Swissquote Bank: Tâm lý thị trường cải thiện nhờ lĩnh vực AI nhưng rủi ro địa chính trị vẫn hiện hữu

Tuần mới mở đầu với tâm lý lạc quan. Tuy nhiên, sự lạc quan này không đến từ kỳ vọng xung đột Iran sẽ sớm kết thúc. Các tuyên bố từ phía lãnh đạo Mỹ hiện chưa cung cấp thông tin rõ ràng hay đáng tin cậy để thay đổi triển vọng. Nguyên nhân chính đến từ việc lĩnh vực AI tiếp tục tăng trưởng mạnh và đang bù đắp cho những điểm yếu ở các lĩnh vực khác của nền kinh tế.

Đối với khu vực sản xuất tại Mỹ, tình hình vẫn chưa rõ ràng. Dữ liệu công bố vào thứ Sáu cho thấy tín hiệu trái chiều. Mô hình GDPNow của Atlanta Fed ước tính tăng trưởng kinh tế Mỹ có thể đạt khoảng 3.5% trong Q2, tăng so với khoảng 2% của Q1, dù đã giảm nhẹ so với ước tính trước đó là 3.7%. Trong khi đó, lợi nhuận doanh nghiệp vẫn duy trì tích cực. Trong số 63% công ty thuộc S&P 500 đã công bố kết quả, 84% có EPS vượt kỳ vọng và 81% có doanh thu vượt dự báo, theo FactSet. Điều này cho thấy doanh nghiệp vẫn đang hoạt động khá ổn định.

Trong Q1, nhóm ngân hàng và công nghệ ghi nhận kết quả tốt tại cả Mỹ và châu Âu. Đối với ngành dầu khí, các công ty châu Âu hoạt động hiệu quả hơn so với các công ty Mỹ như ExxonMobil và Chevron. Dù hai công ty Mỹ này vẫn vượt kỳ vọng lợi nhuận, kết quả kinh doanh của họ lại giảm so với trước do ảnh hưởng từ xung đột Iran.

Nguyên nhân chính nằm ở mô hình hoạt động. Các công ty dầu khí châu Âu không chỉ khai thác mà còn tham gia mạnh vào hoạt động giao dịch dầu. Khi thị trường biến động và giá tăng, họ có thể tận dụng cơ hội từ chênh lệch giá để tạo thêm lợi nhuận. Ngược lại, các công ty Mỹ phụ thuộc nhiều hơn vào hoạt động khai thác ổn định. Khi sản lượng hoặc vận chuyển bị gián đoạn, lợi nhuận sẽ bị ảnh hưởng và họ không có nhiều công cụ để bù đắp. Vì vậy, kết quả kinh doanh không chỉ phụ thuộc vào giá dầu tăng mà còn phụ thuộc vào khả năng tận dụng biến động thị trường. Trong Q1, các công ty châu Âu làm tốt hơn ở điểm này, dù điều này không thường xuyên xảy ra.

Sau khi công bố kết quả, cổ phiếu Exxon và Chevron không giữ được đà tăng và giảm hơn 1% vào cuối phiên. Đối với nhà đầu tư, nếu không muốn chịu biến động trực tiếp từ giá dầu nhưng vẫn muốn tham gia vào ngành năng lượng, các công ty dầu khí lớn vẫn là lựa chọn phù hợp, đặc biệt là các doanh nghiệp châu Âu trong giai đoạn hiện tại.

Giá dầu mở đầu tuần với mức giảm nhẹ sau thông tin Mỹ sẽ hỗ trợ tàu thuyền không liên quan đến xung đột đi qua eo biển Hormuz. Tuy nhiên, rủi ro địa chính trị vẫn cao và tình hình ngoại giao còn phức tạp, nên giá dầu có thể tiếp tục biến động mạnh. Cuối tuần qua, OPEC đã họp và quyết định tăng nhẹ sản lượng, dù không có sự tham gia của UAE – điều hiếm gặp trong nhiều thập kỷ. Tuy nhiên, do việc vận chuyển dầu qua eo biển Hormuz vẫn gặp khó khăn, quyết định tăng sản lượng này khó tác động ngay đến thị trường. Trong dài hạn, nguồn cung tăng có thể giúp giảm giá, nhưng trong ngắn hạn, chi phí năng lượng vẫn ở mức cao.

Spirit Airlines đã phải ngừng hoạt động hoàn toàn do không thể huy động thêm vốn hoặc nhận hỗ trợ tài chính. Công ty đã thua lỗ trong nhiều năm và tình hình trở nên nghiêm trọng hơn khi chi phí nhiên liệu tăng mạnh do xung đột Iran.

Tại châu Á, thị trường chứng khoán khởi đầu tuần tích cực. Nhật Bản nghỉ lễ, nhưng chỉ số Kospi của Hàn Quốc tăng hơn 4.5% lên mức cao kỷ lục. Tại Đài Loan, cổ phiếu TSMC tăng gần 7%. SoftBank, sau khi giảm trước đó do thông tin OpenAI không đạt mục tiêu nội bộ, đã phục hồi gần 4% vào thứ Sáu. Hợp đồng tương lai Nasdaq tiếp tục tăng trong sáng nay, sau khi chỉ số này đạt đỉnh lịch sử vào tuần trước. Động lực chính đến từ tăng trưởng mạnh của mảng điện toán đám mây tại Google, Amazon và Microsoft, cho thấy việc ứng dụng AI đang tăng nhanh.

Trong tuần này, thị trường tiếp tục theo dõi báo cáo lợi nhuận, đặc biệt là từ AMD và Arm Holdings trong ngành bán dẫn. Ngành này đã tăng mạnh trong thời gian qua, với ETF bán dẫn của VanEck tăng gần 40% trong một tháng. Kết quả kinh doanh được kỳ vọng tích cực, nhưng việc có vượt kỳ vọng hay không sẽ quyết định xu hướng tiếp theo của cổ phiếu.

Về kinh tế vĩ mô, RBA có thể tăng lãi suất trong cuộc họp sắp tới để kiểm soát lạm phát. Chính sách hawkish này hỗ trợ cho đà tăng của AUD/USD trên mức 0.72. Trong khi đó, USD hiện không biến động nhiều.

Dữ liệu việc làm của Mỹ sẽ là yếu tố quan trọng nhất trong tuần này. Theo dự báo của Bloomberg, số việc làm phi nông nghiệp có thể tăng khoảng 73,000 trong tháng trước, nhưng các dự báo hiện có sự chênh lệch lớn.

Trong thời gian tới, chính sách tiền tệ của Mỹ và các khu vực khác sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế mới. Các ngân hàng trung ương châu Âu chủ yếu tập trung vào kiểm soát lạm phát. Trong khi đó, Fed có hai mục tiêu là kiểm soát lạm phát và hỗ trợ thị trường lao động. Điều này có nghĩa là nếu dữ liệu việc làm yếu, Fed có thể chuyển sang lập trường dovish, ngay cả khi lạm phát vẫn là rủi ro.

Nếu điều đó xảy ra, cổ phiếu công nghệ có thể tiếp tục thu hút dòng tiền. Nguyên nhân là lãi suất thấp thường hỗ trợ định giá cổ phiếu, đồng thời các công ty công nghệ đã cải thiện chi phí thông qua cắt giảm nhân sự. Trong bối cảnh này, thông tin tiêu cực về kinh tế đôi khi lại có lợi cho thị trường. Vì vậy, việc kỳ vọng thị trường giảm mạnh ở thời điểm hiện tại vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro, ngay cả khi đã bước sang tháng Năm.