Westpac: Lạm phát vẫn cao dai dẳng, RBA nhiều khả năng tiếp tục tăng lãi suất

Đội ngũ phân tích của Westpac tiếp tục giữ quan điểm rằng RBA sẽ tăng lãi suất tiền mặt thêm 25 bps lên 4.35% tại cuộc họp tuần tới.

Họ tái khẳng định kỳ vọng Ban Chính sách Tiền tệ RBA sẽ nâng lãi suất trong tháng 5. Trước xung đột Trung Đông, lạm phát đã cao hơn mức RBA chấp nhận, dẫn đến các đợt tăng trong tháng 2 và 3. RBA cho rằng nền kinh tế đang vận hành vượt mức toàn dụng lao động và cần được kiểm soát để giảm áp lực lạm phát.

Các quyết định trước đó dựa trên dữ liệu trước chiến tranh. Dù giá xăng đã giảm một phần sau mức tăng 32.8% trong tháng 3, yếu tố này có thể đảo chiều khi các biện pháp giảm thuế kết thúc. Giá dầu diesel vẫn cao, khiến chi phí vận tải tăng. Quan trọng hơn, chi phí này đã bắt đầu lan sang các hàng hóa và dịch vụ khác, từ vật liệu xây dựng đến thực phẩm. RBA nhiều khả năng cũng ghi nhận xu hướng này qua khảo sát doanh nghiệp.

Dữ liệu CPI tháng 3 mới chỉ phản ánh một phần tác động. Một số mức tăng giá, đặc biệt trong xây dựng, chỉ bắt đầu từ đầu tháng 4. Tuy vậy, đã xuất hiện tín hiệu chi phí lan rộng: giá thiết bị gia dụng có dấu hiệu dịu bớt, nhưng chi phí xây dựng, sửa chữa xe và bảo hiểm đều tăng. Một số dịch vụ công nghệ và viễn thông cũng tăng trở lại.

Những diễn biến này xảy ra khi lạm phát nền đã ở mức cao. Lạm phát trung bình giản lược tăng 0.8% theo quý, vẫn vượt mức mà RBA có thể chấp nhận, dù thấp hơn nhẹ so với dự báo.

Cùng với việc kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng và doanh nghiệp tăng lên, dữ liệu mới cho thấy áp lực lạm phát vẫn mạnh. Điều này khiến RBA có xu hướng tiếp tục thắt chặt, dù trước đó đã có một số ý kiến thận trọng trong nội bộ.

Một số quan điểm cho rằng giá năng lượng cao sẽ làm giảm sức mua và từ đó kéo lạm phát xuống. Tuy nhiên, quá trình này diễn ra chậm và không đủ để thuyết phục RBA trong bối cảnh lạm phát đã kéo dài trên mục tiêu.

Biên bản tháng 3 cho thấy RBA coi cú sốc nguồn cung là yếu tố làm trầm trọng thêm áp lực hiện có, trong khi khả năng giảm cầu chỉ là giả định. Đánh giá này dựa trên thực tế nền kinh tế đang bị quá tải. Ngoài ra, thu nhập từ giá LNG cao không đi kèm tín hiệu giảm lạm phát từ tỷ giá.

Một điểm đáng chú ý là RBA không phản đối kỳ vọng tăng lãi suất của thị trường như các ngân hàng trung ương khác như ECB hay BoE đã làm. Điều này cho thấy RBA có thể chấp nhận việc thắt chặt thêm, đặc biệt khi áp lực lạm phát trong nước đã bắt đầu lan rộng.

Tổng hợp các yếu tố trên, RBA có cơ sở để tiếp tục tăng lãi suất trong tháng 5. Báo cáo Chính sách Tiền tệ sắp tới sẽ giúp họ giải thích rõ hơn tác động từ xung đột và định hướng chính sách.

Sau tháng 5, triển vọng kém chắc chắn hơn. Kịch bản cơ sở của Westpac là có thêm hai lần tăng vào tháng 6 và tháng 8. Kinh nghiệm trước đây cho thấy lạm phát có thể quay lại nhanh khi nới lỏng quá sớm, nên RBA có thể cần mức lãi suất cao hơn trước để kiểm soát.

Dù vậy, khả năng tăng ít hơn vẫn tồn tại nếu quan điểm thận trọng chiếm ưu thế hoặc áp lực chi phí lan rộng yếu hơn dự kiến. Tuy nhiên, với mức lạm phát nền hiện tại, có thể đánh giá khả năng này thấp.