Swissquote Bank: Thị trường tạm thời ổn định khi giá dầu giảm xuống, nhà giao dịch chờ đợi CPI Mỹ

Giá dầu đã đảo chiều giảm trong phiên giao dịch châu Á hôm qua, khiến giá dầu thô Mỹ lùi xuống khoảng 76 USD/thùng sau khi Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cho biết có thể giải phóng một lượng dầu từ kho dự trữ chiến lược với quy mô rất lớn. Quy mô chính xác của kế hoạch này vẫn chưa được công bố, nhưng theo các thông tin ban đầu, lượng dầu có thể được đưa ra thị trường sẽ vượt mức 182 triệu thùng từng được giải phóng sau khi Nga mở chiến dịch quân sự tại Ukraine vào năm 2022. Một số nguồn tin cho rằng tổng lượng dầu được giải phóng có thể đạt khoảng 300–400 triệu thùng.

Tuy nhiên, nếu so với mức tiêu thụ dầu khoảng 45 triệu thùng mỗi ngày của các quốc gia thuộc nhóm IEA và OECD, lượng dầu nói trên vẫn không quá lớn. Điều này có nghĩa là biện pháp giải phóng dự trữ chỉ có tác dụng trong ngắn hạn và không thể thay thế nguồn cung trong thời gian dài. Thông tin này đang góp phần làm dịu bớt đà tăng của giá dầu trong sáng nay. Tuy vậy, sản lượng dầu từ khu vực Trung Đông hiện vẫn thấp hơn trước khoảng 6% do các nước trong khu vực điều chỉnh hoạt động khai thác để phản ứng với cuộc xung đột liên quan đến Iran. Vì vậy, diễn biến tiếp theo của giá dầu sẽ phụ thuộc nhiều vào việc cuộc xung đột này kéo dài bao lâu và mức độ ảnh hưởng của nó đối với nguồn cung năng lượng toàn cầu.

Trong bối cảnh đó, giá dầu đã trở thành yếu tố có ảnh hưởng lớn nhất đến tâm lý thị trường tài chính. Nếu cuộc chiến sớm kết thúc và nguy cơ giá năng lượng tăng mạnh không còn là mối lo chính, tâm lý nhà đầu tư có thể cải thiện và thị trường có thể quay lại trạng thái tích cực hơn. Tuy nhiên, hiện vẫn còn nhiều yếu tố chưa chắc chắn và khả năng cuộc xung đột liên quan đến Iran kéo dài trong một thời gian vẫn chưa thể loại trừ.

Do áp lực từ giá dầu tạm thời giảm bớt, các nhà đầu tư đang điều chỉnh giảm kỳ vọng rằng lạm phát sẽ tăng mạnh như lo ngại vào đầu tuần. Điều này đang hỗ trợ cho thị trường cổ phiếu và trái phiếu. Mức độ biến động trên thị trường cũng đang giảm dần và đồng USD đang suy yếu so với phần lớn các đồng tiền chính. Tuy vậy, để niềm tin của thị trường thực sự phục hồi cần có thêm thời gian và cần thêm các dữ liệu kinh tế cho thấy áp lực lạm phát không tăng quá mạnh. Trong số các dữ liệu kinh tế quan trọng, các số liệu lạm phát công bố trong những tuần tới sẽ đóng vai trò then chốt.

Trong ngày hôm nay, Mỹ sẽ công bố báo cáo CPI mới nhất. Tuy nhiên, dữ liệu trong báo cáo này phản ánh tình hình của tháng Hai, tức là giai đoạn trước khi căng thẳng tại Trung Đông leo thang và trước khi giá năng lượng tăng mạnh. Ngoài ra, các gián đoạn thương mại tại khu vực Trung Đông cũng có thể gây tác động đến giá thực phẩm thông qua chi phí phân bón tăng lên. Nguyên nhân là quá trình sản xuất phân bón cần sử dụng khí tự nhiên và một phần lớn nguồn cung phân bón toàn cầu đến từ khu vực Vịnh. Bên cạnh đó, các chính sách thuế quan của Mỹ trong thời gian tới cũng có thể tạo thêm áp lực tăng giá đối với nhiều mặt hàng.

Vì những lý do này, báo cáo CPI của Mỹ công bố hôm nay có thể sẽ được thị trường đánh giá một cách thận trọng. Các nhà đầu tư hiểu rằng việc giá năng lượng tăng gần đây có thể khiến lạm phát tăng thêm vài bps trong các tháng tới, bởi giá năng lượng thường chiếm tỷ trọng lớn trong các biến động lạm phát ngắn hạn.

Tuy vậy, đối với thị trường tài chính, mức CPI càng thấp thì càng tích cực. Theo dự báo đồng thuận của Bloomberg, lạm phát toàn phần của Mỹ có thể ổn định quanh mức 2.4% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lạm phát lõi được dự kiến ở khoảng 2.5%.

