Danske Bank: PMI sản xuất đầu năm 2026 - EU, Anh và Mỹ đối mặt với tăng trưởng chậm

Tin tức lịch kinh tế

Các cuộc họp chính sách tiền tệ diễn ra rải rác trong tuần này với Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) vào thứ Ba, Ngân hàng Quốc gia Ba Lan vào thứ Tư và Ngân hàng Anh cùng ECB vào thứ Năm. Danske Bank nhận định RBA sẽ thực hiện lần tăng lãi suất đầu tiên 25 bps sau ba lần giảm lãi suất trong năm 2025. Đồng thuận của các nhà phân tích cũng dự báo tăng, và thị trường đang định giá khoảng 75% xác suất tăng. Đối với ECB, chúng tôi dự kiến ngân hàng sẽ giữ nguyên lãi suất tiền gửi ở 2.00% phù hợp với định giá thị trường, với Lagarde không đưa ra tín hiệu chính sách mới.

Hôm nay, các chỉ số PMI sản xuất tháng 1 sẽ được công bố cho khu vực Eurozone và Anh, cùng với số liệu ISM sản xuất của Mỹ. Các chuyên gia kỳ vọng dữ liệu PMI sản xuất cuối cùng của Eurozone sẽ xác nhận số liệu flash, tăng nhẹ lên 49.4. Tại Mỹ, PMI sơ bộvà các chỉ số khu vực Fed công bố trước đó cho thấy tăng trưởng cải thiện nhưng vẫn ở mức thấp.

Kết thúc tuần vào thứ Sáu, thị trường lao động Mỹ sẽ là tâm điểm. Danske Bank dự báo bảng lương phi nông nghiệp tháng 1 tăng +60k (đồng thuận +78k, trước đó +50k), cho thấy mức tăng khiêm tốn nhưng giảm nhiệt rõ rệt so với cùng kỳ năm ngoái. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến giữ ở 4.4%, phù hợp với dự báo thị trường (đồng thuận 4.4%, trước đó 4.4%).

Diễn biến thị trường cuối tuần trước

Tại Trung Quốc, các chỉ số PMI tháng 1 cho thấy bức tranh hỗn hợp nhưng vẫn phản ánh nền kinh tế đang duy trì tăng trưởng chậm. PMI sản xuất chính thức của NBS giảm từ 50.1 xuống 49.3 (đồng thuận 50.1), trong khi PMI sản xuất tư nhân RatingDog tăng từ 50.1 lên 50.3 (đồng thuận 50.0). Chi tiết cho thấy sự khác biệt đến từ các đơn hàng xuất khẩu, nơi NBS PMI giảm nhẹ còn RatingDog PMI tăng. Các chi tiết khác đáng chú ý là chỉ số giá sản xuất (PMI output price) từ cả hai nguồn đều trên 50. cho thấy áp lực giảm phát đang giảm bớt. Việc làm duy trì được mức tăng từ các tháng trước, mang lại tín hiệu tích cực cho người tiêu dùng. Tuy nhiên, PMI xây dựng giảm mạnh từ 47.4 xuống 40.1 sau vài tháng cải thiện.

Tại Nhật Bản, PMI sản xuất Nikkei tăng lên 51.5 trong tháng 1. xác nhận số liệu sơ bộvà cao hơn mức 50 của tháng 12, đánh dấu lần mở rộng đầu tiên kể từ tháng 6. Mức tăng là cải thiện mạnh nhất kể từ tháng 8/2022, nhờ tăng đơn hàng mới, bao gồm xuất khẩu, trong khi sản lượng và việc làm tăng rõ rệt.

Tại Mỹ, Tổng thống Trump công bố đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed. Là cựu Thống đốc Fed, Warsh được biết đến với quan điểm hawkish, nhưng trước đề cử, ông đã đồng thuận với Trump trong việc thúc đẩy hạ lãi suất. Đề cử Warsh vẫn chờ Thượng viện phê chuẩn, cần đa số phiếu để ông nhậm chức.

Chỉ số PPI tháng 12 tăng 0.5% m/m (đồng thuận 0.2% m/m, trước đó 0.2%), mức tăng lớn nhất trong 5 tháng, chủ yếu do khu vực dịch vụ, trong khi thị trường hàng hóa gần như ổn định.

