Wells Fargo: Fed giữ nguyên lãi suất, Chủ tịch Powell nâng ngưỡng cắt giảm

Như dự đoán rộng rãi, FOMC đã giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang tại cuộc họp tháng 1. Tuyên bố và buổi họp báo của Chủ tịch Powell cho thấy Ủy ban đang cân bằng giữa lo ngại về thị trường lao động đang hạ nhiệt và lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu. Điểm quan trọng từ cuộc họp là ngưỡng để thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo đã được nâng lên dưới sự dẫn dắt của Powell.

Các Thống đốc Miran và Waller phản đối, ủng hộ việc cắt giảm 25 bps. Đáng chú ý, Michelle Bowman bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất, trong khi ý kiến phản đối của Miran chỉ đề xuất 25 bps, không phải 50 bps. Ngay cả những thành viên dovish trong Ủy ban cũng có vẻ ít dovish hơn gần đây.

Quyết định giữ nguyên lãi suất trong tháng 1 diễn ra sau ba đợt cắt giảm 25 bps trước đó, khiến lãi suất chính sách vẫn cao hơn một chút so với ước tính trung lập của hầu hết thành viên. Tuyên bố sau cuộc họp có giọng điệu hơi hawkish: tham chiếu về rủi ro giảm đối với thị trường lao động đã bị loại bỏ, thay bằng nhận định tỷ lệ thất nghiệp “cho thấy một số dấu hiệu ổn định.”

Ngôn ngữ liên quan đến lạm phát cũng thận trọng nhưng lạc quan hơn. Mặc dù tuyên bố vẫn nhấn mạnh “lạm phát vẫn còn ở mức cao một chút,” nhưng đã loại bỏ tham chiếu đến việc lạm phát tăng kể từ đầu năm ngoái.

Rủi ro cân bằng hơn đối với nhiệm vụ kép của Fed được phản ánh trong buổi họp báo của Powell. Ông cho biết: “Chúng tôi vẫn còn một số căng thẳng giữa việc làm và lạm phát, nhưng mức độ đã giảm bớt. Rủi ro tăng đối với lạm phát và rủi ro giảm đối với việc làm đều có lẽ đã giảm đi một chút.”

Powell cũng bày tỏ lạc quan hơn về triển vọng kinh tế, nhận định tổng thể “dự báo mạnh mẽ hơn” so với cuộc họp tháng 12. Tuy nhiên, ông chưa sẵn sàng tuyên bố mọi thứ đã ổn, nhấn mạnh rằng Ủy ban chưa đưa ra quyết định về các cuộc họp tương lai. Về thị trường lao động, ông nói: “Chúng tôi thấy dữ liệu cho thấy một số dấu hiệu ổn định. Tôi sẽ không đi quá xa, nhưng có những tín hiệu ổn định rõ ràng.”

Trong bối cảnh này, Powell nhấn mạnh rằng lãi suất chính sách hiện tại ở vị trí tốt sau ba lần cắt giảm trước đó và để “dữ liệu dẫn dắt chúng tôi.”

Ông từ chối bình luận về cuộc điều tra của Bộ Tư pháp đối với Fed, cũng như khả năng rời đi hay tiếp tục giữ vai trò Thống đốc sau khi nhiệm kỳ Chủ tịch kết thúc. Khi được hỏi về việc tham dự vụ kiện của Lisa Cook tại Tòa án Tối cao, Powell lưu ý đây “có lẽ là vụ kiện quan trọng nhất trong 113 năm lịch sử Fed,” và việc ông tham dự có thể khó giải thích.

Mặc dù tuyên bố và buổi họp báo cho thấy Ủy ban không vội nối lại nới lỏng, cả hai vẫn giữ sự linh hoạt cho những tháng tới, bao gồm khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 3 nếu thị trường lao động suy yếu hoặc lạm phát giảm thêm. Dự báo của chúng tôi vẫn là hai đợt cắt giảm 25 bps vào các cuộc họp tháng 3 và tháng 6. Tuy nhiên, rủi ro đối với dự báo này đang nghiêng về việc nới lỏng muộn hơn và ít hơn, do tăng trưởng GDP vững chắc và thị trường lao động ổn định hơn vào cuối năm tạo khoảng thời gian hẹp cho các đợt cắt giảm.