TD Bank: Thành viên Fed nhấn mạnh rủi ro lạm phát trong tháng 3

Fed đã quyết định giữ lãi suất quỹ liên bang trong khoảng mục tiêu từ 3.50% đến 3.75% trong cuộc họp tháng 3.

Biên bản cuộc họp cho thấy ủy ban vẫn lo ngại về việc lạm phát duy trì trên mức mục tiêu 2%. Một số thành viên nhận định rằng “tiến trình giảm lạm phát đã chững lại trong những tháng gần đây” và “tốc độ tăng giá của hàng hóa cốt lõi vẫn cao hơn đáng kể so với mức phù hợp để đạt được mục tiêu lạm phát bền vững của Ủy ban”. Tuy nhiên, kỳ vọng chung vẫn cho rằng lạm phát sẽ dần quay về “mục tiêu 2% sau khi tác động của việc tăng thuế quan và giá dầu cao lắng dịu”. Một cuộc xung đột kéo dài tại Trung Đông được xem là rủi ro theo hướng tăng đối với lạm phát, khi giá năng lượng cao hơn có thể làm gia tăng chi phí đầu vào và những chi phí này “nhiều khả năng sẽ được chuyển sang lạm phát cốt lõi”. Do những rủi ro đối với triển vọng kinh tế, “phần lớn các thành viên tham gia” cho rằng tiến trình đạt được mục tiêu lạm phát “có thể chậm hơn so với dự kiến trước đây” và rủi ro lạm phát duy trì trên mục tiêu đã gia tăng.

Liên quan đến thị trường lao động, các thành viên đánh giá rằng thị trường này đang ở trạng thái cân bằng tương đối. Tốc độ tạo việc làm được dự báo sẽ duy trì phù hợp với tốc độ tăng trưởng lực lượng lao động chậm hơn, qua đó giữ cho tỷ lệ thất nghiệp tương đối ổn định. Tuy nhiên, các rủi ro đối với thị trường lao động được đánh giá là nghiêng về phía suy yếu. Những yếu tố được đề cập bao gồm mức tăng việc làm ròng thấp hơn, tỷ lệ thất nghiệp cao hơn trong nhóm lao động ở độ tuổi chính và sự tập trung của tăng trưởng việc làm chủ yếu trong lĩnh vực y tế. “Nhiều thành viên tham gia” cũng nhấn mạnh rằng “các liên hệ kinh doanh và kết quả khảo sát cho thấy các doanh nghiệp có khả năng sẽ trì hoãn hoặc cắt giảm tuyển dụng nhằm chuẩn bị cho việc ứng dụng AI”.

Quan trọng hơn, “[n]hiều thành viên đánh giá rằng, theo thời gian, việc giảm khoảng mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang có thể trở nên phù hợp nếu lạm phát giảm” như kỳ vọng. Tuy nhiên, biên bản cũng lưu ý rằng “[m]ột số thành viên cho rằng có cơ sở vững chắc để mô tả định hướng chính sách theo hai chiều”, nhằm phản ánh khả năng “các điều chỉnh tăng đối với khoảng mục tiêu” có thể cần thiết nếu lạm phát tiếp tục duy trì trên mục tiêu. Biên bản nhấn mạnh rằng các quyết định chính sách sẽ được đưa ra trên cơ sở “từng cuộc họp một”.

Các rủi ro đối với triển vọng kinh tế vẫn ở mức cao và “phần lớn các thành viên tham gia đánh giá rằng rủi ro tăng đối với lạm phát và rủi ro giảm đối với việc làm đều ở mức đáng kể”, đồng thời những rủi ro này “đã gia tăng cùng với các diễn biến tại Trung Đông”.

Những hệ quả chính

Không có gì bất ngờ khi các rủi ro xung quanh triển vọng lạm phát được nhấn mạnh trong những tuần sau khi xung đột tại Trung Đông bùng phát. Thời gian kéo dài của cuộc xung đột là yếu tố quan trọng đối với diễn biến lạm phát trong tương lai và các thành viên FOMC đã tái khẳng định rằng các quyết định chính sách sẽ được đưa ra trên cơ sở từng cuộc họp một.

Mặc dù đã xuất hiện thông tin về một lệnh ngừng bắn, giá năng lượng vẫn duy trì ở mức cao, trong khi diễn biến của xung đột và khả năng gián đoạn nguồn cung trong tương lai vẫn còn nhiều bất định. Cú sốc lạm phát đã bắt đầu và sẽ dần lan tỏa trong toàn bộ nền kinh tế. Tuy nhiên, quan điểm cơ bản của TD Bank là khi tác động của cú sốc này dần suy yếu, áp lực lạm phát cũng sẽ giảm theo. Điều này có thể tạo điều kiện để Fed tiến hành bình thường hóa chính sách lãi suất trong nửa cuối năm.