Danske Bank: Giá dầu tiến sát vùng nhạy cảm, EUR suy yếu trong bối cảnh bất ổn Trung Đông

Các diễn biến chính trị địa lý tại Trung Đông đã trở thành tâm điểm của thị trường trong tuần này. Dù xuất hiện những tín hiệu lạc quan thận trọng sau khi các cuộc đàm phán Mỹ–Iran kết thúc tại Geneva đầu tuần, việc Mỹ gia tăng hiện diện quân sự trong khu vực vẫn tiếp diễn và nguy cơ xung đột tiếp tục bao trùm. Theo các nguồn tin truyền thông, Tổng thống Donald Trump vẫn chưa đưa ra quyết định cuối cùng về khả năng tấn công, nhưng nếu hành động, thời điểm có thể đến rất sớm.

Thị trường dầu mỏ đã bắt đầu phản ứng trước những diễn biến tại Trung Đông. Trong tuần, giá dầu thô Brent đã vượt mốc 70 USD/thùng. Khác với giai đoạn đầu tháng 2, đợt tăng này không xuất phát từ sự suy yếu của đồng USD. Trái lại, chỉ số DXY đã tăng 1% trong tuần. Biến động ngụ ý của dầu cũng gia tăng, cho thấy động lực chính lần này đến từ rủi ro địa chính trị thay vì yếu tố tiền tệ.

Theo quan điểm của nhóm phân tích từ Danske Bank, mức định giá hiện tại của thị trường phần lớn phản ánh kịch bản trong đó phản ứng của Iran đối với bất kỳ sự can thiệp nào từ Mỹ sẽ được tính toán thận trọng, tương tự những gì từng diễn ra vào tháng 6 năm ngoái. Nhờ nguồn cung dư thừa, thị trường dầu hiện có một lớp đệm nhất định trước các cú sốc địa chính trị, miễn là những cú sốc này có quy mô và thời gian hạn chế. Ngay cả các gián đoạn cục bộ tại Eo biển Hormuz (SOH) cũng khó gây xáo trộn nghiêm trọng nếu dòng chảy dầu và khí đốt vẫn duy trì. Hiện tại, lưu lượng tàu chở dầu dường như đã trở lại trạng thái bình thường. Tuy nhiên, trong kịch bản xấu nhất, việc đóng cửa hoàn toàn SOH trong vài ngày có thể đẩy giá dầu vượt mốc 100 USD/thùng.

Giá dầu tăng là một trong những yếu tố gây áp lực lên đồng euro thời gian gần đây, khi sự phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng vẫn là điểm yếu cốt lõi của châu Âu. Trong tuần, EUR/USD đã giảm xuống dưới mốc 1.18. Có cơ sở cho rằng xu hướng giảm này chỉ mang tính tạm thời và tiếp tục đặt mục tiêu EUR/USD ở mức 1.25 trong 12 tháng tới.

Về dữ liệu, tâm điểm tuần qua là các khảo sát tâm lý tại Eurozone. Chỉ số PMI của Đức gây bất ngờ tích cực, củng cố nhận định rằng ngành công nghiệp nước này đang dần phục hồi. PMI sản xuất đã vượt mốc 50 – ngưỡng phân định – lần đầu kể từ tháng 6 năm 2022. PMI của Pháp cũng vượt kỳ vọng ở mức tổng hợp, nhưng chỉ số sản xuất lại gây thất vọng khi giảm trở lại dưới ngưỡng 50.

Những đồn đoán xoay quanh khả năng Chủ tịch Christine Lagarde rời nhiệm sở trước khi kết thúc nhiệm kỳ cũng thu hút sự chú ý của truyền thông trong tuần. Tuy nhiên, các tin đồn này chưa được xác nhận và trong mọi trường hợp, các chuyên gia không xem đây là yếu tố có ảnh hưởng đáng kể đến thị trường.

Tại Mỹ, Danske Bank đã điều chỉnh nhận định về Fed. Dù vẫn kỳ vọng lãi suất cuối chu kỳ ở khoảng 3.00–3.25%, họ đã lùi thời điểm cắt giảm lãi suất xa hơn, với kịch bản cơ sở là Fed sẽ hạ lãi suất vào tháng 6 và tháng 9. Dữ liệu gần đây tiếp tục cho thấy nền kinh tế Mỹ duy trì sức chống chịu tốt. Tuy nhiên, trong khi thị trường đồng thuận nâng dự báo GDP năm nay, họ thận trọng hơn về khả năng tiêu dùng cá nhân duy trì đà tăng hiện tại. Tuần qua cũng ghi nhận dấu hiệu tái cân bằng khi cán cân thương mại mở rộng trở lại trong tháng 12, cùng với sự phục hồi của khối lượng nhập khẩu từ mức thấp bất thường trước đó.

Lịch sự kiện tuần này tương đối thưa thớt, với tâm điểm là bài phát biểu Thông điệp Liên bang của ông Trump vào thứ Ba và chỉ số HICP sơ bộ của Eurozone vào thứ Sáu. Do đó, nhiều khả năng yếu tố chính trị địa lý sẽ tiếp tục là động lực chi phối thị trường.