Swissquote Bank: Thị trường thận trọng khi rủi ro Trung Đông gia tăng, dầu biến động mạnh

Tuần này bắt đầu với trạng thái giao dịch trầm lắng khi căng thẳng tại Trung Đông tăng trở lại vào cuối tuần và thị trường chưa rõ điều gì sẽ xảy ra sau khi thỏa thuận ngừng bắn kéo dài hai tuần hết hạn vào tối thứ Tư theo giờ Washington. Các chỉ số chính tại Mỹ và châu Âu đã giảm trở lại và xóa đi phần lớn mức tăng của tuần trước. Điều này khiến S&P 500 hiện chỉ còn cách đỉnh lịch sử một khoảng nhỏ trong khi Stoxx 600 vẫn thấp hơn khoảng 2.30% so với mức đỉnh được thiết lập vào tháng Hai.

Hợp đồng tương lai chuyển sang tăng trong sáng nay, điều này cho thấy nhà đầu tư kỳ vọng Mỹ và Iran có thể đạt được thỏa thuận trước thời hạn vào thứ Tư. Diễn biến này lặp lại mô hình đã xuất hiện trong gần hai tháng qua là căng thẳng thường tăng vào cuối tuần. Thị trường giảm mạnh vào thứ Hai, giao dịch thận trọng vào thứ Ba, sau đó tâm lý cải thiện dần nhờ các thông tin tích cực từ phía Mỹ dù chưa chắc đã được xác nhận đầy đủ, giúp thị trường tăng trở lại đến cuối tuần trước khi xuất hiện thông tin tiêu cực mới.

Giá dầu thô đã giảm phần lớn mức tăng trước đó trong phiên hôm qua, dầu thô Mỹ giảm gần 5% dù vẫn tăng 2.80% trong phiên thứ Hai, trong khi giá dầu Brent chỉ còn tăng khoảng 1.50% và đang dao động quanh mức 95 USD/thùng trong sáng nay. Đều này khiến cổ phiếu ngành năng lượng không tăng theo giá dầu như kỳ vọng, quỹ Energy Select Sector SPDR Fund gần như đi ngang, cho thấy giá dầu tăng nhưng không duy trì được xu hướng nên không đủ hỗ trợ cổ phiếu.

Câu hỏi đặt ra là vì sao giá dầu giảm trong khi Eo biển Hormuz vẫn bị phong tỏa và nguồn cung được dự báo sẽ bị gián đoạn trong thời gian dài, Kuwait Petroleum Corporation đã tuyên bố tình trạng bất khả kháng nghĩa là họ không thể thực hiện hợp đồng do yếu tố ngoài kiểm soát. Việc phong tỏa Hormuz ảnh hưởng lớn vì trước chiến tranh có khoảng 20% lượng dầu toàn cầu đi qua khu vực này, ngoài ra lực lượng Houthi cũng đe dọa tấn công các tàu phải đi đường vòng qua Biển Đỏ, để các quốc gia khác như Brazil, Guyana, Suriname hay Venezuela tăng sản lượng bù đắp thiếu hụt sẽ cần nhiều năm và chi phí lớn nên về dài hạn nguồn cung vẫn bị hạn chế. Vì vậy, câu hỏi là liệu giá dầu giảm có phải chỉ do kỳ vọng về đàm phán hay không.

Câu trả lời là không chỉ do kỳ vọng mà còn do nhiều yếu tố khác, việc sử dụng dầu từ kho dự trữ chiến lược có thể đã giúp bổ sung nguồn cung trong ngắn hạn nhưng tác động này đang giảm dần. Quan trọng hơn là nhu cầu đang có dấu hiệu suy yếu. Một số nhà máy lọc dầu tại châu Âu đã giảm nhu cầu vì chi phí đầu vào tăng cao. Điều này làm giảm nhu cầu tiêu thụ và gây áp lực giảm giá dầu, điều này cũng cho thấy khi giá quá cao thì nhu cầu sẽ giảm và khiến giá không thể tăng mãi.

