KBC Bank: USD ổn định trước loạt dữ liệu kinh tế quan trọng và diễn đàn Sintra

Diễn biến thị trường

Sự kết hợp giữa các số liệu kinh tế, những phát biểu tại diễn đàn ECB ở Sintra cùng hoạt động điều chỉnh vị thế vào cuối quý đã chi phối diễn biến thị trường trong phiên giao dịch cuối cùng của quý II. Dữ liệu lạm phát tháng 7 của các nền kinh tế Eurozone, gồm Đức (HICP -0.2% so với tháng trước; 2.4% so với cùng kỳ), Pháp (-0.3% so với tháng trước; 2.0% so với cùng kỳ) và Italy (0.1% so với tháng trước; 3.1% so với cùng kỳ), đều thấp hơn kỳ vọng đôi chút.

Các số liệu này không có mối liên hệ trực tiếp với đánh giá hay bình luận của ECB. Tuy nhiên, chúng tiếp tục củng cố quan điểm của nhiều quan chức ECB rằng ngân hàng trung ương không nên vội vàng nâng lãi suất ngay trong cuộc họp tháng 7. Khi thị trường hiện chỉ định giá chưa đến 10% khả năng ECB tăng lãi suất trong tháng này, các số liệu trên không tạo ra nhiều thay đổi đối với định vị hiện tại của nhà đầu tư. Trong khi đó, cuộc tranh luận về khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 vẫn tiếp diễn, với xác suất được thị trường định giá khoảng 70%. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức chỉ biến động chưa đến 1.5 bps trên toàn bộ lợi suất.

Các số liệu kinh tế Mỹ nhìn chung trái chiều. Chỉ số niềm tin tiêu dùng tháng 6 của Conference Board thấp hơn nhẹ so với kỳ vọng, đạt 91.2 điểm. Đáng chú ý, người tiêu dùng Mỹ trở nên thận trọng hơn trong đánh giá về tình hình hiện tại khi chỉ số thành phần này giảm xuống 116.4 từ mức 119.4 đã được điều chