Westpac: RBA tăng lãi suất cơ bản lên 4.1% với tỷ lệ bỏ phiếu 5-4

RBA nâng lãi suất cơ bản lên 4.1% với tỷ lệ bỏ phiếu 5-4, trong bối cảnh áp lực năng lực và tác động lạm phát từ xung đột Trung Đông trở thành các mối quan ngại chính.

Như đã được dự báo rộng rãi, MPB đã tăng lãi suất cơ bản thêm 25 bps lên 4.1% sau cuộc họp tháng 3, giới chuyên môn trước đó đã đề cập khả năng xuất hiện một quyết định chia rẽ, tuy nhiên tỷ lệ 5-4 còn sát sao hơn kỳ vọng ban đầu.

Nguyên nhân chính cho quyết định này đến từ đánh giá rằng nền kinh tế Úc đang chịu áp lực về năng lực, cùng với sự gia tăng của kỳ vọng lạm phát do ảnh hưởng từ xung đột Trung Đông và đà tăng mạnh của giá năng lượng.

Trong bối cảnh Ban Hội đồng có sự chia rẽ, khả năng tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 5 trở nên kém chắc chắn hơn, tuy nhiên theo chia sẻ trong buổi họp báo, tất cả các thành viên đều đồng thuận rằng cần tiếp tục thắt chặt, vấn đề chỉ nằm ở thời điểm thực hiện, do đó kịch bản cơ bản vẫn là một đợt tăng lãi suất vào tháng 5, trong đó diễn biến của xung đột Trung Đông sẽ đóng vai trò then chốt.

Ban Hội đồng vẫn đặc biệt lo ngại về áp lực năng lực trong nước có thể khiến lạm phát duy trì trên mục tiêu, điều này đồng nghĩa với việc chu kỳ tăng lãi suất vẫn sẽ tiếp diễn cho đến khi rủi ro lạm phát giảm rõ rệt.

Tăng trưởng nhu cầu khu vực tư nhân vào cuối năm 2025 được đánh giá cao hơn kỳ vọng của RBA, dù tiêu dùng và chi phí lao động đơn vị lại yếu hơn, Ban Hội đồng cho rằng một phần của đợt tăng lạm phát cuối năm trước mang tính tạm thời, tuy nhiên các tín hiệu gần đây từ thị trường lao động cho thấy áp lực năng lực có thể lớn hơn so với đánh giá trước đó, điều này cũng củng cố quan điểm rằng tăng trưởng tiềm năng của nền kinh tế vẫn chỉ quanh mức 2%.

Từ “hơi” trong đánh giá áp lực năng lực có thể phản ánh sự khác biệt quan điểm giữa các thành viên Ban Hội đồng, đồng thời đáng chú ý là việc bổ sung từ “đáng kể” trong nhận định về mức độ bất định của triển vọng kinh tế và lạm phát so với tuyên bố tháng 2, cho thấy mức độ thận trọng đã gia tăng.

Một yếu tố quan trọng khác là lo ngại về tác động lạm phát từ xung đột Trung Đông, theo lý thuyết truyền thống, chính sách tiền tệ thường bỏ qua các cú sốc cung tạm thời như giá dầu tăng, miễn là kỳ vọng lạm phát được neo giữ, thực tế cho thấy kỳ vọng lạm phát ngắn hạn đã tăng theo giá nhiên liệu, trong khi kỳ vọng trung hạn vẫn tương đối ổn định tại Úc.

Tuy nhiên, tuyên bố sau cuộc họp nhấn mạnh rủi ro lạm phát cả ở trong nước và toàn cầu, không chỉ thông qua kênh kỳ vọng mà còn do khả năng giá năng lượng duy trì ở mức cao trong thời gian dài, từ đó làm suy giảm năng lực cung ứng và gia tăng áp lực lạm phát, trong khi nhiều quan điểm khác cho rằng kịch bản này có thể kéo theo rủi ro suy thoái toàn cầu với hàm ý chính sách hoàn toàn khác.

Thực tế, khó có thể hình dung một kịch bản mà eo biển Hormuz bị gián đoạn trong nhiều tháng mà không gây tổn hại đáng kể đến tâm lý thị trường và điều kiện tài chính, kéo theo tác động tiêu cực đáng kể đến tăng trưởng toàn cầu, không chỉ ở phía cung mà còn ở phía cầu.

Đánh giá của RBA về tác động của xung đột Trung Đông có thể thay đổi khi có thêm các mô hình phân tích cụ thể, Thống đốc cho biết trong buổi họp báo rằng các chuyên gia của RBA vẫn chưa hoàn tất quá trình mô hình hóa này.

Tổng thể, tông giọng chính sách của RBA sau cuộc họp vẫn tương đồng với tháng 2, ngân hàng trung ương tiếp tục lo ngại rằng nền kinh tế trong nước đang hoạt động vượt quá khả năng và nhu cầu tăng trưởng quá nhanh, quan điểm này dựa trên giả định rằng tăng trưởng tiềm năng của Úc chỉ quanh mức 2% do các hạn chế về dân số và năng suất, trong bối cảnh đó, khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, việc tiếp tục tăng lãi suất vẫn là kịch bản chủ đạo, với khả năng cao một đợt tăng tiếp theo vào tháng 5.