TD Bank: Chứng khoán Mỹ bứt phá, kinh tế Canada phát tín hiệu tích cực

Những điểm cần lưu ý tại thị trường tại Canada

• Hạn chót ngày 1/7 để gia hạn CUSMA đã trôi qua, nhưng diễn biến này đã được dự báo từ trước và hiện trạng về chính sách thuế quan của Mỹ đối với Canada không thay đổi.
• Kinh tế Canada tăng tốc trong tháng 4 và nhiều khả năng tiếp tục mở rộng trong tháng 5. Điều này đưa tăng trưởng GDP quý II lên trên mức 2% theo tốc độ hàng năm, qua đó xoa dịu lo ngại về nguy cơ suy thoái.
• Giá dầu giảm sẽ hỗ trợ lạm phát trong ngắn hạn, trong khi tình trạng dư cung của nền kinh tế và áp lực lạm phát cơ bản vẫn được kiểm soát tiếp tục củng cố quan điểm BoC sẽ giữ nguyên lãi suất.

Những điểm cần lưu ý tại thị trường tại Mỹ

• Thị trường chứng khoán Mỹ khép lại nửa đầu năm với diễn biến rất tích cực khi S&P 500 tăng 9.5% và NASDAQ tăng 13%.
• Việc làm phi nông nghiệp tăng chậm lại trong tháng 6, nhưng xu hướng tuyển dụng cơ bản vẫn khá vững chắc. Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống mức thấp nhất trong 12 tháng là 4.2%.
• Chỉ số ISM lĩnh vực sản xuất tiếp tục duy trì trong vùng mở rộng tháng thứ sáu liên tiếp trong tháng 6, trong khi doanh số bán ô tô đạt mức cao nhất trong 9 tháng với 16.5 triệu xe.

Canada – GDP bứt phá trước thềm Quốc khánh Canada

Dù là tuần giao dịch rút ngắn vì kỳ nghỉ lễ, thị trường tài chính vẫn ghi nhận nhiều diễn biến đáng chú ý. Giá dầu tiếp tục giảm và nhìn rộng hơn đã lao dốc kể từ đầu tháng 6 nhờ kỳ vọng Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận hòa bình cũng như hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz được cải thiện. Lợi suất trái phiếu chính phủ Canada tăng trong phần lớn tuần trước khi giảm nhẹ trong phiên hôm nay dưới tác động từ thị trường Mỹ. Trong khi đó, đồng CAD gần như đi ngang quanh mức 0.70 USD nhưng đã suy yếu đáng kể kể từ đầu tháng 5 do chịu áp lực từ các thông điệp hawkish của Fed.

Đà giảm gần đây của giá dầu rõ ràng là tín hiệu tích cực đối với triển vọng lạm phát và sẽ được phản ánh trong số liệu CPI tháng 6. Tuy nhiên, sau nhịp điều chỉnh ban đầu này, giá dầu vẫn có thể tăng trở lại. Lượng dự trữ toàn cầu đã giảm đáng kể trong thời gian xung đột và mùa cao điểm đi lại trong mùa hè cũng đang đến gần.

Dù vậy, nhóm phân tích vẫn cho rằng giá dầu đã vượt qua đỉnh. Nếu kịch bản này trở thành hiện thực, Ngân hàng Trung ương Canada sẽ phần nào giảm bớt áp lực. Tuy nhiên, trước kỳ nghỉ Quốc khánh Canada, các nhà hoạch định chính sách đã đón nhận một bất ngờ tích cực khi GDP hàng tháng tăng mạnh đúng thời điểm. Cụ thể, GDP Canada tăng 0.5% so với tháng trước trong tháng 4 sau giai đoạn suy yếu mùa đông. Điều này sẽ góp phần xoa dịu các lo ngại về suy thoái, đồng thời đánh dấu mức tăng hàng tháng mạnh nhất kể từ tháng 7/2025.

