Danske Bank: PMI sơ bộ tháng 5 sẽ cung cấp góc nhìn mới về tăng trưởng tại Eurozone và Mỹ

Tin tức lịch kinh tế

Hôm nay, thị trường sẽ đón nhận dữ liệu PMI sơ bộ tháng 5 của Eurozone, Anh và Mỹ. Tại Eurozone, sau khi PMI dịch vụ giảm mạnh xuống 47.6 trong tháng 4 từ mức 50.2 trước đó, dữ liệu tháng 5 sẽ đặc biệt quan trọng để đánh giá triển vọng tăng trưởng. PMI dịch vụ được kỳ vọng gần như không đổi ở mức 47.7, trong khi PMI sản xuất được dự báo giảm nhẹ xuống 51.8 từ 52.2, khiến PMI tổng hợp giảm nhẹ xuống 48.7 từ 48.8. Tại Mỹ, thị trường đang tìm kiếm tín hiệu rõ ràng hơn về hoạt động kinh doanh sau khi dữ liệu tháng 3 và tháng 4 phần nào bị bóp méo bởi thời gian giao hàng kéo dài và hoạt động đặt hàng sớm.

Thị trường cũng sẽ nhận dữ liệu niềm tin tiêu dùng sơ bộ tháng 5 của Eurozone, được kỳ vọng duy trì ở mức thấp và không thay đổi. Ủy ban châu Âu sẽ công bố dự báo kinh tế mới, qua đó đưa ra đánh giá đáng chú ý về tác động của chiến sự Iran đối với triển vọng kinh tế. Ủy viên châu Âu Dombrovskis trước đó đã lưu ý rằng các dự báo mới sẽ cho thấy tăng trưởng thấp hơn và lạm phát cao hơn.

Trong đêm, Nhật Bản sẽ công bố dữ liệu CPI toàn quốc. Dữ liệu từ Tokyo cho thấy lạm phát toàn phần tháng 4 (không bao gồm thực phẩm tươi sống) đã giảm so với mức 1.8% của tháng 3, do người tiêu dùng được chính phủ trợ cấp nhằm giảm tác động từ giá dầu tăng cao. Khác với nhiều ngân hàng trung ương khác, sự ổn định lớn hơn của thị trường năng lượng có thể làm gia tăng khả năng BoJ tăng lãi suất trong ngắn hạn.

Diễn biến thị trường hôm qua

Liên quan tới xung đột Mỹ - Iran, Tổng thống Trump cho biết Mỹ đang ở “giai đoạn cuối” của các cuộc đàm phán với Iran, nhưng các phát biểu mới nhất cho thấy Washington sẵn sàng chờ thêm vài ngày để nhận được “câu trả lời phù hợp” từ Tehran và vẫn chuẩn bị đáp trả quân sự nếu đàm phán thất bại. Những tuyên bố lạc quan trước đây từng nhanh chóng bị thay thế bằng các đợt leo thang căng thẳng mới, và hai bên hiện vẫn trong trạng thái đối đầu căng thẳng. Thị trường dầu phản ứng mạnh khi giá Brent giảm gần 6% xuống quanh 106 USD/thùng.

PMI sơ bộ tháng 5 của Nhật Bản cho thấy động lực tăng trưởng đang suy yếu. Lĩnh vực sản xuất vẫn mở rộng nhưng tốc độ tăng đã chậm lại, khi doanh nghiệp tích trữ hàng hóa do gián đoạn nguồn cung liên quan tới Trung Đông và chi phí tăng cao. Lĩnh vực dịch vụ rơi vào trạng thái đình trệ, chấm dứt hơn một năm tăng trưởng liên tục. Giá đầu vào tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ năm 2022, trong khi doanh nghiệp tăng giá bán với tốc độ cao kỷ lục nhưng vẫn chưa theo kịp chi phí đầu vào, cho thấy áp lực biên lợi nhuận ngày càng lớn và rủi ro suy giảm đối với đà phục hồi của Nhật Bản đang tăng lên. Các bình luận gần đây từ thành viên BoJ Koeda cho thấy BoJ có thể tiếp tục tăng lãi suất ngay trong cuộc họp ngày 15-16/06 nếu áp lực chi phí duy trì ở mức cao và tăng trưởng vẫn ổn định.

