TD Bank: Chỉ số sản xuất ISM của Mỹ tiếp tục thu hẹp tháng thứ chín liên tiếp

Chỉ số sản xuất ISM giảm xuống 47.9 trong tháng 12, thấp hơn mức 48.2 của tháng 11.

Chỉ có hai ngành báo cáo tăng trưởng trong tháng vừa qua, giảm so với bốn ngành của tháng 11. Tỷ trọng GDP của khu vực sản xuất ghi nhận thu hẹp đã tăng mạnh lên 85%, từ mức 58% trong tháng trước.

Điều kiện nhu cầu vẫn trong trạng thái thu hẹp nhưng đã có dấu hiệu cải thiện. Đơn hàng mới, đơn hàng xuất khẩu mới và lượng đơn hàng tồn đọng đều ghi nhận mức tăng nhẹ.

Chỉ số sản xuất vẫn duy trì trong vùng mở rộng ở mức 51.0, giảm nhẹ so với mức 51.4 của tháng 11.

Áp lực giá cả không thay đổi so với tháng trước, với chỉ số giá đạt 58.5. Trong khi đó, chỉ số việc làm vẫn nằm trong vùng thu hẹp nhưng đã cải thiện nhẹ, tăng lên 44.9 từ mức 44.0.

Những hệ quả chính

Một người tham gia khảo sát mô tả tình hình trong tháng gần đây là “trạng thái chạm đáy kéo dài”, và đánh giá này phản ánh khá sát thực tế. Nhiều doanh nghiệp thuộc các ngành khác nhau cho biết đang đối mặt với doanh thu suy giảm trong năm 2025, đơn hàng yếu cho năm 2026 và chi phí đầu vào tiếp tục tăng. Hoạt động sản xuất suy giảm trên diện rộng, bao phủ gần như toàn bộ các ngành.

Chỉ có hai ngành ghi nhận tăng trưởng trong tháng 12 là thiết bị điện và sản phẩm máy tính. Điều này cho thấy động lực tăng trưởng hiện tại vẫn chủ yếu đến từ lĩnh vực công nghệ và các khoản đầu tư liên quan đến AI.

Áp lực giá cả chưa biến mất hoàn toàn nhưng đã giảm rõ rệt. Mặc dù chỉ số giá tháng 12 vẫn ở mức tương đối cao là 58.5, chỉ số này từng dao động quanh mức 70 vào đầu và giữa năm 2025, và hiện đang cho thấy xu hướng hạ nhiệt bền vững. Diễn biến này mở ra khả năng FOMC sẽ chuyển trọng tâm nhiều hơn sang yếu tố việc làm trong khuôn khổ nhiệm vụ kép của mình.