Swissquote Bank: Thị trường chứng khoán phục hồi nhờ kỳ vọng hòa bình Trung Đông

Thị trường tài chính phản ứng tích cực với thông tin này. Chỉ số S&P 500 tăng 2.91% và Nasdaq tăng 3.83%. Tại châu Á, chỉ số Kospi tăng mạnh 8%. Ngược lại, giá dầu giảm do lo ngại về gián đoạn nguồn cung được giảm bớt.

Đồng USD suy yếu rõ rệt. Nguyên nhân đến từ cả các phát biểu chính sách và dữ liệu kinh tế gần đây.

Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết dù giá dầu và khí đốt tăng, kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn ổn định. Ông cho rằng các cú sốc giá năng lượng thường chỉ mang tính tạm thời và sẽ giảm dần theo thời gian. Ông cũng nhấn mạnh rằng nếu Fed tiếp tục tăng lãi suất để đối phó với cú sốc này, thì đến khi chính sách có hiệu lực, giá năng lượng có thể đã giảm, trong khi lãi suất cao lại gây áp lực không cần thiết lên nền kinh tế. Nói cách khác, ông không ủng hộ việc Fed phản ứng mạnh với lạm phát ngắn hạn do năng lượng.

Tỷ giá EUR/USD tăng trở lại sau khi dữ liệu lạm phát tại Eurozone được công bố. Dữ liệu cho thấy lạm phát đã tăng do tác động từ giá năng lượng liên quan đến xung đột Trung Đông. Trong tháng 3, lạm phát tăng 1.2% so với tháng trước và đạt 2.5% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 1.9% trước khi chiến tranh xảy ra. Giá năng lượng tăng 4.9%. Lạm phát lõi giảm nhẹ từ 2.4% xuống 2.3%. Mặc dù lạm phát lõi giảm, mức tăng của giá năng lượng có thể khiến lạm phát toàn phần duy trì trên mục tiêu 2% của ECB, từ đó tạo áp lực để ECB duy trì hoặc chuyển sang lập trường hawkish hơn.

Dữ liệu việc làm tại Mỹ cũng cho thấy tín hiệu yếu. Số lượng vị trí tuyển dụng JOLTS thấp hơn dự báo trong tháng 2. Điều này cho thấy nhu cầu tuyển dụng đang giảm và thị trường lao động có thể tiếp tục yếu đi trong tháng 3, một phần do chi phí năng lượng cao ảnh hưởng đến hoạt động của doanh nghiệp.

Sự khác biệt trong kỳ vọng chính sách tiền tệ giữa ECB và Fed đã hỗ trợ EUR/USD. ECB có xu hướng hawkish hơn trong khi Fed có xu hướng dovish hơn, khiến EUR/USD tăng lên mức 1.1578. Chênh lệch lãi suất kỳ vọng giữa hai khu vực này có thể giúp giữ cho EUR/USD không giảm mạnh. Tuy nhiên, để xu hướng tăng duy trì, giá năng lượng cần ổn định. Nếu giá dầu tiếp tục cao, nền kinh tế Eurozone sẽ chịu tác động tiêu cực nhiều hơn Mỹ vì Eurozone phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng, trong khi Mỹ là nước xuất khẩu năng lượng. Điều này có thể gây áp lực giảm trở lại lên EUR/USD.

Xét về kỹ thuật, EUR/USD vẫn đang trong xu hướng tăng bắt đầu từ đầu năm 2025. Mức hỗ trợ quan trọng nằm tại 1.1350, tương ứng mức thoái lui Fibonacci 38.2% của toàn bộ nhịp tăng. Nếu giá giảm xuống dưới mức này, xu hướng tăng có thể bị phá vỡ và USD có thể quay lại xu hướng tăng trung hạn.

Diễn biến tiếp theo của thị trường phụ thuộc nhiều vào tình hình Trung Đông và giá dầu. Trong phiên hôm qua, giá dầu thô giảm khoảng 3% và dầu Brent giảm hơn 5%. Sự giảm giá này góp phần làm USD suy yếu, cùng với tác động từ dữ liệu kinh tế và kỳ vọng chính sách.