Tại Mỹ, biên bản FOMC cho thấy sự chia rẽ sâu sắc hơn trong nội bộ Fed sau quyết định lãi suất gây nhiều bất đồng. Dù ủy ban giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang trong vùng 3.5-3.75%, đa số thành viên hiện đánh giá rằng “việc tiếp tục thắt chặt chính sách có thể sẽ phù hợp” nếu lạm phát — vốn bị khuếch đại bởi tác động của chiến sự Iran lên giá năng lượng — tiếp tục duy trì dai dẳng trên mức 2%. Phần lớn thành viên cũng muốn loại bỏ xu hướng nới lỏng khỏi tuyên bố chính sách, qua đó củng cố lập trường hawkish hơn mà thị trường sẽ theo dõi sát sao.

Liên quan tới ECB, một nguồn tin của Reuters cho biết khả năng ECB tăng lãi suất trong tháng 6 hiện gần như đã “được định đoạt” khi triển vọng lạm phát đang chuyển sang kịch bản bất lợi. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách nhiều khả năng sẽ tránh cam kết trước về các bước đi tiếp theo, khi nhiều người muốn chờ các dự báo tháng 9. Ngay cả khi đạt được thỏa thuận hòa bình với Iran trước cuộc họp, điều đó cũng khó tạo ra thay đổi lớn trong ngắn hạn do giá năng lượng cao được dự báo sẽ tiếp tục kéo dài.

Tại Eurozone, dữ liệu lạm phát HICP cuối cùng tháng 4 xác nhận mức sơ bộ 3.0% theo năm, trong khi lạm phát lõi ở mức 2.2%, với áp lực giá phần lớn vẫn tập trung ở năng lượng. Chỉ số LIMI đo lường lạm phát nội địa tiếp tục giảm. Nhìn chung, báo cáo lạm phát tháng 4 ủng hộ phản ứng thận trọng hơn từ ECB khi cú sốc lạm phát hiện vẫn tương đối được kiểm soát, dù còn quá sớm để đánh giá đầy đủ tác động lan tỏa của cú sốc nguồn cung.

Tại Đức, dữ liệu đơn đặt hàng sản xuất tháng 3 rất tích cực khi lượng đơn hàng chưa hoàn thành tăng 1.6% theo tháng và 8.4% theo năm, chủ yếu nhờ nhu cầu trong nước và nhiều khả năng phản ánh tác động từ gói tài khóa. Sổ đơn hàng vững chắc giúp lý giải vì sao PMI duy trì tích cực trước cú sốc chiến sự Iran. Tuy nhiên, chi phí năng lượng cao hơn có thể gây áp lực lên hoạt động kinh tế vào cuối năm nay, trong khi PMI tháng 5 sẽ cung cấp thêm manh mối.

Tại Anh, CPI tháng 4 thấp hơn kỳ vọng khi lạm phát toàn phần đạt 2.8% theo năm (dự báo: 3.0%) và lạm phát lõi giảm xuống 2.5% từ 3.1%. Đà giảm chủ yếu đến từ việc điều chỉnh giá do quản lý nhà nước. Lạm phát thực phẩm chưa cho thấy dấu hiệu lan tỏa — yếu tố mà Ngân hàng Anh đặc biệt theo dõi. GBP ban đầu suy yếu nhưng sau đó hồi phục, và cả báo cáo lao động lẫn CPI tháng 4 đều ủng hộ khả năng giữ nguyên lãi suất trong tháng 6.