Ngày thứ Bảy, chính phủ Mỹ bước vào tình trạng đóng cửa sau khi Hạ viện không kịp thông qua dự luật phân bổ ngân sách, dù Thượng viện đã phê chuẩn với tỷ lệ 71-29. Sau sự việc tại Minnesota tuần trước, nơi hai công dân Mỹ thiệt mạng, Thượng viện tách ngân sách cho Bộ An ninh Nội địa khỏi gói chi tiêu chung để phê duyệt, đảm bảo các cơ quan liên bang khác tiếp tục được cấp ngân sách khi Hạ viện thông qua, đồng thời tạo hai tuần để đàm phán ngân sách cho Bộ An ninh Nội địa. Hạ viện dự kiến xử lý gói chi tiêu vào thứ Hai, với khả năng kết thúc shutdown vào thứ Ba.

Tại Phần Lan, Scope hạ xếp hạng tín dụng quốc gia từ AA+ xuống AA. Tỷ lệ nợ công của Phần Lan tiếp tục tăng, dự kiến vượt 97% GDP vào 2030, cao hơn 4 điểm phần trăm so với dự đoán trước đó. Phần Lan cũng bị đưa vào quá trình thâm hụt quá mức (EDP) của EU. Tuy nhiên, thỏa thuận hạn chế nợ, được gần như tất cả các đảng ủng hộ, có thể giảm lo ngại về việc củng cố tài khóa chưa đủ.

Tại Eurozone, tăng trưởng kinh tế quý IV/2025 cao hơn dự kiến và tỷ lệ thất nghiệp giảm. GDP thực tế tăng 0.3% q/q (đồng thuận 0.2%, trước đó 0.3%), nhờ tăng trưởng mạnh ở Đức, Tây Ban Nha và Ý, trong khi Pháp tăng vừa phải. Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 6.2% từ 6.3%, với 60k người thất nghiệp giảm. Đây là số liệu hawkish đối với ECB, củng cố dự báo ngân hàng giữ lãi suất không đổi.

Tại Na Uy, doanh số bán lẻ tháng 12 giảm 0.7% m/m, thấp hơn dự báo 0.5% và giảm so với mức tăng 1.2% m/m trong tháng 11. Tăng trưởng bán lẻ so với cùng kỳ đạt 3.2%, mức thấp nhất kể từ tháng 5.

Tại Thụy Điển, bán lẻ tháng 12 giảm 0.7% m/m, sau mức tăng 1.1% m/m trong tháng 11. So với cùng kỳ, tăng 1.5% y/y, thấp hơn mức tăng điều chỉnh 6.9% y/y của tháng 11. chủ yếu do tác động Black Week.

Tại Trung Quốc, PMI sản xuất tháng 1 dưới dự báo ở 49.3, giảm từ 50.1 trong tháng 12. PMI phi sản xuất giảm xuống 49.4 từ 50.2, thấp nhất kể từ tháng 12/2022, mặc dù tháng 1 thường là mùa thấp điểm.

Thị trường chứng khoán, trái phiếu và ngoại hối

Chứng khoán toàn cầu giảm nhẹ vào thứ Sáu, giảm 0.4%, phản ánh tâm lý né rủi ro, với các cổ phiếu vốn hóa lớn hoạt động tốt hơn vốn hóa nhỏ. S&P 500 đóng cửa giảm 0.4%, Nasdaq giảm 0.9%, Russell 2000 giảm hơn 2%.

Trái phiếu Mỹ không có xu hướng rõ ràng, UST10y giảm từ 4.25% xuống 4.21% sáng nay. USD tăng mạnh sau đề cử Warsh làm Chủ tịch Fed, EUR/USD giảm từ gần 1.20 xuống khoảng 1.1850. USD/JPY tăng từ 153 lên 155 sau phát biểu dovish của PM Takaichi, GBP/USD giảm từ trên 1.38 xuống dưới 1.37. SEK yếu đi khi đồng USD mạnh, tâm lý risk-off và các dòng tái cân bằng âm, với EUR/SEK tăng 5 và USD/SEK tăng 10 trong giờ cuối cùng của thứ Sáu. NOK cũng giảm tương tự. Hiện EUR/SEK 10,58 và EUR/NOK 11.47.