Wells Fargo: Các nhà giao dịch vẫn chưa hết lo ngại về thị trường lao động Mỹ

Thị trường lao động Mỹ còn nhiều rủi ro

• Số lượng việc làm mở (JOLTS) giảm 10% so với cùng kỳ năm trước, xuống 6.5 triệu vị trí – mức thấp nhất kể từ tháng 9/2020. Dữ liệu cho thấy các doanh nghiệp thận trọng trong việc tuyển dụng, dù tình trạng sa thải chưa gia tăng mạnh. Tỷ lệ sa thải vẫn thấp (1.1%), nhưng số thông báo sa thải từ Challenger tăng gần đây.
• Các yếu tố như chi phí cao, lãi suất vẫn cao và ảnh hưởng từ AI khiến doanh nghiệp dè dặt trong việc mở rộng bảng lương. Tuy nhiên, AI cũng hỗ trợ hoạt động kinh doanh, đặc biệt trong các lĩnh vực dịch vụ, xây dựng và tiện ích.
• Chỉ số ISM dịch vụ duy trì ở mức 53.8, ISM sản xuất tăng lên 52.6 – mức cao nhất kể từ tháng 8/2022, chủ yếu nhờ tái bổ sung hàng tồn kho sau kỳ nghỉ và lo ngại về thuế quan. Giá cả vẫn cao, tạo áp lực lạm phát dai dẳng.

Triển vọng kinh tế Mỹ

• Doanh số bán lẻ: Tháng 11 tăng 0.6%, với xu hướng tiêu dùng cơ bản vẫn mạnh; dự kiến tháng 12 tăng chậm hơn 0.4% do thị trường lao động yếu và chi phí tăng.
• Doanh số nhà hiện có: Tháng 12 tăng 5.1% lên 4.35 triệu căn, nhờ lãi suất thế chấp giảm nhẹ; dự kiến tháng 1 giảm 4.6% xuống 4.15 triệu căn.
• CPI tháng 1: dự kiến tăng 0.25% (toàn phần) và 0.33% (lõi), đưa lạm phát năm so với cùng kỳ về khoảng 2.4% (toàn phần) và 2.5% (lõi), gần mức thấp nhất 5 năm.
• Báo cáo việc làm: dự kiến tăng 80 nghìn việc làm mới, tỷ lệ thất nghiệp giữ 4.4%.

Ngân hàng trung ương quốc tế

• RBA (Úc): Tăng lãi suất 25 bps lên 3.85%, nhưng coi đây là “điều chỉnh”, không mở đầu chu kỳ tăng lãi suất mới.
• BoE (Anh): Giữ nguyên 3.75%, quyết định nghiêng dovish; dự kiến hai lần cắt giảm 25 bps trong năm 2026, đưa lãi suất cuối kỳ về 3.25%.
• ECB (Eurozone): Giữ lãi suất tiền gửi 2.00%, theo dõi dữ liệu và rủi ro giảm lạm phát do đồng euro mạnh.
• Banxico (Mexico): Giữ lãi suất 7.00%, dự báo giữ ổn định trong năm 2026.
• BoC (Canada): Tổng số lượng việc làm giảm 24,800, nhưng thất nghiệp giảm nhờ lực lượng lao động nhỏ hơn; ảnh hưởng tới chính sách BoC không đáng kể.

Dữ liệu quốc tế sắp tới

• Nhật Bản: Thu nhập tiền mặt tháng 12 dự kiến tăng, hỗ trợ khả năng nâng lãi suất 25 bps lên 1.00% vào Q3-2026.
• Anh: GDP tháng 12 và Q4 dự kiến tăng nhẹ; kết hợp với chính sách BoE nghiêng dovish, khả năng cắt giảm lãi suất bắt đầu từ tháng 3.

Thuế quan Mỹ – diễn biến tháng 1

• Mỹ giảm nhẹ thuế quan trung bình xuống 16% nhờ các hiệp định thương mại với Ấn Độ (giảm từ 34.6% xuống 17.2%) và Đài Loan (giảm từ 13.8% xuống 10.6%).
• Hiệp định với Hàn Quốc thất bại, tăng thuế ô tô, gỗ, dược phẩm lên 22%.
• Một số quốc gia khác đối mặt với nguy cơ thuế mới (Canada, Iran, Cuba). Tổng thể, môi trường thương mại toàn cầu ổn định hơn năm 2025, chưa quay trở lại xung đột thuế quan dữ dội.