KBC Bank: Nhà đầu tư thận trọng trước cuộc gặp giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập Cận Bình

Diễn biến thị trường

Báo cáo việc làm tháng 4 của Mỹ tích cực hơn kỳ vọng với 115,000 việc làm mới, cao hơn nhiều so với dự báo 65,000, qua đó củng cố thông điệp mà Chủ tịch Fed sắp mãn nhiệm Jerome Powell đưa ra trong cuộc họp báo sau quyết định chính sách tháng 4. Ông cho rằng thị trường lao động đang xuất hiện “nhiều dấu hiệu ổn định hơn” sau gần một năm tăng trưởng việc làm gần như đình trệ. Trong khi đó, lạm phát lại đang “diễn biến khá bất thường”. Với rủi ro lạm phát gia tăng do chiến tranh Iran, hiện chưa có cơ sở để kỳ vọng Fed sẽ sớm nới lỏng chính sách. Thị trường hiện nghiêng về kịch bản lãi suất duy trì ở mức cao ít nhất đến cuối năm.

Trái phiếu chính phủ Mỹ tăng giá và hoạt động tốt hơn Bunds của Đức trong phiên cuối tuần. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm từ 2.7 đến 3.8 bps trên toàn lợi suất. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu Đức nhìn chung ổn định, dù phần đầu ngắn của đường cong chịu áp lực nhẹ khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm tăng thêm 1.5 bps.

Giá dầu hôm thứ Sáu gần như đi ngang quanh vùng trên 100 USD/thùng khi thị trường chờ phản hồi của Iran đối với đề xuất hòa bình mới nhất từ Mỹ. Tuy nhiên, phản hồi này cuối cùng đã được đưa ra vào cuối tuần và ngay lập tức bị Tổng thống Donald Trump bác bỏ. Ông viết trên Truth Social: “Tôi vừa đọc phản hồi từ cái gọi là ‘Đại diện’ của Iran. Tôi không thích nó – HOÀN TOÀN KHÔNG THỂ CHẤP NHẬN!”

Giá dầu Brent tăng hơn 4% trong phiên mở cửa đầu tuần tại châu Á, hiện giao dịch trên 105 USD/thùng. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ cũng đảo chiều tăng trở lại, thêm khoảng 3–4.5 bps trên toàn bộ đường cong, xóa bỏ phần lớn mức giảm ghi nhận trong phiên cuối tuần trước.

USD phục hồi một phần đà giảm trước đó. EUR/USD quay đầu giảm về 1.175 sau khi chạm ngưỡng 1.180. Chỉ số USD theo tỷ trọng thương mại dao động quanh mức 98. USD/JPY tạm thời ổn định trong vùng 156–158 sau hàng loạt động thái can thiệp ngoại hối từ phía chính quyền Nhật Bản kể từ ngày 30 tháng 4.

GBP hấp thụ khá tốt cú sốc chính trị sau thất bại nặng nề của Đảng Lao động trong cuộc bầu cử địa phương, bao gồm cả thất bại lịch sử tại nghị viện xứ Wales. EUR/GBP giảm về 0.864. Thủ tướng Keir Starmer cam kết tiếp tục tại vị, giúp xoa dịu phần nào lo ngại về khả năng thay đổi lãnh đạo có thể kéo theo lập trường tài khóa kém thận trọng hơn. Tuy nhiên, áp lực chính trị đối với ông vẫn chưa giảm bớt. Starmer dự kiến sẽ có bài phát biểu trong ngày hôm nay nhằm công bố kế hoạch khôi phục vị thế của đảng. Nếu bài phát biểu không đủ sức thuyết phục, nguy cơ xuất hiện thách thức lãnh đạo mới có thể gia tăng.

Lịch kinh tế hôm nay tương đối trầm lắng, do đó thị trường sẽ chủ yếu theo dõi diễn biến sau khi Mỹ bác bỏ phản đề xuất từ Iran. Điều này khiến Tổng thống Trump gần như chưa đạt được tiến triển đáng kể nào trong vấn đề Iran trước cuộc gặp quan trọng với Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình vào thứ Năm và thứ Sáu tới.

Các nội dung chính trong chương trình nghị sự gồm thương mại, khả năng gia hạn đình chiến thuế quan, vấn đề Tehran và Đài Loan, dù thị trường hiện chưa kỳ vọng vào bất kỳ bước đột phá lớn nào.

Dữ liệu kinh tế đáng chú ý trong tuần này chủ yếu gồm CPI tháng 4 của Mỹ công bố vào ngày mai và doanh số bán lẻ vào thứ Sáu. Mỹ cũng bắt đầu loạt hoạt động tái cấp vốn giữa tháng với phiên đấu giá 58 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 3 năm hôm nay. Các phiên đấu giá trái phiếu 10 năm và 30 năm vào ngày mai và thứ Tư sẽ là tâm điểm theo dõi của thị trường trái phiếu toàn cầu.

Tin tức và quan điểm

Báo cáo việc làm hàng tháng của KPMG và REC tại Anh cho thấy số lượng vị trí tuyển dụng cố định tiếp tục giảm nhanh hơn trong tháng 4 do bất ổn thị trường gia tăng. Báo cáo do S&P Global tổng hợp cũng ghi nhận chi phí kinh doanh leo thang.

Dù điều kiện thị trường lao động hiện vẫn khả quan hơn nhiều giai đoạn trong năm 2025, các doanh nghiệp đang trì hoãn kế hoạch tuyển dụng do lo ngại xoay quanh xung đột Iran. Trong khi nhu cầu tuyển dụng tạm thời tăng nhẹ phần nào hỗ trợ thị trường, tổng nhu cầu lao động vẫn suy giảm tháng thứ 13 liên tiếp.

Nguồn cung lao động tiếp tục tăng đáng kể trong tháng 4, chủ yếu do sa thải gia tăng và nhu cầu tuyển dụng suy yếu khiến số lượng ứng viên mới tăng lên. Mức lương khởi điểm cho lao động cố định đã phục hồi nhẹ, nhưng tốc độ tăng lương vẫn thấp hơn mức trung bình dài hạn của chuỗi dữ liệu.

Tại Trung Quốc, giá sản xuất tăng mạnh nhất kể từ tháng 10 năm 2021 trong tháng 4. PPI tăng 1.7% theo tháng, cao hơn mức 1% của tháng trước, đồng thời đẩy tốc độ tăng hàng năm từ 0.5% lên 2.8% — mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2022. Xung đột Iran được xem là yếu tố chính thúc đẩy giá tại cổng nhà máy tăng mạnh.

Lạm phát tiêu dùng cũng tăng 0.3% theo tháng và từ 1% lên 1.2% theo năm ở chỉ số toàn phần. CPI lõi tăng từ 1.1% lên 1.2% theo năm. Ngoài chi phí năng lượng và vận tải tăng cao, nhu cầu du lịch trong kỳ nghỉ lễ cũng góp phần thúc đẩy giá cả.

Chi tiết dữ liệu cho thấy lạm phát hàng hóa tiêu dùng tăng từ 1.3% lên 1.4% theo năm, trong khi lạm phát dịch vụ tăng từ 0.8% lên 0.9% theo năm.