TD Bank: Giá dầu thúc đẩy lạm phát Canada tăng cao trong tháng 3
Quan điểm từ bộ phận phân tích của TD Bank.
Lạm phát CPI toàn phần tăng lên 2.4% so với cùng kỳ năm trước (y/y) trong tháng 3, thấp hơn nhẹ so với kỳ vọng của thị trường. Giá năng lượng tăng là yếu tố chính, trong khi lạm phát không bao gồm năng lượng tăng khiêm tốn hơn, đạt 2.2% y/y.
Giá xăng tại các trạm bán lẻ đã tăng mạnh 21% trong tháng 3, đây là mức tăng lớn nhất từng ghi nhận. Nhìn chung, giá năng lượng cao hơn 3.9% so với cùng kỳ năm trước, đảo chiều hoàn toàn so với mức giảm 9.3% y/y trong tháng 2. Tuy nhiên, mức so sánh của năm trước vẫn bao gồm thuế carbon tiêu dùng, vốn đã bị loại bỏ vào tháng 4 năm 2025, do đó tác động của giá năng lượng lên lạm phát dự kiến sẽ còn rõ rệt hơn trong dữ liệu tháng tới.
Lạm phát đối với các nhóm hàng thiết yếu khác cũng tăng. Lạm phát thực phẩm tăng lên 4.4% y/y trong tháng 3 từ mức 4.1% của tháng trước. Lạm phát nhà ở tăng nhẹ lên 1.7% y/y từ 1.5% y/y. Ngược lại, lạm phát dịch vụ tổng thể tiếp tục giảm xuống 2.5% y/y.
BoC gần đây tập trung nhiều hơn vào các thước đo "lạm phát cơ bản" rộng hơn, tuy nhiên các chỉ số lạm phát lõi chính thức như trung bình và cắt giảm đã giảm nhẹ xuống 2.3% y/y trong tháng 3. Nếu xét xu hướng trong ba tháng gần nhất, cả hai chỉ số này vẫn thấp hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của BoC.
Ý nghĩa chính
Đúng như dự kiến, giá dầu cao hơn là yếu tố chính đẩy lạm phát Canada tăng trong tháng 3. Mặc dù giá dầu đã điều chỉnh giảm trong những ngày gần đây, mức giá hiện tại vẫn cao hơn gần 40% so với một năm trước. Điều này cho thấy giá năng lượng có thể tiếp tục giữ lạm phát toàn phần ở mức cao trong thời gian tới. Lạm phát tháng 4 nhiều khả năng sẽ tăng mạnh hơn khi hiệu ứng so sánh từ việc loại bỏ thuế carbon tiêu dùng không còn ảnh hưởng đến dữ liệu theo năm.
Trong bối cảnh nền kinh tế Canada nhìn chung còn yếu, tác động lan tỏa sang lạm phát lõi được dự báo sẽ hạn chế. Lạm phát lõi nhiều khả năng duy trì gần mức mục tiêu 2% trong năm nay. Thị trường hiện kỳ vọng BoC sẽ giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 2.25% trong cuộc họp tuần tới. Trọng tâm sẽ là đánh giá của Ngân hàng về mức độ ảnh hưởng của đà tăng giá dầu đối với triển vọng kinh tế.
TD Bank
