KBC Bank: Căng thẳng địa chính trị thúc đẩy giá dầu và lợi suất trái phiếu tăng trở lại

Diễn biến thị trường

Lệnh ngừng bắn và rộng hơn là thỏa thuận tạm thời giữa Mỹ và Iran đang một lần nữa đối mặt với sức ép. Hôm qua, Iran đã tấn công ba tàu đang di chuyển theo tuyến hàng hải dọc bờ biển Oman qua eo biển Hormuz. Tuy nhiên, Tehran nhiều lần khẳng định chỉ cho phép tàu thuyền đi qua các tuyến hàng hải do Iran chỉ định, trong nỗ lực kiểm soát tối đa tuyến đường thủy chiến lược này.

Đáp lại, Mỹ hủy bỏ lệnh miễn trừ trừng phạt đối với dầu mỏ Iran ban hành ngày 21/6, vốn cho phép nước này xuất khẩu dầu mà không bị áp đặt các lệnh trừng phạt. Không lâu sau đó, quân đội Mỹ tiến hành hàng loạt cuộc không kích nhằm vào hơn 80 mục tiêu, khiến Iran đáp trả bằng các hành động tương xứng. Diễn biến này một lần nữa cho thấy các cuộc đàm phán vẫn rất mong manh, đồng thời phản ánh khoảng cách giữa hai bên vẫn còn rất lớn.

Trong bối cảnh giá dầu đã giảm khá sâu trước đó, các diễn biến mới đang thúc đẩy một nhịp phục hồi. Hiện giá dầu Brent giao dịch quanh mức 76.5 USD/thùng, tăng đáng kể so với vùng 70 USD/thùng hồi đầu tháng. Điều này cũng đồng nghĩa ECB chưa thể chủ quan. Một số nhà hoạch định chính sách, trong đó có Chủ tịch Christine Lagarde, đã cảnh báo về nguy cơ xung đột leo thang trở lại. Những thành viên khác như Lane và Schnabel vẫn lo ngại áp lực lạm phát còn tiềm ẩn, trong khi giá dầu giao ngay và giá dầu kỳ hạn vẫn chưa trở về mức trước chiến sự, ngay cả khi đã giảm xuống mức thấp nhất.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ vốn đã tăng nhẹ trước đó và tiếp tục được hỗ trợ bởi đà tăng của giá dầu. Lợi suất tăng từ 7.1 đến 8.8 bps trên toàn bộ lợi suất. Tại châu Âu, lợi suất tăng thêm khoảng 4–5 bps trên toàn bộ kỳ hạn và hiện vẫn chưa phản ánh đầy đủ các diễn biến địa chính trị mới nhất. Hợp đồng tương lai Bund cũng cho thấy lợi suất trái phiếu Đức có khả năng mở cửa ở mức cao hơn.

Đồng USD nhích nhẹ so với các đồng tiền chủ chốt khác, dù biến động về mặt kỹ thuật chưa thực sự đáng kể. EUR/USD giảm xuống 1.1412. USD/JPY ổn định quanh 162.1, không xa mức đáy 40 năm của đồng JPY được thiết lập vài ngày trước. Chỉ số DXY phục hồi lên trên mốc 101.

Đà tăng mạnh của đồng bảng Anh đã gặp kháng cự quanh 0.8544, tương ứng mức Fibonacci thoái lui 50% của đợt tăng EUR/GBP giai đoạn 2024–2025, và hiện đang có xu hướng điều chỉnh giảm. Hiện vẫn còn quá sớm để kết luận liệu giai đoạn tăng mạnh vừa qua đã kết thúc hay chưa.

