Westpac - Kinh tế tuần qua: CPI Mỹ cao hơn dự kiến, CAPEX tư nhân Úc tăng, BoJ duy trì lập trường dovish

Chỉ số CPI tháng 1 tại Mỹ cao hơn dự kiến, tăng 0.4% so với tháng trước và 3.8% so với cùng kỳ năm trước (WBC dự báo 3.6%; đồng thuận thị trường 3.7%). Nếu điều chỉnh theo mùa, mức tăng trưởng giá cao hơn một chút, ở mức 0.5%. Điện, quần áo và giày dép là những yếu tố chính thúc đẩy chỉ số trong tháng. Một phần tác động này đã được loại ra khỏi lạm phát cốt lõi, nhưng mức trung bình cắt giảm vẫn tăng 0.3% trong tháng như dự kiến, đạt 3.4% so với cùng kỳ năm trước. Các chi tiết này phù hợp với nhận định hiện tại của Westpac cho quý 1 năm 2026: lạm phát trung bình cắt giảm 0.9% trong quý, 3.5% so với cùng kỳ, và CPI tổng hợp tăng 1.1%, 3.8% so với cùng kỳ.

Các chỉ số đầu tư tuần này cho thấy một số rủi ro giảm nhẹ đối với GDP quý 4 sẽ công bố tuần tới, nhưng triển vọng dài hạn vẫn tích cực. Hoạt động xây dựng nổi bật với sự chuyển dịch từ đầu tư công sang đầu tư tư nhân. Tổng chi tiêu CAPEX tư nhân, bao gồm xây dựng và thiết bị, tăng 7.8% theo năm tính đến tháng 12. Nếu loại bỏ đầu tư vào thiết bị trung tâm dữ liệu, đầu tư phi khai khoáng vào máy móc và thiết bị vẫn tăng 3.0% trong quý, cho thấy sức tăng trưởng lành mạnh. Kế hoạch CAPEX hiện tại cho thấy tốc độ tăng trưởng sẽ được duy trì trong phần còn lại của năm tài chính 2026, với mức tăng điều chỉnh lạm phát 7.6%. Ước tính đầu tiên cho năm tài chính 2027 cũng dự báo tăng trưởng tiếp tục sau tháng 6.

Tại Mỹ, thứ Sáu tuần trước, Tòa án Tối cao bác bỏ việc Tổng thống Donald Trump sử dụng Đạo luật Quyền hạn Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế để áp thuế theo từng quốc gia. Việc hoàn trả có được yêu cầu hay không vẫn chưa xác định. Ngay lập tức, Tổng thống Trump áp thuế quan toàn cầu 10% theo Mục 122 của Đạo luật Thương mại 1974, đồng thời đe dọa nâng lên 15%. Tuy nhiên, mức này chỉ áp dụng tối đa 150 ngày mà không cần Quốc hội phê duyệt, tạo thách thức trước các cuộc bầu cử giữa kỳ. Hiệu ứng tổng thể là tăng nhẹ tạm thời tỷ lệ thuế quan hiệu quả của Mỹ, nhưng một số quốc gia sẽ trải qua thay đổi đáng kể hơn tùy điểm khởi đầu. Tổng thống Trump nhấn mạnh các quốc gia phải tuân thủ thỏa thuận đã ký, và mức thuế ngành vẫn có hiệu lực, nhưng một số quốc gia có thể gặp bất lợi. Hiện các lãnh đạo vẫn giữ im lặng để đánh giá tác động.

Cũng trong cuối tuần trước, GDP Mỹ quý 4 gây bất ngờ theo hướng giảm, tăng 1.4% hàng năm so với dự kiến 2.8%. Tiêu dùng cá nhân tăng 2.4% hàng năm, phù hợp với xu hướng lịch sử, và đầu tư phi dân cư duy trì tăng trưởng vừa phải 3.7% hàng năm. Bù lại, đầu tư dân cư giảm 1.5% hàng năm, và chi tiêu chính phủ giảm 5.1% hàng năm, trong đó chi tiêu liên bang giảm mạnh 16.6%. Dù kết quả thấp hơn kỳ vọng, nhịp đập cơ bản của nền kinh tế Mỹ vẫn phù hợp với đà tăng trưởng theo xu hướng đến năm 2026, nhờ thị trường lao động chặt chẽ và mức tăng lương danh nghĩa cao. Tuy nhiên, rủi ro giảm vẫn hiện hữu do áp lực chi phí sinh hoạt: chi tiêu cá nhân danh nghĩa tăng 0.4% trong tháng 12, nhưng chi tiêu thực tế chỉ tăng 0.1%.

Tại Nhật Bản, Thủ tướng Takaichi bổ nhiệm hai thành viên mới cho hội đồng chính sách của Ngân hàng Nhật Bản, Ayano Sato và Toichiro Asada. Cả hai đều dovish, thay thế các thành viên thận trọng trong việc tăng lãi suất, làm Hội đồng trở nên dovish hơn. Trong bài phát biểu tuần này, thành viên Hajime Takata không bình luận về bổ nhiệm mới, nhưng lưu ý BoJ có thể can thiệp nếu thị trường trái phiếu biến động quá mạnh. Westpac duy trì quan điểm rằng, mặc dù có thể biến động ngắn hạn, lợi suất trái phiếu 10 năm sẽ giảm về 2.0% theo thời gian. Về chính sách tiền tệ, Takata cho biết hội đồng không đi theo lộ trình định sẵn, nhấn mạnh tầm quan trọng của đồng Yên đối với lạm phát.