Swissquote Bank: Ngành AI dẫn dắt đà tăng của thị trường khi căng thẳng Trung Đông dịu bớt

Mỹ dừng kế hoạch sử dụng lực lượng hải quân để hộ tống tàu qua eo biển Hormuz, do Iran không chấp nhận kế hoạch này. Khi không có thêm căng thẳng mới tại Trung Đông, nhà đầu tư chuyển sự chú ý trở lại vào kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. Đà tăng của thị trường chỉ bị gián đoạn trong thời gian ngắn rồi tiếp tục đi lên.

Chỉ số S&P 500 và Nasdaq đã đạt các mức đỉnh mới. Tại châu Âu, Stoxx 600 phục hồi từ đường trung bình động 50 ngày, tức là mức giá trung bình trong 50 ngày gần nhất, thường được dùng để đánh giá xu hướng ngắn hạn. Đà tăng chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu công nghệ ở cả Mỹ và châu Âu. Quỹ ETF bán dẫn của VanEck đạt mức đỉnh mới. Cổ phiếu ASML tăng 3.5%. Infineon Technologies, một trong những nhà sản xuất chip lớn tại châu Âu, tăng hơn 8% và chạm mức đỉnh trước khi công bố kết quả kinh doanh.

Tại châu Á, chỉ số Kospi tăng hơn 6.5% tại thời điểm viết bài. Điều này cho thấy tâm lý tích cực không chỉ giới hạn ở Mỹ và châu Âu mà đã lan sang các thị trường khác.

Hiện tại, thị trường đang chịu ảnh hưởng chủ yếu từ hai yếu tố: kỳ vọng tăng trưởng từ AI và các tin tức liên quan đến Trung Đông. Tuy nhiên, ảnh hưởng của yếu tố địa chính trị đang giảm dần vì nhà đầu tư đã quen với các thông tin về xung đột. Điều này khiến thị trường phản ứng yếu hơn với tin xấu, đồng thời làm tăng khả năng rủi ro bị đánh giá thấp. Nói cách khác, nhà đầu tư có xu hướng coi nhẹ các rủi ro này. Tuy nhiên, thị trường không có trạng thái ổn định hoàn toàn, vì luôn tồn tại ít nhất một trong ba yếu tố rủi ro: căng thẳng địa chính trị, xung đột thương mại hoặc định giá tài sản ở mức cao.

Hiện tại, cả ba yếu tố này đều tồn tại, nhưng thị trường vẫn tăng. Điều này đúng cả với các thị trường mới nổi. Chỉ số MSCI của nhóm thị trường mới nổi cũng đã đạt mức đỉnh mới gần đây. Việc giá cổ phiếu tăng giúp nhà đầu tư phần nào bù đắp tác động của lạm phát, tức là nếu chi phí sinh hoạt tăng, lợi nhuận từ cổ phiếu có thể giúp giảm bớt ảnh hưởng. Tuy nhiên, nếu xuất hiện sự kiện bất ổn lớn, thị trường vẫn có thể đảo chiều mạnh.

Cho đến nay, các rủi ro liên quan đến thương mại, chiến tranh và công nghệ vẫn chưa ảnh hưởng rõ đến kết quả kinh doanh. Hơn 80% công ty trong S&P 500 có doanh thu vượt kỳ vọng. Tại châu Âu, khoảng 45% công ty trong Stoxx 600 đạt kết quả tương tự. Sự khác biệt này chủ yếu do các công ty Mỹ có mức độ tham gia và hưởng lợi từ công nghệ cao hơn so với châu Âu.

AMD là một ví dụ cụ thể. Công ty này công bố doanh thu quý 1 tăng 38% so với cùng kỳ năm trước, đạt 10.3 tỷ USD. Doanh thu từ trung tâm dữ liệu tăng 57% nhờ nhu cầu mạnh đối với hạ tầng AI. Công ty cũng đưa ra nhận định doanh thu quý 2 cao hơn dự báo thị trường, cho thấy tăng trưởng từ AI và mảng CPU máy chủ vẫn tích cực. Sau thông tin này, cổ phiếu AMD tăng 16% trong giao dịch ngoài giờ.

