TD Bank: Chi tiêu tiêu dùng tháng Hai ở Mỹ vẫn yếu

Thu nhập cá nhân giảm nhẹ 0.1% theo tháng trong tháng Hai, thấp hơn so với kỳ vọng thị trường là tăng 0.3%. Sau khi điều chỉnh thuế và các khoản chuyển nhượng, thu nhập khả dụng cũng giảm 0.1%, đảo chiều sau mức tăng mạnh trong tháng Một chủ yếu do điều chỉnh chi phí sinh hoạt hàng năm đối với các khoản trợ cấp an sinh xã hội.

Chi tiêu tiêu dùng tăng 0.5% theo tháng tính theo giá danh nghĩa, cao hơn một chút so với mức tăng 0.3% của tháng Một. Tuy nhiên, tương tự tháng trước, phần lớn mức tăng này đến từ việc giá cả tăng chứ không phải do khối lượng tiêu dùng thực tế. Sau khi điều chỉnh lạm phát, chi tiêu thực tế chỉ tăng 0.1% theo tháng, sau khi không ghi nhận tăng trưởng trong tháng Một.

Chi tiêu cho hàng hóa tăng nhẹ 0.2% theo tháng tính theo giá thực tế, chủ yếu nhờ chi tiêu cho ô tô và phụ tùng phục hồi mạnh 4.3% theo tháng. Các nhóm hàng hóa khác hoặc giảm hoặc chỉ tăng nhẹ. Chi tiêu cho dịch vụ tăng ở mức thấp, khoảng 0.1% theo tháng, với mức tăng tập trung ở giao thông 0.7% và y tế 0.3%. Ngược lại, chi tiêu cho dịch vụ giải trí giảm 0.4% theo tháng, trong khi chi tiêu cho chỗ ở và thực phẩm chỉ tăng nhẹ 0.1%.

Tỷ lệ tiết kiệm cá nhân giảm xuống còn 4.0%, từ mức 4.5% của tháng trước, cho thấy người tiêu dùng đang chi tiêu nhiều hơn so với phần thu nhập giữ lại.

Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed. Chỉ số PCE lõi, thước đo lạm phát mà Fed theo dõi sát, tăng 0.4% trong tháng Hai, tương đương với mức tăng của hai tháng trước. Tính theo năm, PCE lõi tăng 3.0%, giảm nhẹ so với mức 3.1% của tháng Một nhưng vẫn cao hơn mục tiêu.

Tổng thể, dữ liệu cho thấy hoạt động tiêu dùng của Hoa Kỳ khởi đầu năm ở mức yếu. Chi tiêu thực tế trong tháng Hai tăng rất chậm, một phần có thể do yếu tố thời tiết ảnh hưởng đến hành vi tiêu dùng. Dù chi tiêu cho ô tô và phụ tùng đã phục hồi, các khoản chi mang tính tùy ý như ăn uống bên ngoài và giải trí vẫn yếu, có khả năng cũng do điều kiện thời tiết không thuận lợi. Trong bối cảnh giá xăng tăng mạnh gần đây, thị trường đang tập trung vào dữ liệu tháng Ba để đánh giá xu hướng tiếp theo. Dù kỳ vọng chi tiêu sẽ cải thiện khi thời tiết tốt hơn, vẫn cần theo dõi xem người tiêu dùng có cắt giảm các khoản chi không thiết yếu khi chi phí nhiên liệu tăng hay không.

Lạm phát tiêu đề nhiều khả năng sẽ tăng mạnh trong tháng Ba do giá cả đi lên, nhưng các tác động lan tỏa sang lạm phát lõi có thể chưa xuất hiện ngay. Điểm không chắc chắn nằm ở việc nếu giá cả duy trì ở mức cao trong thời gian dài, các doanh nghiệp ngoài lĩnh vực hàng không và vận tải có thể bắt đầu chuyển phần chi phí tăng thêm sang người tiêu dùng. Bên cạnh đó, thỏa thuận ngừng bắn 10 ngày giữa Hoa Kỳ và Iran vẫn thiếu ổn định, và rủi ro xung đột tiếp diễn làm gia tăng bất định cho triển vọng kinh tế. Trong bối cảnh đó, Fed nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lập trường chính sách hiện tại cho đến khi có thêm dữ liệu rõ ràng về tác động của xung đột đối với tăng trưởng và lạm phát.