Swissquote Bank: UAE rút khỏi OPEC sau 60 năm - Rủi ro gia tăng đối với sự ổn định của giá dầu

UAE rời OPEC sau khoảng 60 năm tham gia. Lý do chính là nước này muốn tự quyết định sản lượng khai thác dầu thay vì bị ràng buộc bởi hạn ngạch của OPEC. Vấn đề hạn ngạch này trước đây đã từng gây bất đồng giữa UAE và Ả Rập Saudi. Ngoài ra, bối cảnh Trung Đông đang bất ổn được xem là thời điểm thuận lợi để UAE thực hiện thay đổi này.

UAE hiện chiếm khoảng 12% sản lượng của OPEC. Vì vậy, việc rời đi sẽ làm giảm vai trò của OPEC trên thị trường dầu toàn cầu. Trước đây, OPEC chiếm khoảng 35–40% nguồn cung dầu thế giới. Khi không còn UAE, tỷ trọng này giảm xuống còn khoảng 31–36%. Điều này có nghĩa là khi OPEC cắt giảm sản lượng, tác động đến giá dầu sẽ yếu hơn trước. Đồng thời, việc UAE rời đi có thể khiến các nước khác làm theo, tức là mỗi nước tự tăng sản lượng để tối đa hóa doanh thu thay vì phối hợp cắt giảm. Khi nhiều nước tăng sản lượng, nguồn cung tăng lên và giá dầu có xu hướng giảm trong trung và dài hạn, đặc biệt khi tình hình Trung Đông ổn định và vận chuyển dầu qua Eo biển Hormuz trở lại bình thường.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, tác động của việc UAE rời OPEC là không lớn. Nguyên nhân là do hiện tại dòng chảy dầu qua Eo biển Hormuz đang bị gián đoạn nghiêm trọng. Yếu tố địa chính trị đang ảnh hưởng mạnh hơn yếu tố cung cầu thông thường. Nguồn cung dầu ra thị trường toàn cầu đang bị hạn chế, và ngay cả UAE cũng không thể tăng xuất khẩu nhanh chóng. Vì vậy, giá dầu đã tăng trong phiên hôm qua. Giá dầu WTI và Brent đều vượt 105 USD/thùng. Các hợp đồng dầu kỳ hạn dài cũng tăng nhưng ít hơn, cho thấy nguyên nhân chính của việc tăng giá là căng thẳng địa chính trị chứ không phải quyết định của UAE.

Giá dầu tăng thường không tốt cho thị trường cổ phiếu. Tuy nhiên, yếu tố ảnh hưởng lớn hơn đến thị trường cổ phiếu lần này là tin tức về OpenAI. Công ty này không đạt mục tiêu về doanh thu và tăng trưởng người dùng. Điều này khiến thị trường lo ngại rằng doanh thu trong tương lai có thể không đủ để chi trả cho các chi phí lớn, đặc biệt là chi phí tính toán. Nói đơn giản, nếu doanh thu không tăng đủ, OpenAI có thể gặp khó khăn trong việc thanh toán các nghĩa vụ tài chính.

Nếu đây chỉ là một công ty khởi nghiệp nhỏ, tác động sẽ không đáng kể. Nhưng OpenAI lại là trung tâm của một hệ sinh thái AI rất lớn, liên quan đến nhiều công ty công nghệ lớn. Vì vậy, tin tức này đã ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của nhiều doanh nghiệp: Nvidia giảm khoảng 1.60%, AMD giảm 3.40%, Oracle giảm hơn 4% và SoftBank giảm gần 10%. Ngược lại, Microsoft tăng khoảng 1% do trước đó đã thông báo giảm mức độ phụ thuộc vào OpenAI.

Nguyên nhân khiến OpenAI không đạt mục tiêu có thể là do cạnh tranh tăng mạnh. Các mô hình Gemini của Google và Claude của Anthropic đang thu hút khách hàng, đặc biệt trong mảng lập trình — lĩnh vực mang lại doanh thu cao. Từ tháng 10 năm ngoái, nhóm cổ phiếu liên quan đến Anthropic có hiệu suất tốt hơn nhóm liên quan đến OpenAI. Một số công ty như Nvidia và AMD tham gia vào cả hai hệ sinh thái. Tuy nhiên, Google và Amazon hỗ trợ Anthropic nhiều hơn, trong khi Microsoft và Oracle gắn bó chặt với OpenAI.

Trong thời gian tới, rủi ro lớn đối với ngành AI là tăng trưởng doanh thu có thể chậm lại do cạnh tranh mạnh. Việc mở rộng hoạt động trong lĩnh vực này cần chi phí rất lớn. Vì vậy, các công ty phải cân đối giữa tăng trưởng và rủi ro tài chính. Nhu cầu chip và năng lực tính toán có thể không giảm mạnh, nhưng việc quản lý dòng tiền sẽ trở nên quan trọng hơn. Trong trường hợp xấu, nếu OpenAI không thể thanh toán các nghĩa vụ, điều này có thể ảnh hưởng đến các đối tác và lan rộng ra toàn ngành.

Dù vậy, thị trường không phản ứng quá tiêu cực. Hợp đồng tương lai chứng khoán trong sáng nay vẫn tăng, cho thấy nhà đầu tư đã phần nào chấp nhận thông tin này.

Trong ngày hôm nay, thị trường sẽ tập trung vào cuộc họp của Fed và các báo cáo kết quả kinh doanh của Google, Microsoft, Meta và Qualcomm công bố sau giờ đóng cửa. Nhóm công nghệ lớn của Mỹ được dự báo tăng trưởng doanh thu khoảng 40% trong quý vừa qua, thấp hơn trước nhưng vẫn ở mức cao. Ngoài ra, khoảng 80% công ty trong S&P 500 đã có doanh thu vượt kỳ vọng.

Tại châu Âu, tình hình kém tích cực hơn. Barclays có kết quả quý 1 không tốt bằng các ngân hàng Mỹ. BP tăng khoảng 1% do giá dầu biến động giúp cải thiện lợi nhuận. Tuy nhiên, thị trường cổ phiếu châu Âu đang chịu áp lực vì chi phí năng lượng tăng và triển vọng tăng trưởng yếu. Kỳ vọng lạm phát 12 tháng của Eurozone đã tăng lên 4%. Điều này có thể khiến người lao động yêu cầu tăng lương và doanh nghiệp tăng giá bán, tạo ra vòng lặp lạm phát. Nếu điều này xảy ra, ECB có thể phải tiếp tục chính sách hawkish bằng cách tăng lãi suất. Tuy nhiên, trong cuộc họp gần nhất, ECB nhiều khả năng vẫn giữ nguyên chính sách. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Eurozone đang tăng, phản ánh rủi ro cao hơn. Tỷ giá EUR/USD vẫn giảm do USD mạnh lên, trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị kéo dài và giá dầu duy trì ở mức cao.