KBC Bank: Nhà đầu tư quay lại tài sản rủi ro giữa kỳ vọng mở lại eo biển Hormuz

Diễn biến thị trường

Thị trường trái phiếu khởi đầu phiên hôm qua tương đối tích cực sau những đợt bán tháo mạnh trong các phiên trước đó. Trong phiên Mỹ, diễn biến thị trường tăng tốc mạnh do tác động từ các tiêu đề tin tức. Có thể tranh luận rằng liệu đó là niềm tin thực sự hay chỉ là hy vọng về việc tiến gần hơn tới một giải pháp cho xung đột Iran. Dù thế nào, các thông tin dẫn nguồn từ những người thân cận với đoàn đàm phán Iran cùng việc Tổng thống Trump lặp lại rằng Mỹ đang ở “giai đoạn cuối” trong đàm phán với Iran đã kích hoạt phản ứng gần như mang tính bản năng của thị trường. Giá dầu Brent giảm từ vùng trên 110 USD/thùng xuống gần 105 USD/thùng. Thị trường trái phiếu cũng nhanh chóng hưởng ứng.

Sau khi chạm đỉnh trong ngày thứ Ba, lợi suất trái phiếu Đức giảm từ 10.2 bps ở kỳ hạn 2-5 năm đến 7.2 bps ở kỳ hạn 30 năm. Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm từ 9.1 bps ở kỳ hạn 5 năm tới 5.6 bps ở kỳ hạn 30 năm. Biên bản cuộc họp FOMC tháng 4 xác nhận Fed ngày càng lo ngại rằng sẽ mất nhiều thời gian hơn để đưa lạm phát quay trở lại mục tiêu. Trong bối cảnh đó, nhiều quan chức Fed ủng hộ việc loại bỏ xu hướng nới lỏng khi cho rằng có thể cần tiếp tục thắt chặt chính sách nếu lạm phát duy trì dai dẳng trên mức 2%. Tuy nhiên, lập trường bớt dovish hơn trong biên bản hầu như không ảnh hưởng tới đà tăng tích cực trong ngày của thị trường trái phiếu.

Trái phiếu chính phủ Anh vượt trội hơn trái phiếu Đứcvà trái phiếu Mỹ sau khi dữ liệu CPI tháng 4 của Anh thấp hơn kỳ vọng. Trong phiên điều trần trước Ủy ban Quốc hội, Thống đốc BoE Bailey cùng các thành viên MPC khác giữ quan điểm khá thận trọng về nhu cầu tiếp tục thắt chặt hoặc tăng lãi suất. Họ cho rằng điều kiện tài chính đã được siết chặt nhờ việc thị trường loại bỏ kỳ vọng cắt giảm lãi suất, qua đó giúp BoE có thêm thời gian đánh giá tình hình trong bối cảnh tăng trưởng và thị trường lao động đang suy yếu.

Ít nhất ở thời điểm hiện tại, thị trường đã tạm thời chuyển sự chú ý khỏi các vấn đề chính trị và tài khóa. Lợi suất trái phiếu Anh giảm khoảng 13-14 bps trên toàn bộ đường cong lợi suất.

Đợt phục hồi của thị trường trái phiếu cũng thúc đẩy tâm lý tích cực hơn trên thị trường chứng khoán. Các chỉ số Mỹ phục hồi tới 1.54%, dẫn đầu là Nasdaq. EuroStoxx 50 tăng 2.13%. Nhà đầu tư trên cả thị trường trái phiếu lẫn chứng khoán dường như vẫn lo ngại bỏ lỡ một đợt tăng giá nếu xuất hiện thêm các thông tin tích cực liên quan tới xung đột Trung Đông.

Diễn biến trên thị trường ngoại hối tiếp tục khá hạn chế. DXY thu hẹp đà tăng trong ngày nhưng vẫn đóng cửa trên mốc 99. EUR/USD lấy lại mốc 1.16. GBP tăng nhẹ bất chấp việc mất đi phần nào hỗ trợ từ chênh lệch lãi suất, với EUR/GBP ở mức 0.865.

