Westpac: Kinh tế Úc duy trì đà tăng trưởng khi rủi ro toàn cầu gia tăng

Tại Úc, GDP tăng 0.8% trong quý 4. Mức này thấp hơn nhận định điều chỉnh của Westpac là 1.1%, nhưng vẫn được xem là kết quả khá tích cực. Khi kết hợp với các điều chỉnh số liệu của những quý trước, tốc độ tăng trưởng kinh tế cả năm được nâng lên 2.6%. Đây là mức tăng trưởng cao nhất kể từ quý 1 năm 2023. Kinh tế trưởng Luci Ellis đã công bố một ghi chú tóm tắt các điểm chính của báo cáo GDP quý 4. trong đó giải thích rõ các yếu tố đóng góp vào tăng trưởng.

Một yếu tố quan trọng trong tổng cầu là chi tiêu tiêu dùng. Trong quý 4. chi tiêu tiêu dùng chỉ tăng 0.3%, thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Nguyên nhân chủ yếu đến từ một số yếu tố tạm thời. Ví dụ, chi tiêu cho điện giảm vì thời tiết ôn hòa hơn bình thường, làm nhu cầu sử dụng điện thấp hơn. Ngoài ra, các chương trình trợ cấp điện của chính quyền bang cũng làm giảm chi phí thực tế mà người dân phải trả, khiến tổng giá trị chi tiêu cho điện giảm. Bên cạnh đó, các nhà phân tích ước tính chi tiêu trong nước không liên quan đến du lịch nước ngoài dựa trên dữ liệu giao dịch thẻ thanh toán. Kết quả cho thấy mức chi tiêu cao hơn đáng kể so với ước tính do Cục Thống kê Úc (ABS) công bố. Tuy nhiên, trong các lần cập nhật dữ liệu sau này, ABS có thể điều chỉnh lại số liệu và khoảng chênh lệch này có thể thu hẹp. Nhìn chung, các dữ liệu hiện tại cho thấy chi tiêu của hộ gia đình đang duy trì ở trạng thái ổn định, chưa có dấu hiệu giảm mạnh. Thu nhập khả dụng của người dân và lượng tiết kiệm tích lũy trước đó vẫn đóng vai trò như một nguồn dự phòng để bù đắp cho chi phí lãi vay và thuế đang tăng.

Dữ liệu từ Cotality cũng cho thấy tổng tài sản của các hộ gia đình tiếp tục tăng, nhưng tốc độ tăng chậm hơn so với trước. Trong tháng 2. giá nhà trên toàn nước Úc tăng trung bình 0.6%. Tuy nhiên, vấn đề khả năng chi trả đang gây áp lực lớn hơn tại hai thành phố lớn là Sydney và Melbourne, nơi giá nhà đã ở mức cao trong nhiều năm. Trong khi đó, số lượng giấy phép xây dựng nhà ở được phê duyệt giảm 7.2% trong tháng 1. Dù vậy, mức xây dựng hiện tại vẫn được xem là tương đối cao, vì vậy nguồn cung nhà ở có thể dần cải thiện trong thời gian tới và giúp giảm bớt tình trạng thiếu nhà.

Ngoài chi tiêu trong nước, thay đổi hàng tồn kho cũng đóng góp đáng kể vào tăng trưởng GDP quý 4. Sự gia tăng tồn kho đã đóng góp khoảng +0.3 điểm phần trăm vào tăng trưởng kinh tế. Ngược lại, xuất khẩu ròng lại làm giảm tăng trưởng khoảng 0.1 điểm phần trăm. Về khu vực đối ngoại, các số liệu sơ bộ công bố trước báo cáo GDP cho thấy cán cân tài khoản vãng lai của Úc bị thâm hụt 22.1 tỷ AUD trong quý 4. Đây là mức thâm hụt lớn nhất trong khoảng 10 năm. Nguyên nhân chính là khối lượng nhập khẩu tăng mạnh và giá hàng nhập khẩu tăng. Xu hướng này có vẻ vẫn tiếp diễn trong dữ liệu thương mại hàng hóa của tháng 1.

Sự kiện quốc tế đáng chú ý nhất là căng thẳng quân sự gia tăng tại Trung Đông. Trong tuần qua, Mỹ và Israel đã thực hiện các cuộc tấn công quân sự có mục tiêu nhằm vào Iran. Trong các cuộc tấn công này, Lãnh tụ Tối cao Ayatollah Ali Khamenei và một số lãnh đạo cấp cao khác của Iran đã thiệt mạng. Sau đó, Iran đã tiến hành các cuộc tấn công trả đũa nhằm vào các tài sản của Mỹ trong khu vực, các mục tiêu tại Israel và một số cơ sở hạ tầng khác ở Trung Đông. Tình hình này làm gia tăng rủi ro đối với kinh tế toàn cầu, đặc biệt liên quan đến nguồn cung năng lượng. Một điểm quan trọng là Eo biển Hormuz, nơi có một phần lớn dầu mỏ của thế giới được vận chuyển qua. Nếu khu vực này bị gián đoạn, nguồn cung dầu có thể bị ảnh hưởng. Ngoài ra, xung đột cũng có thể gây gián đoạn hoạt động vận tải hàng hóa bằng đường biển, đường hàng không và các chuyến bay chở khách đi qua khu vực Trung Đông. Mỹ đã đề xuất triển khai lực lượng bảo vệ các tàu thương mại đi qua Eo biển Hormuz và cung cấp bảo hiểm cho các tàu này để giảm rủi ro vận chuyển. Đầu tuần này, các nhà phân tích đã xây dựng ba kịch bản khác nhau về mức độ xung đột và ước tính chi phí kinh tế tiềm tàng đối với Úc và New Zealand trong từng trường hợp.

