KBC Bank: Kỳ vọng Fed tăng lãi suất bùng nổ, USD/JPY áp sát đỉnh nhiều năm

Diễn biến thị trường

Không cần phải nói nhiều, tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã phát đi tín hiệu rất rõ ràng rằng ông muốn tạo ra sự khác biệt so với giai đoạn của Bernanke, Yellen và Powell. Lạm phát đã duy trì trên mục tiêu trong suốt 5 năm qua và đã đến lúc cần xử lý dứt điểm vấn đề này. Fed cam kết thực hiện mục tiêu ổn định giá cả và muốn thị trường đóng vai trò dẫn dắt. Khi nói đến truyền thông chính sách, ít phát biểu hơn sẽ hiệu quả hơn. Trong khi một nhóm công tác đang xây dựng chiến lược truyền thông mới dự kiến hoàn thành vào mùa thu, các thành viên Fed dường như đã nhận được chỉ đạo tạm thời. Số lượng phát biểu công khai sau cuộc họp FOMC hôm thứ Tư là con số 0. Trước cuộc họp gần nhất, các quan chức Fed gần như liên tục đưa ra quan điểm và nhận định cá nhân. Trong tuần tới, mới chỉ có bốn sự kiện phát biểu công khai được lên lịch, trong đó chỉ một sự kiện chắc chắn tập trung vào chính sách tiền tệ, với bài phát biểu của Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee vào thứ Sáu.

Cho đến nay, ông Warsh đang nhận được phản ứng mà ông mong muốn từ thị trường. Vào thứ Ba, thị trường còn định giá đầy đủ khả năng Fed tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 1/2027. Tuy nhiên, sau cuộc họp FOMC, kỳ vọng đã dịch chuyển mạnh về tháng 10 năm nay. Đến cuối phiên hôm qua, thị trường đã hoàn toàn phản ánh khả năng tăng lãi suất vào tháng 9, trong khi xác suất Fed hành động ngay trong tháng 7 theo định giá thị trường đã tăng lên gần 40%. Chỉ cần thêm một báo cáo lạm phát nữa là đủ để đẩy xác suất này lên 100%, nhất là khi Bản tóm tắt dự báo kinh tế (SEP) cho thấy một nửa số thành viên FOMC cho rằng cần phải nâng lãi suất ít nhất một lần trong năm nay. Chỉ số giảm phát PCE tháng 5, công bố vào thứ Năm tuần tới, sẽ là dữ liệu then chốt tiếp theo, trước khi báo cáo CPI tháng 6 được công bố vào ngày 14/7.

Triển vọng Fed tăng lãi suất, được hậu thuẫn bởi sức mạnh của nền kinh tế Mỹ, đang giúp đồng USD dẫn dắt thị trường ngoại hối. EUR/USD đã giảm từ vùng 1.16 sau cuộc họp FOMC hôm thứ Tư xuống còn khoảng 1.1425 và đang chuẩn bị kiểm định cạnh dưới của vùng dao động đi ngang kéo dài gần một năm qua tại 1.1392. Nếu ngưỡng này bị phá vỡ, nhóm phân tích của KBC Bank hướng đến các mốc 1.1340 (mức thoái lui Fibonacci 38% của nhịp tăng năm 2025) và 1.1111/1.1065 (mức thoái lui 50% và đáy tháng 5/2025).

USD/JPY tiếp tục đóng vai trò chất xúc tác cho đà tăng chung của đồng USD. Cặp tỷ giá này đã kiểm định đỉnh năm 2024 tại 161.95. Khả năng bứt phá cao hơn là rất lớn khi tiến trình bình thường hóa chính sách tiền tệ từng bước của BoJ không thể sánh với sự chuyển hướng hawkish mạnh mẽ từ Fed. Các quan chức Nhật Bản hiểu rằng những cảnh báo bằng lời nói sẽ khó phát huy hiệu quả trong bối cảnh đồng USD tăng giá nhờ các yếu tố nền tảng. Thị trường nên chuẩn bị cho khả năng USD/JPY lên mức cao nhất kể từ năm 1986.

Lịch kinh tế hôm nay khá thưa thớt khi thị trường Mỹ nghỉ lễ Juneteenth. Chuyên gia kinh tế trưởng ECB Philip Lane dự kiến sẽ phát biểu, dù ông đã có bài phát biểu vào ngày hôm qua. Trong đó, ông cho rằng ngưỡng trên của lãi suất trung lập đã tăng lên 2.5%, hàm ý ECB vẫn còn dư địa để thực hiện thêm một đợt tăng lãi suất trong mùa hè này.

Tin tức và quan điểm

Lạm phát tại Nhật Bản nhìn chung phù hợp với kỳ vọng và duy trì gần mức ghi nhận trong tháng 4. Chỉ số lạm phát không bao gồm thực phẩm tươi sống tăng 0.5% theo tháng và giữ nguyên ở mức 1.4% theo năm, trong bối cảnh các biện pháp hỗ trợ của chính phủ nhằm kiềm chế chi phí năng lượng và sinh hoạt vẫn được duy trì. Chỉ số lạm phát cơ bản không bao gồm thực phẩm và năng lượng tăng 0.2% theo tháng và đạt 1.8% theo năm, giảm nhẹ từ mức 1.9% trong tháng 4.

Giá xăng giảm 7% so với cùng kỳ năm trước. Chi phí giáo dục giảm 6.1% và giá dịch vụ tiện ích giảm 1.1%, qua đó tạo áp lực giảm lên lạm phát hàng năm. Trong khi đó, giá thực phẩm tăng 0.2% theo tháng và tăng 3.5% theo năm. Xu hướng lạm phát cơ bản vẫn ủng hộ quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ của BoJ. Thành viên Hội đồng BoJ Shinichi Himino cảnh báo nguy cơ lạm phát vượt mục tiêu 2%. Đồng JPY suy yếu cũng tiếp tục góp phần làm gia tăng áp lực lạm phát. Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katayama một lần nữa nhấn mạnh rằng giới chức nước này sẵn sàng thực hiện các biện pháp mạnh để đối phó với những biến động đầu cơ quá mức trên thị trường.