Chứng khoán châu Á sáng nay phần lớn tiếp nối đà hồi phục tâm lý rủi ro, ngay cả khi giới đầu tư phản ứng tương đối dè dặt với kết quả kinh doanh tích cực của Nvidia. Thị trường trái phiếu chưa cho thấy xu hướng rõ ràng sau nhịp phục hồi hôm qua. Đồng USD cũng trong trạng thái tương tự.

Dữ liệu PMI của Eurozone và ở mức độ thấp hơn là Mỹ sẽ cung cấp thêm cập nhật về cả hoạt động kinh tế lẫn áp lực giá cả trong bối cảnh gián đoạn chuỗi cung ứng từ xung đột Iran tiếp diễn. Tại châu Âu, câu chuyện có thể mang màu sắc lạm phát đình đốn. Với khoảng 50 bps tăng lãi suất từ ECB đã được thị trường định giá cho tới cuộc họp tháng 9, phản ứng của thị trường có thể sẽ tương đối hạn chế và tiếp tục tập trung vào các tiêu đề tin tức.

Tin tức và quan điểm

Việc làm tại Australia giảm 18.6K trong tháng trước, sau khi tăng trưởng tháng 3 được điều chỉnh tăng lên 23.3K. Cả việc làm toàn thời gian (-10.7K) và bán thời gian (-7.9K) đều suy giảm. Số người thất nghiệp tăng thêm 33K, khiến tỷ lệ thất nghiệp tăng bất ngờ lên 4.5% từ 4.3% — mức cao nhất kể từ cuối năm 2021. Tỷ lệ tham gia lao động giảm nhẹ xuống 66.7%. Dù số lượng việc làm giảm, tổng số giờ làm việc vẫn tăng, giúp số giờ làm việc bình quân đầu người tăng 0.9%.

Báo cáo thị trường lao động yếu hơn kỳ vọng đã làm giảm bớt các đồn đoán về khả năng RBA tiếp tục tăng lãi suất. Ngân hàng trung ương này trước đó đã ba lần tăng lãi suất do lạm phát cao và dai dẳng, trước khi cho rằng hiện tại họ đang ở vị thế “đủ tốt để phản ứng với các diễn biến mới”. Thị trường hiểu điều này là tín hiệu RBA đang hướng tới việc tạm dừng chu kỳ thắt chặt. Thị trường tiền tệ hiện vẫn đặt cược vào thêm một đợt tăng lãi suất nữa trước cuối năm. Đồng AUD suy yếu nhẹ hôm nay, với AUD/USD giảm về 0.712.

PMI tháng 5 của Nhật Bản giảm xuống 51.1 từ 52.2, mức thấp nhất trong năm tháng. Tuy nhiên, chỉ số vẫn cho thấy nền kinh tế tiếp tục mở rộng khi duy trì trên mốc 50, chủ yếu nhờ lĩnh vực sản xuất với mức 54.5 so với 55.1 trước đó. Lĩnh vực dịch vụ giảm xuống 50 từ 51, rơi vào trạng thái đình trệ lần đầu tiên trong hơn một năm.

Hoạt động tích trữ hàng hóa nhằm đối phó với chiến sự Trung Đông tiếp tục thúc đẩy lĩnh vực sản xuất. Các doanh nghiệp Nhật Bản tiếp tục ghi nhận áp lực chi phí rất lớn. Chi phí đầu vào tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ cuối năm 2022, đặc biệt trong lĩnh vực sản xuất, do gián đoạn nguồn cung và thiếu hụt nguyên liệu thô. Giá bán đầu ra vì vậy tiếp tục tăng, với tốc độ tăng giá mạnh nhất trong gần 19 năm dữ liệu được ghi nhận.

Các doanh nghiệp Nhật Bản nhìn chung vẫn khá lạc quan về triển vọng năm tới. Mức độ lạc quan tăng lên mức cao nhất trong ba tháng, dù vẫn thấp so với lịch sử. Đồng JPY hầu như không phản ứng với dữ liệu PMI, trong khi USD/JPY giao dịch quanh mốc 159.