Swissquote Bank: Mỹ kéo dài lệnh đình chiến nhưng rủi ro leo thang vẫn hiện hữu

Căng thẳng địa chính trị vẫn ở mức cao và chưa có dấu hiệu giảm rõ rệt. Lệnh ngừng bắn hiện vẫn còn hiệu lực nhưng ở trạng thái không ổn định và có thể bị phá vỡ bất cứ lúc nào. Hải quân Mỹ được cho là đã tiếp cận và kiểm soát một tàu chở dầu cỡ lớn của Iran tại Ấn Độ Dương, đồng thời Tổng thống Donald Trump ra lệnh cho quân đội Mỹ tấn công các tàu bị nghi đặt mìn tại eo biển Hormuz, một tuyến vận chuyển năng lượng quan trọng. Về phía Iran, nước này tỏ ra không hài lòng với việc bị phong tỏa và các phát biểu cứng rắn từ phía Mỹ, vì vậy hiện chưa có dấu hiệu quay lại đàm phán, khiến triển vọng hòa bình tiếp tục bị trì hoãn.

Giá dầu hiện dao động quanh mức 100 USD/thùng và chưa giảm đáng kể. Khi giá dầu tăng, chi phí năng lượng tăng theo, điều này làm dấy lên lo ngại rằng lạm phát có thể tăng trở lại. Lợi suất trái phiếu tại các nền kinh tế phát triển cũng tăng cùng với giá dầu, phản ánh kỳ vọng lãi suất có thể duy trì ở mức cao. Trong khi đó, thị trường chứng khoán không còn tăng mạnh mà chuyển sang trạng thái thận trọng, dao động gần các mức đỉnh đã đạt được trước đó.

Dữ liệu PMI gần đây cho thấy hoạt động kinh tế đang chịu ảnh hưởng tiêu cực từ giá năng lượng cao. Tại châu Âu, lĩnh vực dịch vụ bị ảnh hưởng rõ ràng hơn. Trên thị trường tiền tệ, cặp EUR/USD đã giảm xuống dưới đường trung bình động 100 ngày và đang tiến gần đường trung bình động 200 ngày, cho thấy xu hướng giảm đang chiếm ưu thế.

Đồng USD tiếp tục mạnh lên so với nhiều đồng tiền khác. Chỉ số USD đang tiến gần đường trung bình động 50 ngày theo hướng tăng. Nguyên nhân là do nhu cầu nắm giữ USD tăng khi thị trường lo ngại rủi ro địa chính trị và giá dầu cao.

Do các yếu tố trên, đà tăng của thị trường chứng khoán toàn cầu đã chậm lại. Chỉ số Stoxx 600 của châu Âu gần như không thay đổi, trong khi S&P 500 của Mỹ giảm nhẹ từ mức đỉnh lịch sử, cho thấy nhà đầu tư đang thận trọng hơn.

Một diễn biến đáng chú ý là đợt giảm mạnh của cổ phiếu ngành phần mềm. Nguyên nhân đến từ kết quả kinh doanh của IBM không đáp ứng kỳ vọng. Công ty cho thấy tăng trưởng trong mảng phần mềm đang chậm lại và không nâng dự báo tương lai. Điều này khiến nhà đầu tư lo ngại rằng sự phát triển của AI có thể làm thay đổi cách hoạt động của ngành phần mềm truyền thống. Kết quả là nhiều cổ phiếu trong ngành bị bán ra đồng loạt và quỹ iShares Expanded Tech Software ETF giảm hơn 5%.

Diễn biến này cũng làm gia tăng lo ngại về rủi ro tín dụng liên quan đến các công ty phần mềm, vì nhiều doanh nghiệp trong lĩnh vực này có mức vay nợ cao hoặc phụ thuộc vào kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai. Áp lực đối với ngành phần mềm vì vậy đã quay trở lại.

Ngược lại, các công ty liên quan trực tiếp đến AI, đặc biệt là ngành bán dẫn, vẫn duy trì đà tăng. Nhu cầu đầu tư vào hạ tầng AI tiếp tục cao, giúp cổ phiếu ngành chip tăng mạnh. Quỹ VanEck Semiconductor ETF đã đạt mức cao nhất mọi thời đại, phản ánh kỳ vọng tích cực đối với ngành này.

Báo cáo kết quả kinh doanh của Intel được công bố sau giờ giao dịch mang lại tín hiệu tích cực. Công ty ghi nhận doanh thu và triển vọng tốt hơn dự báo nhờ nhu cầu mạnh đối với chip trung tâm dữ liệu, đặc biệt là dòng CPU Xeon dùng trong các hệ thống AI.

Mặc dù Intel không cạnh tranh tốt trong mảng GPU so với Nvidia và AMD, công ty vẫn có lợi thế lớn trong mảng CPU. Khi các doanh nghiệp xây dựng hệ thống AI, họ cần cả GPU để xử lý và CPU để vận hành hệ thống tổng thể, do đó nhu cầu CPU cũng tăng. Intel còn được hỗ trợ bởi chính sách của Mỹ nhằm thúc đẩy sản xuất chip trong nước. Ngoài ra, Elon Musk cho biết có thể sử dụng công nghệ của Intel cho nhà máy chip riêng, góp phần giúp cổ phiếu công ty tăng khoảng 20% sau giờ giao dịch. Triển vọng nhu cầu CPU liên quan đến AI vì vậy vẫn tích cực.

Tại châu Á, SK Hynix cũng công bố kết quả kinh doanh rất mạnh. Lợi nhuận và doanh thu đều tăng mạnh nhờ nhu cầu chip nhớ phục vụ AI. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường đối với cổ phiếu này không quá tích cực vì giá đã tăng rất mạnh trước đó, khoảng 700% trong một năm, nên nhiều nhà đầu tư đã chốt lời.

Ngành chip nhớ hiện đang trong giai đoạn tăng trưởng mạnh, nhưng theo chu kỳ thông thường, sau giai đoạn tăng sẽ xuất hiện dư cung và giá giảm. AI có thể kéo dài chu kỳ tăng này thêm một thời gian, nhưng khó duy trì mãi. Do đó, việc điều chỉnh giá sau giai đoạn tăng mạnh là điều thường thấy.

Ở các thị trường khác, TSMC đạt mức cao nhất mọi thời đại tại Đài Loan sau khi quy định về giới hạn sở hữu cổ phiếu được nới lỏng. Tại Trung Quốc, DeepSeek ra mắt bản thử nghiệm mô hình AI V4, giúp cổ phiếu các công ty bán dẫn như Hua Hong Semiconductor, Cambricon Technologies và SMIC tăng giá. Alibaba Group cũng được hỗ trợ nhờ thông tin có thể đầu tư vào DeepSeek.

Kết quả là chỉ số Hang Seng phục hồi sau khi giảm đầu phiên, trong khi hợp đồng tương lai Nasdaq, vốn có tỷ trọng công nghệ lớn, tăng mạnh hơn so với các thị trường Mỹ và châu Âu. Trong bối cảnh rủi ro địa chính trị còn cao, dòng tiền đang ưu tiên các cổ phiếu công nghệ, trong khi các ngành phụ thuộc nhiều vào tăng trưởng kinh tế toàn cầu vẫn chịu áp lực.