Westpac: RBA giữ lãi suất ở mức 3.6%, tập trung vào quản lý lạm phát

RBA giữ nguyên lãi suất ở mức 3.6% như dự kiến, với giọng điệu có phần hawkish, dù Thống đốc Michele Bullock nhấn mạnh các rủi ro tăng đối với lạm phát. Quan điểm của Westpac là năng lực cung sẽ không gây áp lực cho lạm phát, từ đó có thể đưa lại cuộc thảo luận về cắt giảm lãi suất.

Như thị trường đã định giá, quyết định giữ lãi suất được thống nhất hoàn toàn, với tuyên bố có tông hawkish nhẹ. Tuy nhiên, trong họp báo, bà Bullock cho biết Hội đồng hiện tập trung vào rủi ro lạm phát tăng và xác nhận “việc cắt giảm lãi suất không được xem xét”.

Xác suất tăng lãi suất đã tăng lên sau cuộc họp báo, nhưng điều này vẫn phụ thuộc dữ liệu sắp tới. Kịch bản hợp lý hơn vẫn là duy trì tạm dừng trong thời gian dài, trừ khi động lực lạm phát mở rộng rõ rệt hơn.

Dù RBA thừa nhận một phần lạm phát tăng gần đây mang tính tạm thời, cơ quan này vẫn cảnh báo tín hiệu tăng rộng hơn và tiếp tục theo dõi thị trường lao động căng thẳng, tăng trưởng tiền lương mạnh và chi phí lao động đơn vị neo cao. Nhu cầu tư nhân phục hồi mạnh hơn dự kiến cũng có thể tạo áp lực lên năng lực nền kinh tế.

Tuy nhiên, như phân tích gần đây của chuyên gia Luci Ellis, lo ngại rằng nhu cầu mạnh sẽ nhanh chóng va chạm rào cản nguồn cung là chưa thuyết phục. Tốc độ tăng trưởng xu hướng 2% của RBA được cho là thận trọng, khi mức 2.25% hoặc cao hơn vẫn khả thi khi xét đến dân số, tham gia lao động và cải thiện năng suất. Việc đầu tư kinh doanh phục hồi, cùng tăng cường đầu tư vốn và đổi mới công nghệ, bao gồm cả AI, được kỳ vọng sẽ hỗ trợ năng suất trong trung hạn.

Thu nhập khả dụng thực tế mới chỉ quay lại mức 2020, hiệu ứng kích thích từ cắt giảm thuế đang phai dần và với lãi suất neo cao lâu hơn, sức tác động từ chuỗi cắt giảm trước đó đang giảm bớt. Điều này hàm ý nền kinh tế không tiến gần một “bức tường” năng lực và có thể tăng trưởng nhanh hơn mà không tạo áp lực lạm phát mới.

Các chuyên gia kỳ vọng lạm phát cốt lõi giảm dần về, và thấp hơn mức trung điểm mục tiêu vào cuối năm 2026 khi yếu tố mùa vụ và hành chính dịu lại, trong khi lạm phát tiền lương và chi phí giảm tốc.

Dự báo cơ bản tiếp tục là hai lần cắt giảm 25 bps, nhưng không trước giữa năm 2026, đưa lãi suất về 3.1%, tức thấp hơn 125 bps so với đỉnh chu kỳ hiện tại.

Sau phát biểu của bà Bullock, rủi ro tăng lãi suất đã nhích lên, dù các nhà phân tích vẫn đánh giá khả năng tạm dừng kéo dài cao hơn. Diễn biến dữ liệu tới sẽ quyết định quan điểm RBA về mức độ hạn chế của chính sách và tính bền vững của quá trình đưa lạm phát về mục tiêu.