Super Micro Computer cũng tăng khoảng 18% trong giao dịch ngoài giờ. Kết quả kinh doanh của công ty có cả điểm tích cực và tiêu cực. Lợi nhuận vượt kỳ vọng nhờ biên lợi nhuận cải thiện và nhu cầu máy chủ AI cao. Tuy nhiên, doanh thu thấp hơn dự báo do một số dự án bị trì hoãn. Dù vậy, công ty đưa ra triển vọng tích cực cho quý hiện tại, cho thấy niềm tin rằng nhu cầu đầu tư vào hạ tầng AI vẫn mạnh. Nhà đầu tư tập trung vào lợi nhuận và triển vọng tương lai thay vì điểm yếu về doanh thu.

Trong bối cảnh không có thêm căng thẳng tại Trung Đông và giá dầu giảm, hợp đồng tương lai của thị trường Mỹ và châu Âu cho thấy khả năng mở cửa tích cực trong phiên hôm nay.

Tâm lý bớt lo ngại cũng thể hiện trên thị trường tiền tệ. USD giảm so với phần lớn các đồng tiền chính. EUR/USD tăng lên trên 1.17, trong khi USD/JPY giảm về khoảng 155.

Về dữ liệu kinh tế, các số liệu của Mỹ công bố hôm qua không đưa ra tín hiệu rõ ràng. Chỉ số ISM cho thấy hoạt động kinh tế yếu hơn trong tháng 3. Ngược lại, số lượng việc làm mở giảm ít hơn dự báo và doanh số bán nhà mới tăng so với tháng trước. Hôm nay, thị trường sẽ tập trung vào báo cáo ADP. Dự kiến nền kinh tế Mỹ có thể đã tạo thêm khoảng 118 nghìn việc làm khu vực tư nhân trong tháng 4.

Một điểm đáng chú ý là các tín hiệu về thị trường lao động đang trái ngược nhau. Một mặt, nhiều công ty công nghệ cắt giảm nhân sự do sử dụng AI, làm giảm số việc làm. Mặt khác, các công ty này lại đầu tư rất lớn vào hạ tầng AI, từ đó tạo ra việc làm mới. Tuy nhiên, các khoản đầu tư này ít được chú ý hơn so với các thông tin về sa thải. Vì vậy, cần theo dõi xem tổng số việc làm tăng hay giảm.

Phản ứng của thị trường với dữ liệu sắp tới nhiều khả năng sẽ chịu ảnh hưởng bởi tâm lý tích cực hiện tại. Nếu số liệu việc làm yếu hơn dự báo, thị trường có thể kỳ vọng Fed sẽ trở nên dovish hơn, tức là nới lỏng chính sách tiền tệ. Điều này có thể làm giảm lợi suất và hỗ trợ giá cổ phiếu. Ngược lại, nếu số liệu mạnh hơn dự báo, điều đó cho thấy nền kinh tế vẫn ổn định, qua đó củng cố niềm tin và hỗ trợ thị trường tiếp tục tăng.

Hiện tại, thị trường phản ứng tích cực với tin tốt và ít phản ứng với tin xấu, nên phe bán chưa chiếm ưu thế. Tuy nhiên, các đợt giảm mạnh thường xảy ra nhanh và khó dự đoán.

Một điểm cần lưu ý là phản ứng tích cực đối với kết quả vượt kỳ vọng đang yếu hơn so với phản ứng tiêu cực khi kết quả không đạt. Điều này cho thấy giá cổ phiếu đang ở mức cao và thị trường Mỹ được định giá cao.

Câu hỏi tiếp theo là liệu đà tăng này có lan sang các thị trường khác hay không. Điều này phụ thuộc vào nhiều yếu tố. Căng thẳng tại Trung Đông đã khiến dòng tiền chuyển vào các cổ phiếu công nghệ, vì đây được xem là nhóm ít chịu ảnh hưởng trực tiếp từ chiến tranh. Do đó, các thị trường có nhiều công ty công nghệ như Mỹ, Hàn Quốc hay Đài Loan tăng mạnh hơn. Trong khi đó, châu Âu và Anh, nơi có ít công ty công nghệ lớn, tăng chậm hơn.

Chi phí năng lượng tăng ban đầu ảnh hưởng mạnh đến châu Á, nhưng tác động tiêu cực đến tâm lý thị trường lại kéo dài hơn tại châu Âu. Khi nhà đầu tư chuyển sang cổ phiếu công nghệ để tránh rủi ro, các chỉ số châu Âu có thể tiếp tục tăng chậm cho đến khi tình hình Trung Đông rõ ràng hơn và giá năng lượng giảm đáng kể. Nếu điều này không xảy ra, kinh tế châu Âu có thể phải đối mặt với lãi suất cao hơn trong khi tăng trưởng chậm lại, điều này không thuận lợi cho các thị trường có tính chu kỳ cao.