Swissquote Bank: Phản ứng thị trường phân hóa trước báo cáo lợi nhuận của Meta, Microsoft và Tesla

Fed nhìn chung đã làm đúng như kỳ vọng trong bản cập nhật chính sách ngày hôm qua khi quyết định giữ nguyên lãi suất. Chủ tịch Fed Jerome Powell không bình luận về những tranh cãi chính trị gần đây liên quan đến Fed và cá nhân ông, cũng không đề cập việc liệu ông có rời khỏi Ủy ban khi nhiệm kỳ Chủ tịch kết thúc vào tháng 5 hay không. Thay vào đó, ông khuyến nghị người kế nhiệm nên “tránh xa chính trị bầu cử.” Có hai thành viên đã bỏ phiếu ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 25 bps, câu hỏi đặt ra là họ là ai?

Đây là phần đã được thị trường dự đoán trước. Điểm bất ngờ nằm ở cách Fed đánh giá triển vọng kinh tế.

Powell cho biết triển vọng kinh tế Mỹ đã “cải thiện đáng kể,” nhấn mạnh rằng thị trường lao động có dấu hiệu ổn định và tăng trưởng kinh tế mạnh hơn dự kiến. Tuy nhiên, phần lớn tăng trưởng hiện đến từ đầu tư vào AI, trong khi lĩnh vực này chưa tạo ra nhiều việc làm. Trái lại, làn sóng cắt giảm nhân sự đang gia tăng. Amazon đang có kế hoạch cắt thêm 16,000 việc làm, ngoài 14,000 vị trí đã bị cắt trong năm ngoái. Meta dự kiến sa thải khoảng 10% nhân sự tại Reality Labs. Microsoft đã cắt hơn 9,000 việc làm trong năm trước. Nvidia cũng đang thu hẹp lực lượng lao động. Các ngân hàng tiếp tục giảm quy mô nhân sự. Một số đợt sa thải không liên quan đến AI, nhưng nhiều trường hợp có liên quan trực tiếp. Đồng thời, các khảo sát gần đây cho thấy người lao động cảm thấy việc tìm kiếm công việc mới đang trở nên khó khăn hơn.

Điều này khiến Fed rơi vào tình thế khó xử. Nếu lạm phát tiếp tục giảm, Fed sẽ có thêm dư địa để nới lỏng chính sách. Tuy nhiên, giá năng lượng đang tăng mạnh trong tháng 1 do thời tiết lạnh và căng thẳng địa chính trị liên quan đến các quốc gia sản xuất dầu. Giá khí tự nhiên tại Mỹ đã tăng hơn 50% chỉ trong chưa đầy hai tuần. Giá dầu thô Mỹ đã vượt mốc 64 USD/thùng trong sáng nay do lo ngại khả năng Mỹ có hành động quân sự đối với Iran. Hiện giá dầu đang nằm trên đường trung bình động 200 ngày và kiểm tra một mức Fibonacci quan trọng, cũng là mức thoái lui 38.2% của đợt bán tháo từ tháng 6 đến tháng 12, trong khi giá xăng tại Mỹ đã tăng hơn 13% trong tháng này.

Trong trung hạn, áp lực tăng giá năng lượng nhiều khả năng sẽ giảm bớt. Những biến động do thời tiết và địa chính trị thường mang tính tạm thời và không làm thay đổi cung – cầu dài hạn. Nguồn cung dầu toàn cầu hiện vẫn dồi dào và đủ đáp ứng nhu cầu.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, diễn biến này củng cố quan điểm rằng Fed nên tiếp tục tạm dừng trước khi thực hiện thêm các đợt cắt giảm lãi suất, trong bối cảnh giả định rằng họ đã cắt giảm lãi suất trong ba cuộc họp trước đó. Hiện tại, thị trường không kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trước tháng 6, và xác suất cũng chỉ khoảng 60%. Tình hình có thể thay đổi nhanh chóng theo cả hai hướng, vì vậy các dữ liệu kinh tế sắp tới sẽ có vai trò rất quan trọng.

Ở thời điểm hiện tại, kỳ vọng thị trường đang nghiêng về Fed ít dovish hơn. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm, vốn phản ánh kỳ vọng về lãi suất Fed, dường như đang tạo đáy gần mức 3.60%, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm đã tăng lên trên 4.20% kể từ đầu tuần. Lợi suất cũng đang chịu thêm áp lực từ các cuộc thảo luận về nguy cơ chính phủ Mỹ đóng cửa một phần nếu Quốc hội không thông qua ngân sách mới trước nửa đêm ngày mai.

Trong khi đó, lợi suất trái phiếu Nhật Bản đang giảm, giúp hạn chế phần nào áp lực tăng lên lợi suất toàn cầu. Tuy nhiên, giọng điệu hawkish hơn dự kiến từ Fed sau cuộc họp FOMC tuần này, kết hợp với bất ổn chính trị và địa chính trị, đang tiếp tục tạo áp lực lên trái phiếu Mỹ. Xu hướng này có khả năng sẽ kéo dài trừ khi có sự thay đổi mang tính cấu trúc trong cách Nhà Trắng điều hành chính sách.