Tại Mỹ, dữ liệu mới về chỉ số PMI dịch vụ do ISM công bố mang lại tín hiệu tích cực. Chỉ số tổng thể tăng 2.3 điểm lên 56.1. mức cao nhất kể từ giữa năm 2022. Chỉ số đơn hàng mới tăng mạnh 5.5 điểm, cho thấy nhu cầu dịch vụ đang cải thiện. Tuy nhiên, chỉ số việc làm chỉ tăng nhẹ 1.5 điểm, cho thấy doanh nghiệp vẫn thận trọng trong việc tuyển dụng. Trong khi đó, chỉ số giá phải trả – phản ánh chi phí đầu vào của doanh nghiệp – giảm xuống thấp hơn một chút so với mức trung bình của 5 năm gần đây. Nhiều doanh nghiệp tham gia khảo sát cho biết nhu cầu xây dựng và vận hành trung tâm dữ liệu đang tăng mạnh, đồng thời chi tiêu tiêu dùng của người dân Mỹ vẫn duy trì tốt. Những yếu tố này đang hỗ trợ lĩnh vực dịch vụ. Ngược lại, lĩnh vực sản xuất vẫn gặp khó khăn. Chỉ số PMI sản xuất của ISM gần như không thay đổi trong tháng. Chỉ số đơn hàng mới giảm và chỉ số việc làm vẫn dưới mốc 50. nghĩa là hoạt động sản xuất vẫn đang suy giảm. Tuy nhiên, chỉ số giá phải trả trong lĩnh vực sản xuất lại tăng lên mức cao nhất kể từ giữa năm 2022. cho thấy áp lực chi phí đang gia tăng.

Tại châu Á, thông tin quan trọng được đưa ra tại kỳ họp Đại hội Nhân dân Toàn quốc thường niên của Trung Quốc. Chính phủ Trung Quốc cho biết mục tiêu chính trong năm 2026 là duy trì tăng trưởng ổn định và cải thiện chất lượng tăng trưởng. Mục tiêu tăng trưởng GDP được điều chỉnh từ “khoảng 5.0%” xuống “khoảng 4.5–5%”. Đồng thời, mục tiêu thâm hụt ngân sách của Chính phủ Trung ương vẫn giữ ở mức 4% GDP. Ba ưu tiên chính của chính phủ là phát triển công nghiệp trong nước, nâng cấp công nghệ và tăng cường năng lực sản xuất nội địa. Để thực hiện mục tiêu này, Trung Quốc dự kiến tăng chi tiêu cho nghiên cứu và phát triển trung bình 7.0% mỗi năm trong vòng 10 năm tới. Tăng cường nhu cầu trong nước được xếp là ưu tiên thứ tư, nhưng hiện chưa có nhiều chính sách cụ thể được công bố. Đối với thị trường nhà ở, chính phủ đặt mục tiêu ổn định thị trường, nghĩa là hạn chế biến động mạnh của giá nhà và duy trì hoạt động xây dựng ở mức hợp lý. Trung Quốc có thể cần áp dụng thêm các biện pháp kích thích kinh tế để đạt tăng trưởng khoảng 4.5% trong năm nay và giảm nguy cơ suy giảm trong các năm tới. Những biện pháp này có thể bao gồm hỗ trợ tài chính cho chính quyền địa phương và triển khai các chương trình tài chính nhằm khôi phục thị trường bất động sản. Đối với tiêu dùng, yếu tố quan trọng nhất vẫn là niềm tin của người dân. Niềm tin chỉ có thể cải thiện khi thị trường lao động tạo ra thêm việc làm và giá trị tài sản của hộ gia đình tăng ổn định trong thời gian dài.

Cuối cùng, dữ liệu từ Báo cáo Tài chính Nhật Bản cho quý 4 năm 2025 cho thấy điều kiện kinh tế đang thuận lợi để Ngân hàng Nhật Bản có thể tiếp tục tăng lãi suất trong năm 2026. Lợi nhuận của doanh nghiệp Nhật Bản tăng 4.7% so với cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận hoạt động của doanh nghiệp hiện ở mức cao nhất kể từ những năm 1960. Một trong những lý do chính là ngành dịch vụ hưởng lợi mạnh từ sự phục hồi của du lịch quốc tế sau đại dịch COVID. Tuy nhiên, không chỉ ngành dịch vụ mà nhiều ngành khác cũng ghi nhận lợi nhuận tăng đều kể từ sau đại dịch. Điều này tạo điều kiện để các doanh nghiệp tiếp tục tăng lương danh nghĩa cho người lao động trong năm 2026. Ngoài ra, đầu tư của doanh nghiệp cũng tăng mạnh, với mức tăng 7.3% so với cùng kỳ. Mức tăng này đặc biệt rõ trong lĩnh vực dịch vụ. Theo các báo cáo doanh nghiệp, phần lớn khoản đầu tư mới nhằm giải quyết tình trạng thiếu lao động, ví dụ bằng cách tăng tự động hóa hoặc mở rộng năng lực sản xuất.