, bạc và thị trường cổ phiếu. Chỉ số Kospi tăng hơn 5%, Nikkei lập đỉnh kỷ lục mới, trong khi hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ và châu Âu tiếp tục tăng.

Tuy nhiên, diễn biến gần đây của vàng vẫn là một điểm cần theo dõi. Theo truyền thống, vàng là tài sản phòng hộ rủi ro. Hiện tại, vàng lại có xu hướng biến động giống tài sản rủi ro, thậm chí đôi lúc giống cổ phiếu mang tính đầu cơ cao. Mối tương quan nghịch giữa vàng và các tài sản rủi ro đang suy yếu. Nguyên nhân chính được cho là do các vị thế đòn bẩy đầu cơ lớn trên thị trường.

Phần lớn danh mục đầu tư đa dạng đều có phân bổ vàng, vì vậy biến động mạnh của vàng có thể ảnh hưởng đến nhiều nhóm nhà đầu tư. Đợt điều chỉnh vừa qua có thể giúp giảm bớt các hành vi đầu cơ quá mức và hỗ trợ vàng dần quay lại vai trò truyền thống là tài sản trú ẩn an toàn, ổn định và ít biến động hơn, vai trò hiện đang bị suy yếu.

Dù vậy, đợt phục hồi của vàng và bạc trong phiên hôm qua đã giúp cải thiện tâm lý thị trường và mang lại cảm giác bớt lo ngại cho nhà đầu tư.

Tại Anh, chỉ số FTSE 100 diễn biến tích cực trong phiên giao dịch tại London, dù nhóm cổ phiếu khai khoáng, động lực chính của đợt tăng trước đó, mở cửa trong trạng thái yếu. Tuy nhiên, các khoản giảm ban đầu nhanh chóng được thu hẹp.

Kết quả là FTSE 100 và Stoxx đều lập mức high kỷ lục mới trong phiên hôm qua, trong khi các chỉ số chính của Mỹ cũng tiến sát vùng high mọi thời đại.

Có dấu hiệu cho thấy giai đoạn tiêu cực nhất của thị trường có thể đã qua. Khi các vị thế đòn bẩy cao bị thanh lọc, thị trường có xu hướng ổn định hơn. Nhà đầu tư có thể cảm nhận rằng môi trường giao dịch đang trở nên “sạch” hơn, dù vẫn duy trì sự thận trọng.

Trong dài hạn, triển vọng của vàng vẫn được đánh giá tích cực. Các yếu tố hỗ trợ giá vàng từ năm ngoái vẫn còn hiệu lực, bao gồm: bất ổn thương mại và địa chính trị kéo dài; gánh nặng nợ ngày càng lớn của các nền kinh tế G7 và nguy cơ xấu đi, không chỉ tại Mỹ với dự luật “Big, Beautiful Bill”, mà còn tại Nhật Bản và châu Âu trong bối cảnh chi tiêu quốc phòng gia tăng.

Niềm tin vào USD, các đồng tiền chính khác và trái phiếu chính phủ vẫn ở mức mong manh. Điều này tiếp tục hỗ trợ lập luận tăng giá đối với các hàng hóa hữu hình như vàng.

Một yếu tố quan trọng cần theo dõi là lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm. Lợi suất có thể chịu áp lực tăng nếu thị trường kỳ vọng ban lãnh đạo mới của Fed sẽ đẩy nhanh quá trình thu hẹp bảng cân đối kế toán. Điều này có thể làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, một tài sản không sinh lãi. Việc lợi suất tăng có đủ sức kìm hãm hoặc đảo chiều xu hướng tăng của vàng hay không sẽ phụ thuộc vào mức độ suy giảm niềm tin vào kinh tế và tài chính Mỹ.

Nếu giả định rằng áp lực giảm của kim loại đã tạm thời hạ nhiệt, sự chú ý của thị trường có thể chuyển sang mùa báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp.

Palantir tăng 5% trong giao dịch ngoài giờ sau khi công bố doanh thu quý 4 tăng 70% so với cùng kỳ, trong đó doanh thu tại Mỹ tăng 93%. Điều này cho thấy chi tiêu liên quan đến AI đang chuyển từ kỳ vọng sang thực tế, đúng với điều mà nhà đầu tư đã chờ đợi.

Hôm nay, AMD sẽ công bố báo cáo lợi nhuận, với trọng tâm là tăng trưởng liên quan đến AI. Kỳ vọng của thị trường đang ở mức cao, dựa trên niềm tin rằng nhu cầu trung tâm dữ liệu phục vụ AI sẽ tiếp tục tăng. Các báo cáo gần đây từ ASML và TSMC cũng củng cố quan điểm rằng nhu cầu điện toán AI vẫn duy trì xu hướng đi lên.

Tại CES đầu tháng 1, CEO AMD Lisa Su cho biết nhu cầu điện toán AI trong tương lai có thể tăng rất mạnh, với dự báo thế giới có thể cần hơn 10 yottaflops trong vòng 5 năm tới. Một yottaflop tương đương 10²⁴ phép tính mỗi giây, nghĩa là 10 yottaflops tương đương 10²⁵ phép tính mỗi giây. Trong khi đó, năng lực điện toán AI toàn cầu hiện vẫn chỉ ở mức zettaflops (10²¹). Nhận định này cho thấy nhu cầu sức mạnh tính toán có thể tăng gấp hàng nghìn lần trong vài năm tới.

Dù con số này nghe có vẻ rất lớn, lịch sử ngành công nghệ cho thấy những bước nhảy quy mô như vậy đã từng xảy ra khi công nghệ chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sang ứng dụng rộng rãi. Thông điệp chính của Lisa Su là AI sẽ đòi hỏi năng lực tính toán cao hơn rất nhiều so với hiện tại, kéo theo nhu cầu mở rộng trung tâm dữ liệu và tăng sản xuất chip.

Thị trường kỳ vọng báo cáo lợi nhuận và triển vọng của AMD sẽ tích cực, dựa trên các phát biểu trước đó của Lisa Su. Tuy nhiên, nếu xuất hiện dấu hiệu nhu cầu chậm lại, đặc biệt từ các khách hàng trung tâm dữ liệu lớn, hoặc hiệu quả đầu tư AI suy giảm, hoặc gánh nặng nợ gia tăng, tâm lý thị trường có thể nhanh chóng xấu đi. Đợt giảm giá của Microsoft sau báo cáo lợi nhuận tuần trước là một ví dụ cho thấy rủi ro này vẫn hiện hữu.