Sau đó, vào thứ Sáu, Mỹ sẽ công bố chỉ số PCE lõi của tháng Hai. Đây là thước đo lạm phát mà Fed ưu tiên sử dụng khi đánh giá xu hướng giá cả trong nền kinh tế. Dữ liệu này được dự báo sẽ cho thấy mức tăng khoảng 2.7% so với cùng kỳ năm trước.

Các số liệu lạm phát này, kết hợp với việc giá năng lượng gần đây tăng mạnh và có thể tiếp tục tạo áp lực lên giá cả trong những tháng tới, cho thấy Fed có thể chưa sẵn sàng bắt đầu cắt giảm lãi suất trong thời gian gần. Trên thị trường hợp đồng tương lai quỹ Fed, nhà đầu tư hiện đang định giá khả năng Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng Bảy với xác suất khoảng 55%, tuy nhiên kỳ vọng này vẫn có thể điều chỉnh theo hướng hawkish hơn nếu lạm phát duy trì ở mức cao.

Nếu kỳ vọng về chính sách của Fed tiếp tục dịch chuyển theo hướng hawkish, điều này có thể gây thêm áp lực lên thị trường trái phiếu và khiến lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao hơn. Khi lợi suất tăng, chi phí vốn trong nền kinh tế cũng tăng theo và điều này có thể khiến nhà đầu tư giảm mức độ chấp nhận rủi ro đối với các tài sản rủi ro. Ví dụ, cuộc đấu giá trái phiếu Kho bạc Mỹ diễn ra hôm qua đã cho thấy nhu cầu của nhà đầu tư tương đối yếu.

Trong nhóm tài sản rủi ro, cổ phiếu vốn hóa nhỏ và vốn hóa trung bình thường nhạy cảm hơn với các cuộc khủng hoảng về chi phí năng lượng và với khả năng Fed duy trì chính sách hawkish lâu hơn. Trong khi đó, các chỉ số cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ vẫn đang đối mặt với nhiều yếu tố bất ổn liên quan đến lĩnh vực AI.

Đối với các công ty Big Tech, một trong những lo ngại chính của nhà đầu tư là tốc độ tăng trưởng doanh thu có thể không theo kịp quy mô đầu tư rất lớn vào cơ sở hạ tầng công nghệ, đặc biệt là các dự án liên quan đến AI. Nếu doanh thu tăng chậm hơn chi tiêu đầu tư, một số công ty có thể phải đối mặt với áp lực lớn hơn đối với bảng cân đối kế toán trong tương lai.

Tuy nhiên, thị trường cũng nhận được một số tín hiệu tích cực. Oracle, công ty thường được xem là một chỉ báo quan trọng đối với mức độ hiệu quả của các khoản đầu tư liên quan đến AI, đã công bố kết quả kinh doanh sau giờ đóng cửa hôm qua và cả kết quả thực tế lẫn triển vọng đều vượt kỳ vọng của thị trường. Doanh thu của công ty tăng 84% trong kỳ kết thúc ngày 28 tháng 2, cao hơn mức 79% mà các nhà phân tích dự báo. Điều này cho thấy các khoản đầu tư vào AI đang bắt đầu mang lại kết quả rõ ràng hơn và số lượng đơn đặt hàng cũng cao hơn dự kiến. Công ty cũng cho biết khách hàng sẽ thanh toán trước cho các giao dịch mua bán chất bán dẫn, điều này giúp công ty không cần vay thêm vốn để đáp ứng nhu cầu đối với các dịch vụ điện toán. Thông tin này được nhà đầu tư đón nhận tích cực khi cổ phiếu Oracle tăng khoảng 8% trong giao dịch sau giờ, qua đó hỗ trợ phần nào cho chỉ số Nasdaq Composite.

Trong khi đó, Amazon được cho là đã nhận được nhu cầu rất lớn từ nhà đầu tư đối với đợt phát hành trái phiếu tại Mỹ, đây là một trong những đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp có quy mô lớn nhất trong lịch sử. Diễn biến này cho thấy thị trường vốn vẫn sẵn sàng cung cấp nguồn tài chính lớn cho các doanh nghiệp công nghệ, điều này phần nào trái ngược với những lo ngại gần đây về việc các công ty Big Tech đang sử dụng đòn bẩy tài chính để đầu tư vào AI.

Dù vậy, vẫn cần thêm thời gian để đánh giá liệu kết quả tích cực của Oracle có đủ để cải thiện tâm lý của nhà đầu tư đối với toàn bộ nhóm Big Tech hay không. Diễn biến này cũng sẽ phụ thuộc vào môi trường kinh tế vĩ mô nói chung, đặc biệt là mặt bằng lãi suất. Nếu lãi suất tiếp tục duy trì ở mức cao, xu hướng dòng tiền quay trở lại nhóm cổ phiếu Big Tech có thể bị đảo ngược sớm hoặc diễn ra với mức độ thận trọng cao hơn, đồng thời nhà đầu tư cũng sẽ đặt ra nhiều câu hỏi hơn so với giai đoạn tăng trưởng mạnh của nhóm công nghệ trong những năm từ 2022 đến 2025.