Ở chiều kém tích cực hơn, hạn chót ngày 1/7 để gia hạn CUSMA thêm 16 năm đã chính thức trôi qua trong tuần này. Tuy nhiên, kết quả này đã được Canada, Mỹ và Mexico báo hiệu từ khá lâu. Hiện tại, phần lớn hàng hóa xuất khẩu của Canada sang Mỹ vẫn được miễn thuế, nhưng các ngành như thép, nhôm và ô tô vẫn phải chịu mức thuế rất cao. Quá trình này sẽ chuyển sang cơ chế rà soát hàng năm, đồng nghĩa với việc những bất định vẫn sẽ còn kéo dài, dù các bên vẫn có thể đạt được thỏa thuận bất cứ lúc nào.

Các chuyên gia nhận thấy một số tín hiệu ban đầu cho thấy giai đoạn căng thẳng nhất của cuộc chiến thương mại có thể đã qua. Chẳng hạn, GDP ngành sản xuất đã tăng trong hai trên ba tháng gần nhất tính đến tháng 4 và nhiều khả năng tiếp tục cải thiện trong tháng 5 nhờ hoạt động tuyển dụng tăng trở lại.

Dựa trên ước tính GDP tháng 5 của Cơ quan Thống kê Canada, nền kinh tế hiện đang hướng tới mức tăng trưởng trên 2% theo tốc độ hàng năm trong quý II. Con số này cao hơn dự báo mà Ngân hàng Trung ương Canada đưa ra hồi tháng 4. Tuy nhiên, điều đó chưa đủ để thay đổi quan điểm của đội ngũ phân tích về lãi suất.

Cần lưu ý rằng sự phục hồi của GDP diễn ra sau nhiều quý tăng trưởng yếu, đồng nghĩa nền kinh tế vẫn có khả năng đang trong trạng thái dư cung. Lạm phát cơ bản vẫn được kiểm soát tốt và phần dư cung của nền kinh tế nhiều khả năng sẽ tiếp tục tạo áp lực giảm lên lạm phát.

Sắp tới, thị trường sẽ đón nhận nhiều dữ liệu quan trọng, bao gồm Khảo sát triển vọng doanh nghiệp (BOS) của Ngân hàng Trung ương Canada và báo cáo việc làm tháng 6. Khảo sát BOS trước đó cho thấy doanh nghiệp đang dần thích nghi với cuộc chiến thương mại, trong khi tuyển dụng tại Canada tăng mạnh trong tháng 5, làm gia tăng khả năng số liệu tháng 6 sẽ điều chỉnh giảm. Đội ngũ chuyên gia sẽ theo dõi sát các dữ liệu này, song cần có những bất ngờ đủ lớn mới có thể khiến quan điểm Ngân hàng Trung ương Canada giữ nguyên lãi suất trong năm nay thay đổi.

Rishi Sondhi, Chuyên gia kinh tế

Mỹ – Tôn vinh chủ nghĩa ngoại lệ kiểu nước Mỹ

Cuối tuần này sẽ đánh dấu kỷ niệm 250 năm Quốc khánh Mỹ. Đối với thị trường tài chính, tuần giao dịch rút ngắn vì kỳ nghỉ lễ cũng đồng thời khép lại nửa đầu năm 2026.

Sáu tháng đầu năm là giai đoạn đầy biến động với hàng loạt thỏa thuận thương mại, những thay đổi tiếp theo trong chính sách thuế quan, một chương mới của Fed cùng nhiều căng thẳng địa chính trị. Tuy nhiên, bất chấp tất cả, thị trường tài chính vẫn duy trì sự ổn định đáng kinh ngạc.

S&P 500 tăng 9.5% trong nửa đầu năm, trong khi NASDAQ tăng gần 13%, cao hơn gấp đôi mức tăng cùng kỳ năm ngoái. Còn quá sớm để kết luận liệu đà tăng này là tín hiệu đáng mừng hay đáng lo, nhưng có một điều chắc chắn là làn sóng đầu tư vào AI cùng kỳ vọng cải thiện năng suất trong tương lai đã trở thành động lực then chốt thúc đẩy thị trường giá lên.