Quan sát diễn biến giá cho thấy dầu đang hình thành xu hướng điều chỉnh giảm dù rủi ro địa chính trị vẫn cao, về mặt kỹ thuật dầu thô Mỹ đang dao động trong vùng tích lũy dưới 94 USD/thùng tương ứng với mức Fibonacci 38.2% của đợt tăng trong năm nay và có khả năng giảm về vùng 80–87 USD/thùng. Điều này có thể xảy ra ngay cả khi chưa có thỏa thuận hòa bình, còn nếu đạt được thỏa thuận thì giá có thể giảm nhanh hơn.

Có nghĩa là cổ phiếu ngành năng lượng có thể tiếp tục chịu áp lực giảm theo giá dầu. Trong phiên thứ Sáu quỹ Energy Select Sector SPDR Fund đã giảm xuống dưới mức hỗ trợ kỹ thuật quan trọng cho thấy xu hướng trung hạn yếu đi. Tuy nhiên mức giá dầu cao trước đó vẫn có thể giúp kết quả kinh doanh của các công ty năng lượng tích cực trong ngắn hạn, do đó báo cáo lợi nhuận sắp tới sẽ rất quan trọng. Nếu lợi nhuận tốt và có chương trình mua lại cổ phiếu thì có thể giúp giá cổ phiếu ổn định trở lại.

Ở các lĩnh vực khác, cổ phiếu công nghệ đặc biệt là nhóm liên quan đến AI đang thu hút lại sự chú ý vì kết quả kinh doanh gần đây cho thấy chi tiêu lớn vào AI vẫn có thể mang lại hiệu quả, nhóm này đang tăng trưởng theo xu hướng riêng nhờ nhu cầu hạ tầng công nghệ tăng khi AI phát triển. Marvell Technology tăng gần 6% sau thông tin Google phát triển chip AI để cạnh tranh với Nvidia. Trong khi Amazon tiếp tục đầu tư thêm 5 tỷ USD vào Anthropic và có thể nâng tổng đầu tư lên 20 tỷ USD, quỹ Roundhill Magnificent 7 ETF cũng tăng trở lại từ vùng hỗ trợ quan trọng. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang quay lại với nhóm công nghệ khi định giá trở nên hấp dẫn hơn và họ tạm thời bỏ qua các lo ngại về chi phí và lợi nhuận dài hạn.

Ở góc độ tổng thể, môi trường địa chính trị và kinh tế vẫn rất không chắc chắn nên nhà đầu tư cần dựa nhiều vào dữ liệu thực tế. Trong ngày hôm nay dữ liệu doanh số bán lẻ của Mỹ sẽ được công bố và dự kiến tăng chủ yếu do giá năng lượng cao, trong khi số liệu loại trừ năng lượng có thể cho thấy nhu cầu tiêu dùng đang yếu đi.

Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm đã giảm kể từ cuối tháng Ba vì thị trường cho rằng giá năng lượng cao có thể làm chậm tăng trưởng kinh tế và buộc Fed phải chuyển sang chính sách dovish hơn dù lạm phát vẫn là rủi ro.

Sự kiện quan trọng hôm nay là phiên điều trần của Kevin Warsh tại Thượng viện, ông cho rằng năng suất tăng nhờ AI có thể giúp giảm áp lực lạm phát nên Fed có thể cắt giảm lãi suất ngay cả khi giá năng lượng tăng trong ngắn hạn. Nếu quan điểm này được ủng hộ thì lợi suất trái phiếu ngắn hạn có thể giảm và hỗ trợ thị trường cổ phiếu. Tuy nhiên ông cũng từng cho rằng bảng cân đối của Fed quá lớn nên nếu có tín hiệu thu hẹp nhanh thì thanh khoản thị trường có thể bị giảm.

Hiện tại thị trường hợp đồng tương lai của Fed vẫn chưa dự báo việc cắt giảm lãi suất trước tháng Mười Hai và triển vọng này phụ thuộc nhiều vào diễn biến tại Trung Đông nên có thể thay đổi nhanh, ở thời điểm hiện tại yếu tố chắc chắn nhất vẫn là sự bất định dù thị trường cổ phiếu vẫn đang giữ được sự ổn định tương đối.