Westpac: RBNZ sẽ tăng lãi suất nhanh hơn vào năm 2027

Bản Tổng quan Kinh tế đầu tiên của Westpac cho năm 2026 sẽ được công bố vào sáng sớm thứ Năm. Những dự báo này phản ánh triển vọng kinh tế cải thiện trong năm 2026 và giai đoạn xa hơn, khi sự kết hợp giữa lãi suất thấp, giá hàng hóa thuận lợi và tỷ giá hối đoái hỗ trợ dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng vượt xu hướng trong năm 2026 và 2027.

Hiện tại, nếu xu hướng tăng trưởng gần đây được duy trì, công suất dư thừa trong nền kinh tế có thể sẽ cạn kiệt nhanh hơn, với khoảng cách sản lượng được đóng lại vào đầu năm 2027. Tỷ lệ thất nghiệp theo đó dự kiến sẽ giảm đáng kể, xuống dưới mức 5%.

Lạm phát hiện vẫn ở mức cao nhưng được kỳ vọng sẽ giảm trong năm 2026 khi các yếu tố đẩy lạm phát tăng trong năm 2025 — đặc biệt là giá thực phẩm và xăng dầu cao — tăng chậm lại trong năm 2026. Tuy nhiên, áp lực lạm phát cơ bản vẫn dai dẳng và nhiều khả năng sẽ khiến RBNZ ngày càng không thoải mái trong việc duy trì chính sách tiền tệ mang tính kích thích khi năm 2026 trôi qua.

Nhóm phân tích của Westpac cho rằng triển vọng lạm phát tiêu đề giảm sẽ cho phép RBNZ giữ nguyên OCR trong phần lớn năm 2026, nhằm dành thêm thời gian đánh giá sức mạnh và độ bền của đà phục hồi kinh tế. Nhưng một khi RBNZ tự tin rằng tăng trưởng vượt xu hướng sẽ kéo dài xuyên suốt năm 2026, thời điểm hành động để đưa OCR trở lại mức trung lập hơn sẽ đến.

RBNZ ước tính OCR trung lập trong khoảng 3–3.5%, trong khi Westpac cho rằng OCR trung lập ở mức 3.75%. Do đó, theo cả hai cách nhìn, sẽ cần một chu kỳ thắt chặt đáng kể để đưa OCR về mức trung lập kể từ tháng 12 năm 2026. Việc hành động nhanh là cần thiết vì công suất dư thừa dự kiến sẽ cạn kiệt vào thời điểm đó.

Vì vậy, các chuyên gia đã điều chỉnh tăng quan điểm về tốc độ RBNZ sẽ nâng OCR trong năm 2027. họ kỳ vọng một chu kỳ tiêu chuẩn, trong đó OCR sẽ được tăng 25 bps tại mỗi cuộc họp từ tháng 2 đến tháng 9 năm 2027, thời điểm OCR đạt mức trung lập theo đánh giá của chúng tôi.

Từ tháng 9 năm 2027, họ dự báo tốc độ tăng OCR sẽ chậm lại khi chính sách tiền tệ bước vào vùng hạn chế. Có cơ sở để cho rằng cho rằng chỉ cần mức lãi suất hạn chế vừa phải, khoảng 4.25%, là đủ để giữ lạm phát gần mức 2%. OCR được kỳ vọng sẽ duy trì quanh mức 4.25% trong suốt năm 2028, trước khi quay trở lại mức trung lập 3.75% vào năm 2029.