Nguyên nhân khiến giá dầu giảm một phần là do thông tin Mỹ có thể dừng chiến dịch quân sự ngay cả khi Eo biển Hormuz chưa được mở lại hoàn toàn. Tuy nhiên, trước đó Tổng thống Donald Trump cũng đưa ra các phát biểu cứng rắn hơn về Iran. Điều này cho thấy chính sách còn chưa rõ ràng, khiến thị trường biến động mạnh.

Trong phiên sáng nay, cả dầu WTI và Brent đều tăng trở lại.

Nếu giá dầu duy trì ổn định trong khoảng 90–100 USD/thùng, thị trường có thể dần thích nghi với mức giá năng lượng cao và chuyển sự chú ý sang các yếu tố khác như tăng trưởng kinh tế và chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, nếu nguồn cung tiếp tục bị gián đoạn tại Eo biển Hormuz, nơi vận chuyển khoảng 20% dầu và 20–25% khí đốt toàn cầu, giá năng lượng có thể tăng cao hơn nữa. Khi giá tăng quá cao, doanh nghiệp và người tiêu dùng sẽ buộc phải giảm sử dụng năng lượng, điều này được gọi là “phá hủy nhu cầu”, tức là nhu cầu giảm do giá quá cao, từ đó làm chậm tăng trưởng kinh tế.

Vì lý do này, vùng giá 120–130 USD/thùng được xem là mức trần hợp lý của dầu. Nếu giá vượt quá mức này, nhu cầu giảm có thể kéo giá xuống trở lại. Trong dài hạn, mức giá cân bằng hợp lý hơn được cho là khoảng 80 USD/thùng hoặc thấp hơn.

Điểm đáng chú ý là thị trường chứng khoán Mỹ tăng mạnh dù bối cảnh vẫn nhiều rủi ro. S&P 500 tăng 2.9% chủ yếu do lợi suất trái phiếu Mỹ giảm. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm giảm 8 bps trong phiên và giảm gần 20 bps so với mức đỉnh trên 4% vào thứ Sáu trước đó. Lợi suất trái phiếu giảm giúp giảm chi phí vốn và hỗ trợ định giá cổ phiếu.

Khi không tính đến tác động tiêu cực của giá năng lượng cao, triển vọng lợi nhuận của doanh nghiệp vẫn tích cực. EPS kỳ hạn tiếp tục tăng, cho thấy nhà đầu tư kỳ vọng doanh nghiệp vẫn có thể duy trì tăng trưởng. Đồng thời, định giá cổ phiếu đã giảm sau đợt điều chỉnh trước đó, khiến thị trường trở nên hấp dẫn hơn, đặc biệt là nhóm công nghệ. Nasdaq 100 hiện giao dịch ở mức khoảng 21 lần lợi nhuận kỳ vọng, chỉ cao hơn S&P 500 chưa đến 2 điểm, đây là mức chênh lệch thấp nhất kể từ năm 2019.

Trong thời gian tới, thị trường sẽ tập trung vào mùa báo cáo lợi nhuận và đánh giá tác động của giá năng lượng cao lên từng ngành. Nhóm công nghệ không được hưởng lợi trong các giai đoạn giá dầu tăng, vì giá năng lượng cao làm tăng kỳ vọng lạm phát và lợi suất, từ đó làm giảm giá trị hiện tại của lợi nhuận trong tương lai. Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản vẫn tích cực, bao gồm nhu cầu mạnh đối với AI và mức đầu tư lớn vào công nghệ. Nếu căng thẳng địa chính trị giảm và lãi suất ổn định, nhóm công nghệ có thể phục hồi nhanh.

Ngoài ra, có thông tin cho rằng OpenAI đang xem xét khả năng cho phép nhà đầu tư tiếp cận sớm một đợt IPO tiềm năng vào cuối năm thông qua việc đưa cổ phiếu vào một số quỹ ETF, bao gồm các quỹ của ARK Invest do Cathie Wood điều hành.

Kỳ vọng chung của thị trường hiện nay là căng thẳng sẽ sớm giảm và tình hình sẽ ổn định trở lại.