Trái phiếu châu Á mới nổi hút mạnh vốn ngoại bất chấp lo ngại Fed tăng lãi suất

Theo dữ liệu Bloomberg tổng hợp, dòng vốn đổ vào trái phiếu của Thái Lan, Indonesia, Ấn Độ và Malaysia đạt 8.2 tỷ USD trong tháng 6, mức cao nhất trong hơn hai năm. Nhờ đó, chỉ số trái phiếu nội tệ của các thị trường mới nổi châu Á đã vượt trội so với các thị trường mới nổi tại châu Âu, Trung Đông, châu Phi và Mỹ Latinh kể từ khi Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận hòa bình tạm thời.

Dù giá dầu đã giảm trở lại mức trước xung đột sau thỏa thuận giữa Mỹ và Iran hồi giữa tháng 6, giới phân tích cho rằng các ngân hàng trung ương châu Á vẫn sẽ duy trì lập trường hawkish do lạm phát cơ bản còn dai dẳng. Theo các chiến lược gia, triển vọng chính sách này sẽ tiếp tục hỗ trợ nhu cầu đối với trái phiếu nội tệ, ngay cả khi thị trường hợp đồng Fed Funds ngày càng gia tăng đặt cược Fed sẽ nâng lãi suất, thậm chí ngay trong tháng 7.

Chuyên gia Homin Lee của Lombard Odier Singapore nhận định việc các ngân hàng trung ương tại châu Á mới nổi chuyển sang lập trường hawkish đã giúp thị trường trái phiếu khu vực có khả năng chống chịu tốt hơn, đồng thời duy trì triển vọng tích cực đối với trái phiếu nội tệ trong vài tháng tới.

Kể từ khi Mỹ và Iran đạt thỏa thuận, chỉ số trái phiếu các thị trường mới nổi châu Á của Bloomberg tăng 0.2%, trong khi chỉ số của khu vực châu Âu, Trung Đông và châu Phi gần như đi ngang, còn chỉ số Mỹ Latinh giảm 0.6%. Theo Fidelity International, nếu Fed tiếp tục hawkish và điều kiện tài chính toàn cầu bị siết chặt, các quốc gia phụ thuộc nhiều vào dòng vốn nước ngoài như Thổ Nhĩ Kỳ hay Colombia sẽ chịu tác động lớn hơn.

Trái phiếu châu Á cũng ít nhạy cảm hơn trước biến động của trái phiếu chính phủ Mỹ. Hệ số tương quan 30 ngày giữa lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm của Mỹ và trái phiếu cùng kỳ hạn tại châu Á mới nổi chỉ ở mức 0.04, thấp hơn nhiều so với mức 0.34 của khu vực châu Âu, Trung Đông, châu Phi và 0.44 của Mỹ Latinh.

Theo chuyên gia Peerampa Janjumratsang của M&G Investments, trái phiếu nội tệ châu Á mới nổi tiếp tục hấp dẫn nhờ rủi ro năng lượng hạ nhiệt và định giá tương đối hấp dẫn. Tuy nhiên, hiệu suất giữa các quốc gia sẽ vẫn phân hóa do đặc điểm kinh tế và mức độ nhạy cảm khác nhau với tăng trưởng và lạm phát toàn cầu.

Dù vậy, lệnh ngừng bắn mong manh giữa Mỹ và Iran vẫn là rủi ro lớn. Nếu căng thẳng tiếp tục lắng xuống, giá dầu có thể duy trì ở mức thấp và tạo điều kiện để các ngân hàng trung ương châu Á cắt giảm lãi suất. Ngược lại, xung đột bùng phát trở lại hoặc Fed trở nên hawkish hơn có thể làm suy yếu nhu cầu đối với tài sản tại các thị trường mới nổi, trong đó có châu Á.

Nhà đầu tư hiện hướng sự chú ý tới báo cáo bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ công bố trong ngày thứ Năm để đánh giá triển vọng chính sách của Fed, sau khi Chủ tịch Fed Kevin Warsh cho biết kỳ vọng lạm phát đã giảm trong tháng qua.

Trong những ngày tới, Thái Lan, Đài Loan, Philippines và Trung Quốc sẽ công bố số liệu lạm phát, trong khi Ngân hàng Trung ương Malaysia dự kiến công bố quyết định lãi suất vào ngày 9/7.

Một số nhà quản lý quỹ cũng đánh giá triển vọng tích cực của các đồng tiền châu Á mới nổi là yếu tố tiếp tục hỗ trợ thị trường trái phiếu nội tệ trong khu vực.

Khảo sát quý của HSBC công bố ngày 22/6 cho thấy nhà đầu tư lạc quan với tiền tệ châu Á mới nổi hơn bất kỳ khu vực đang phát triển nào, ngoại trừ Mỹ Latinh. Cuộc khảo sát 101 nhà đầu tư quản lý tổng cộng 432 tỷ USD tài sản cho thấy mức độ lạc quan ròng đối với tiền tệ châu Á đạt 13% trong ba tháng tới.

Theo Ward Brown của MFS Investment Management, tác động lớn nhất từ một Fed hawkish sẽ truyền qua thị trường tiền tệ rồi ảnh hưởng đến định giá trái phiếu nội tệ. Ông cho rằng các đồng tiền tại Trung Âu và Mỹ Latinh dễ tổn thương hơn do các ngân hàng trung ương vẫn mang lập trường dovish và nền tảng đối ngoại yếu hơn, trong khi các nền kinh tế châu Á sở hữu cán cân thanh toán vững chắc hơn.

Australia bất ngờ thâm hụt thương mại, lớn nhất kể từ nă