Một điểm đáng chú ý là cảnh báo mới từ Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách Anh (Office for Budget Responsibility - OBR), cho thấy tính bền vững tài khóa đang trở lại thành chủ đề được thị trường quan tâm. OBR cho biết quỹ đạo nợ công của Anh sẽ đi theo "lộ trình không bền vững và liên tục gia tăng" trong hầu hết các kịch bản. Để duy trì tỷ lệ nợ công ở mức 95% GDP (theo kịch bản cơ sở hiện tại của OBR) kể từ giai đoạn cuối dự báo 2030–2031 trở đi, chính phủ sẽ cần cắt giảm chi tiêu hoặc tăng thuế với quy mô hơn 100 tỷ GBP mỗi năm. Trái phiếu chính phủ Anh vì vậy cũng diễn biến kém hơn đôi chút trong phiên hôm qua khi lợi suất tăng tới 5.5 bps.

Tin tức và quan điểm

Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) đã tăng lãi suất chính sách thêm 25 bps lên 2.5%. Quyết định này nằm trong dự báo của thị trường và phần nào đã được phát tín hiệu từ cuộc họp chính sách hồi tháng 5. RBNZ cho rằng rủi ro lạm phát đã giảm bớt và việc rút dần chính sách tiền tệ nới lỏng là cần thiết, bởi tác động từ cú sốc giá cả sẽ còn kéo dài, trong khi triển vọng lạm phát trung hạn vẫn tiềm ẩn nhiều bất định.

RBNZ kỳ vọng tăng trưởng kinh tế sẽ phục hồi trở lại sau khi xung đột Trung Đông gây sức ép lên hoạt động kinh tế trong quý II (tháng 4–6). Triển vọng lạm phát trung hạn sẽ phụ thuộc vào mức độ các chi phí đầu vào gần đây được chuyển sang giá bán. Một số doanh nghiệp cũng có thể tận dụng cơ hội để khôi phục biên lợi nhuận. Đặc biệt, lạm phát của nhóm hàng hóa và dịch vụ không giao dịch quốc tế vẫn là mối quan ngại lớn.

Hiện RBNZ dự báo lạm phát đạt đỉnh 3.9% trong quý II trước khi giảm xuống 3.3% trong quý III. Trong dự báo hồi tháng 5, ngân hàng trung ương từng kỳ vọng lạm phát đạt đỉnh 4.3% trong quý III. RBNZ cũng cho biết nhiều khả năng sẽ tiếp tục thu hẹp mức độ nới lỏng chính sách tiền tệ để đưa lạm phát trở lại mục tiêu trung hạn 2%. Thị trường hiện kỳ vọng sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất vào tháng 10 và một đợt tăng nữa vào mùa xuân năm sau. Đồng NZD phục hồi từ vùng 0.5675 đầu phiên lên khoảng 0.571.

Báo cáo việc làm tháng 6 của KPMG và REC tại Anh cho thấy những bất ổn địa chính trị, cả trong nước lẫn quốc tế, tiếp tục tác động đến xu hướng tuyển dụng. Niềm tin kinh doanh suy yếu khiến các doanh nghiệp ưu tiên tuyển dụng lao động thời vụ, với số lượng hợp đồng lao động tạm thời tăng mạnh nhất trong hơn ba năm. Trong khi đó, số lượng tuyển dụng nhân sự chính thức tiếp tục giảm.Nhu cầu tuyển dụng nhìn chung suy yếu nhanh hơn do số lượng vị trí tuyển dụng dài hạn giảm mạnh. Việc cắt giảm lao động cũng khiến nguồn cung ứng viên trên thị trường tiếp tục tăng. Xu hướng tiền lương cải thiện khi các doanh nghiệp tăng lương khởi điểm và tiền công với tốc độ nhanh hơn nhằm thu hút và giữ chân những lao động có kỹ năng được săn đón.

Đánh giá tổng thể, KPMG và REC cho rằng báo cáo mang đến những tín hiệu tích cực. Hoạt động tuyển dụng lao động thời vụ đang phản ứng theo nhu cầu của thị trường, dù các doanh nghiệp vẫn chưa đủ tự tin để cam kết mở rộng tuyển dụng nhân sự chính thức trên quy mô lớn.