Westpac: Tỷ lệ thất nghiệp New Zealand nhích lên 5.4%, nhưng triển vọng lãi suất vẫn dovish

Tỷ lệ thất nghiệp New Zealand tăng nhẹ lên 5.4% trong quý tháng 12, tuy nhiên, các chi tiết lại mang tính tích cực hơn, khi tăng trưởng việc làm và số giờ làm việc bị lấn át bởi mức tăng còn mạnh hơn của tỷ lệ tham gia lao động.

• Tỷ lệ thất nghiệp: 5.4% (trước: 5.3%, Westpac: 5.3%, RBNZ: 5.3%, thị trường: 5.3%)
• Biến động việc làm: +0.5% (trước: 0.0%, Westpac: +0.3%, RBNZ: +0.2%, thị trường: +0.3%)
• Tỷ lệ tham gia lao động: 70.5% (trước: 70.3%, Westpac: 70.3%, RBNZ: 70.3%, thị trường: 70.3%)
• Chi phí lao động (khu vực tư nhân): +0.5% (trước: +0.4%, Westpac: +0.5%, RBNZ: +0.5%, thị trường: +0.5%)

Các khảo sát thị trường lao động quý tháng 12 cho thấy một số tín hiệu cải thiện ban đầu trên thị trường việc làm, dù tỷ lệ thất nghiệp tiêu đề vẫn tăng nhẹ. Các thước đo tăng trưởng tiền lương tiếp tục thấp hơn kỳ vọng, phù hợp với giai đoạn hiện tại của chu kỳ kinh tế.

Nhìn chung, Westpac đánh giá kết quả này phần lớn phù hợp với dự báo của RBNZ và không cung cấp thêm nhiều thông tin mới cho quá trình cân nhắc trước cuộc họp chính sách vào ngày 18 tháng 2. Điều này đồng nghĩa với việc chưa có đủ cơ sở để thúc đẩy RBNZ sớm đảo ngược đợt cắt giảm OCR 75 bps gần nhất, được thực hiện sau tháng 8 năm 2025. Áp lực tiền lương duy trì ở mức thấp cho thấy vẫn còn thời gian để đánh giá sức mạnh và độ bền của quá trình phục hồi trước khi tiến hành tăng lãi suất. Các chuyên gia tiếp tục giữ vững nhận định về lần tăng lãi suất đầu tiên vào tháng 12 năm 2026.

Số lượng người có việc làm tăng 0.5% trong quý – cao hơn so với chỉ số Monthly Employment Indicator và vượt mức tăng 0.3% của dân số trong độ tuổi lao động. Tuy nhiên, tỷ lệ tham gia lao động tăng mạnh hơn từ 70.3% lên 70.5%, dẫn đến kết quả ròng là tỷ lệ thất nghiệp nhích lên nhẹ. Dù vậy, cả hai yếu tố “bất ngờ” này đều nằm trong biên độ sai số thống kê của khảo sát, và các nhà phân tích không coi đây là sự lệch đáng kể so với kỳ vọng ban đầu.

Một tín hiệu tích cực khác từ khảo sát hộ gia đình là số giờ làm việc tăng 1% trong quý, nối tiếp mức tăng 1.1% của quý tháng 9. Các chuyên gia đánh giá cao diễn biến này, vì chỉ số này gần đây đã trở thành một chỉ báo khá tin cậy cho biến động GDP theo quý. Tuy nhiên, điều này lại trái ngược với mức giảm 0.5% về tổng số giờ được trả lương trong Khảo sát Việc làm Hàng quý định hướng doanh nghiệp, khảo sát vốn đã ghi nhận mức tăng mạnh 1.1% trong quý trước.

Trong bối cảnh thị trường lao động vẫn còn dư địa, xu hướng tăng lương thấp không gây bất ngờ. Chỉ số Chi phí Lao động (LCI) tăng 0.4% trong quý, với mức tăng 0.5% ở khu vực tư nhân và mức tăng khiêm tốn hơn 0.3% ở khu vực công. Trên cơ sở hàng năm, LCI tăng 2.0%, mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2021.

Chỉ số LCI chưa điều chỉnh, bao gồm các khoản tăng lương liên quan đến năng suất cao hơn, tăng 0.8% trong quý, nhỉnh hơn mức 0.7% của quý tháng 9. Tốc độ tăng trưởng hàng năm giảm từ 3.4% xuống 3.3%, cũng là mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2021. Phân bố mức tăng lương tiếp tục dịch chuyển về nhóm tăng hàng năm trong khoảng 2–3%, đồng thời rời xa các mức tăng lớn vốn phổ biến hơn trong những năm trước.