Bên cạnh AI, xu hướng quay trở lại với câu chuyện "chủ nghĩa ngoại lệ kiểu Mỹ" cũng tạo lực đẩy đáng kể cho thị trường chứng khoán. Tăng trưởng kinh tế Mỹ năm 2026 hiện được kỳ vọng vượt 2%, cao hơn đáng kể so với bất kỳ quốc gia G7 nào khác. Quan trọng hơn, cán cân rủi ro đối với triển vọng kinh tế Mỹ hiện nghiêng nhiều hơn về chiều hướng tích cực.

Thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran đã nhanh chóng đưa giá năng lượng trở về mức trước xung đột, kéo giá xăng giảm và tạo thêm dư địa hỗ trợ tiêu dùng. Đồng thời, thị trường lao động cũng đã thực sự vượt qua giai đoạn suy yếu của năm ngoái.

Việc làm phi nông nghiệp tăng thêm 57,000 trong tháng 6, thấp hơn các tháng trước nhưng vẫn là kết quả tích cực. Nếu làm mượt các biến động ngắn hạn, số việc làm mới trung bình trong ba tháng và sáu tháng lần lượt đạt 111,000 và 92,000, cao hơn đáng kể so với ngưỡng cần thiết để duy trì ổn định thị trường lao động. Điều này giúp tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống mức thấp nhất trong 12 tháng là 4.2%.

Tuy nhiên, báo cáo cũng có điểm đáng lưu ý khi lực lượng lao động giảm mạnh, hoàn toàn do số người trong độ tuổi lao động chính từ 25 đến 54 tuổi giảm hơn 800,000 người. Hiện vẫn còn quá sớm để xác định nguyên nhân hoặc liệu đây chỉ là biến động nhất thời. Dù vậy, quy mô của sự sụt giảm này là khá lớn và cần tiếp tục được theo dõi trong những tháng sắp tới.

Các số liệu khác công bố trong tuần cũng tiếp tục khẳng định sức chống chịu của nền kinh tế Mỹ. Doanh số bán ô tô trong tháng 6 đạt 16.5 triệu xe, mức cao nhất trong chín tháng, trong khi chỉ số ISM lĩnh vực sản xuất tiếp tục nằm trong vùng mở rộng tháng thứ sáu liên tiếp.

Đáng chú ý, cả sản lượng và đơn hàng mới đều tiếp tục tăng với tốc độ khá tốt. Trong khi giá đầu vào vẫn ở mức cao, chỉ số thành phần này đã giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tháng, cho thấy áp lực chi phí do cú sốc năng lượng gây ra có lẽ đã qua giai đoạn nghiêm trọng nhất.

Đây là tín hiệu tích cực đối với Fed khi các nhà hoạch định chính sách đang tìm kiếm bằng chứng cho thấy áp lực lạm phát đang hạ nhiệt trong bối cảnh vẫn lo ngại lạm phát duy trì ở mức cao. Trong lần phát biểu công khai đầu tiên kể từ cuộc họp báo tháng 6, Chủ tịch Kevin Warsh tái khẳng định cam kết đưa lạm phát trở về mục tiêu ổn định giá cả của Fed, nhưng không đưa ra bất kỳ định hướng chính sách nào.

Mặc dù điều này khiến thị trường hiểu rằng mọi cuộc họp của FOMC đều có khả năng đưa ra quyết định chính sách, đội ngũ phân tích cho rằng các dữ liệu kinh tế được công bố kể từ cuộc họp FOMC gần nhất, cùng với đà giảm mạnh của giá năng lượng, đã làm giảm đáng kể khả năng Fed sẽ nâng lãi suất trong mùa hè này.