TD Bank: Doanh số bán lẻ Hoa Kỳ phục hồi trong tháng 11

Doanh số bán lẻ tăng 0.6% so với tháng trước (m/m) trong tháng 11, phục hồi rõ rệt sau mức giảm 0.1% của tháng 10. Kết quả thực tế vượt dự báo đồng thuận, vốn chỉ kỳ vọng mức tăng 0.4% m/m.

Các nhóm doanh số không cốt lõi đều ghi nhận tăng trưởng trong tháng, đảo chiều hoàn toàn so với xu hướng suy giảm của tháng 10. Doanh số ô tô và phụ tùng tăng 1.0% m/m, trong khi doanh số tại các trạm xăng tăng mạnh 1.4% m/m. Doanh số tại các nhà bán lẻ vật liệu xây dựng và vườn tược cũng cải thiện đáng kể, tăng 1.3% m/m.

Doanh số thuộc nhóm “kiểm soát”, loại trừ ba danh mục trên, tiếp tục tăng 0.4% trong tháng 11, dù tốc độ chậm hơn so với mức 0.6% m/m của tháng 10. Động lực tăng trưởng đến từ các nhà bán lẻ quần áo (+0.9%), đồ thể thao (+1.9%), các nhà bán lẻ linh tinh (+1.7%) và các nhà bán lẻ không cửa hàng (+0.4%). Ngược lại, chi tiêu hầu như không thay đổi tại các cửa hàng thực phẩm và đồ uống, cũng như tại các nhà bán lẻ điện tử, thiết bị gia dụng và nội thất.

Sau khi đi ngang trong tháng 10, chi tiêu tại các quán bar và nhà hàng tăng 0.6% trong tháng 11. Đây là danh mục dịch vụ duy nhất được phản ánh trong báo cáo.

Ý nghĩa chính

Doanh số bán lẻ tổng thể đã phục hồi trong tháng 11 sau khi không đổi ở tháng trước. Tuy nhiên, doanh số cốt lõi vẫn duy trì nền tảng vững chắc trong cả tháng 10 và tháng 11, cho thấy người tiêu dùng phần lớn không bị ảnh hưởng bởi tác động từ việc chính phủ đóng cửa. Bên cạnh đó, các báo cáo từ khu vực tư nhân cho thấy chi tiêu vẫn giữ được sự bền bỉ trong mùa lễ hội tháng 12. Tổng hợp các yếu tố này cho thấy tăng trưởng chi tiêu tiêu dùng trong quý 4 năm 2025 nhiều khả năng sẽ cao hơn so với dự báo ban đầu của TD Bank là 1.1% tính theo năm.

Họ kỳ vọng chi tiêu tiêu dùng sẽ tiếp tục duy trì sức mạnh trong giai đoạn đầu năm 2026. Người tiêu dùng sẽ được hưởng lợi từ các đợt cắt giảm lãi suất trước đó khi tác động lan tỏa dần vào nền kinh tế, sự ổn định tương đối của thị trường lao động và lạm phát không tăng tốc. Ngoài ra, các hộ gia đình còn được hỗ trợ bởi cú hích tài khóa từ OBBBA, khi các khoản hoàn thuế cao hơn—dự kiến được chi trả trong giai đoạn từ tháng 2 đến tháng 4—tạm thời thúc đẩy thu nhập và chi tiêu của khu vực hộ gia đình.