Dù vậy, thị trường chứng khoán dường như không quá quan tâm đến những rủi ro này. Chỉ số S&P 500 lần đầu tiên chạm mốc 7,000, và hợp đồng tương lai vẫn duy trì xu hướng tích cực tại thời điểm viết bài. Ba tập đoàn công nghệ lớn của Mỹ đã công bố báo cáo lợi nhuận sau giờ giao dịch ngày hôm qua. Mặc dù đều vượt kỳ vọng và tăng chi tiêu cho AI, phản ứng của thị trường lại có sự phân hóa rõ rệt.

Meta được đánh giá tích cực nhờ triển vọng lợi nhuận cải thiện. Công ty đã chuyển chi tiêu AI thành doanh thu quảng cáo hiệu quả, cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn vận hành tốt. Nhà đầu tư cũng đánh giá cao việc công ty giảm mức độ tập trung vào Reality Labs, một bộ phận tiêu tốn nhiều chi phí nhưng chưa chứng minh được hiệu quả thương mại. Ngược lại, Microsoft chịu áp lực khi tăng trưởng mảng điện toán đám mây thấp hơn kỳ vọng, trong bối cảnh đây là lĩnh vực được xem là trụ cột cho chiến lược AI. Tốc độ tăng trưởng chậm lại khiến nhà đầu tư đặt câu hỏi về hiệu quả của các khoản chi lớn cho AI.

Đối với Tesla, lợi nhuận quý IV đã giảm 61% so với cùng kỳ năm trước. Điều này không quá bất ngờ, do doanh số đã suy yếu kể từ năm ngoái, một phần phản ánh các quan điểm chính trị gây tranh cãi của Elon Musk. Tuy nhiên, phản ứng tích cực của thị trường lại là điểm đáng chú ý. Tesla đang trở thành một ví dụ điển hình cho việc một công ty có lợi nhuận sụt giảm mạnh vẫn có thể thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư nhờ các dự án không gắn chặt với hoạt động kinh doanh cốt lõi. Thị trường hoan nghênh kế hoạch Tesla đầu tư hơn 20 tỷ USD trong năm nay vào AI tiên tiến, robot, xe tự hành và lưu trữ năng lượng, bao gồm khoản đầu tư 2 tỷ USD vào startup xAI của Elon Musk. Hiện hệ số P/E của công ty đã vượt 350, cho thấy mức định giá mang tính đầu cơ cao, dù vẫn thu hút sự quan tâm lớn từ nhà đầu tư.

Trên thị trường ngoại hối, giọng điệu tích cực từ Fed ban đầu hỗ trợ đồng USD phục hồi, nhưng đà tăng này không kéo dài. DXY đang chịu áp lực trở lại trong sáng nay.

Một yếu tố gây áp lực lên USD là cuộc phỏng vấn trên CNBC của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent, trong đó ông nhấn mạnh rằng Mỹ “hoàn toàn không” can thiệp để hỗ trợ đồng yên Nhật. Theo ông, các cuộc gọi của Fed New York tới các nhà giao dịch để theo dõi diễn biến đồng yên chỉ mang tính thu thập thông tin.

Hệ quả trực tiếp đối với Nhật Bản là câu chuyện về khả năng can thiệp đã suy yếu đáng kể. Tỷ giá USD/JPY bật tăng trở lại từ vùng 152, mức được hình thành dựa trên kỳ vọng về khả năng phối hợp can thiệp giữa Mỹ và Nhật Bản. Giờ đây, Nhật Bản nhiều khả năng sẽ phải tự xử lý tình hình. Dù có hoặc không có sự hỗ trợ từ Mỹ, giới chức Nhật vẫn sẽ tiếp tục phản đối các vị thế bán đồng JPY do lo ngại tốc độ mất giá quá nhanh làm giảm sức mua của hộ gia đình. Tuy nhiên, tại vùng 152, khả năng can thiệp trực tiếp vẫn còn hạn chế. Trên cơ sở đó, các vị thế bán JPY có thể dần quay trở lại, dù vẫn cần duy trì sự thận trọng cho đến khi rủi ro can thiệp giảm bớt.

Xét về yếu tố nền tảng, đồng yên nhiều khả năng tiếp tục chịu áp lực ít nhất cho đến cuộc bầu cử bất thường ngày 8 tháng 2, khi thị trường định giá khả năng bà Sanae Takaichi củng cố quyền lực chính trị. Bà ủng hộ chi tiêu tài khóa mạnh, yếu tố có thể đẩy lợi suất tăng, đồng thời duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng, điều này tiếp tục gây áp lực lên JPY. Về phía BoJ, họ vẫn giữ được tính độc lập và sẵn sàng tăng lãi suất trong lộ trình bình thường hóa chính sách. Tuy nhiên, ngay cả những tín hiệu hawkish trong năm ngoái cũng chưa đủ để tạo ra sự hỗ trợ bền vững cho đồng yên.