Tại Đan Mạch, GDP quý 1 tăng mạnh 1.9% theo quý nhờ sản lượng dược phẩm tăng cao. Nếu loại trừ ngành dược, tăng trưởng chỉ ở mức 0.2%, tương đồng với phần còn lại của châu Âu. Nền kinh tế chưa rơi vào đình trệ nhưng vẫn chịu áp lực từ đà suy giảm trở lại của đầu tư xây dựng. Tiêu dùng cá nhân tăng 1.1%, được thúc đẩy bởi doanh số ô tô tăng vọt 10.6%.

Thị trường chứng khoán

Chứng khoán tăng điểm trong phiên hôm qua nhờ hy vọng mới về các cuộc đàm phán Mỹ - Iran và khả năng eo biển Hormuz được mở lại. Giá dầu giảm cùng tâm lý lạc quan cải thiện đã thúc đẩy một phiên giao dịch mang đậm trạng thái risk-on. Nhóm cổ phiếu tăng trưởng chu kỳ và cổ phiếu động lượng dẫn dắt thị trường đi lên, trong khi các nhóm phòng thủ, biến động thấp và cổ phiếu giá trị hoạt động kém hơn, với nhóm năng lượng đứng cuối bảng xếp hạng ngành.

Sự xoay vòng của thị trường cổ phiếu rất đáng chú ý, nhưng tín hiệu quan trọng nhất đến từ thị trường trái phiếu khi lợi suất kỳ hạn dài giảm xuống. Điều đó cho thấy khả năng đạt được giải pháp liên quan tới Iran và việc mở lại eo biển Hormuz hiện đang lấn át những lo ngại gia tăng về mất cân đối nợ và thâm hụt tài khóa. Đây là yếu tố cực kỳ quan trọng đối với quan điểm đa tài sản của Danske Bank hiện nay, và phản ứng cũng như sự xoay vòng của thị trường trong phiên hôm qua rõ ràng là tín hiệu tích cực.

Chứng khoán châu Á tiếp tục duy trì xu hướng tích cực trong sáng nay, dẫn đầu bởi Hàn Quốc với mức tăng 8% tại thời điểm viết bài. Trong khi đó, hợp đồng tương lai tại châu Âu và Mỹ đang diễn biến trái chiều nhẹ trong sáng nay.

Trái phiếu và ngoại hối

Trong 24 giờ qua, thị trường nhìn chung được dẫn dắt bởi giá năng lượng và lợi suất giảm sau các thông tin tích cực về tiến triển trong thỏa thuận hòa bình Mỹ - Iran. Tổng thống Trump cho biết Mỹ đang ở “giai đoạn cuối” của đàm phán với Iran, làm dấy lên hy vọng về một bước đột phá ngoại giao. Tuy nhiên, những phát biểu lạc quan tương tự trước đây từng nhanh chóng bị thay thế bằng các đợt leo thang căng thẳng mới, và hai bên hiện vẫn trong trạng thái bế tắc khi Iran phong tỏa eo biển Hormuz còn Mỹ phong tỏa các cảng của Iran.

Dù lợi suất đã phục hồi nhẹ trong đêm, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm hiện vẫn ở mức 5.12%, thấp hơn rõ rệt so với đỉnh khoảng 5.20% của ngày hôm qua, trong khi giá dầu Brent giao dịch quanh 106 USD/thùng. Lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu giảm khoảng 10 bps trên toàn bộ các kỳ hạn, trong đó Italy và Anh vượt trội hơn.

Trên thị trường ngoại hối, ZAR và HUF là hai đồng tiền tăng mạnh nhất, trong khi đà tăng của EUR/USD khá hạn chế với tỷ giá hiện chỉ dao động nhẹ trên mốc 1.16. Tại khu vực Bắc Âu, NOK/SEK đã giảm xuống dưới 1.01 khi giá năng lượng suy yếu làm hạn chế tiềm năng tăng của NOK từ xu hướng giảm của lãi suất thực toàn cầu, trong khi SEK đúng như kỳ vọng là một trong những đồng tiền mạnh nhất trong nhóm G10 FX.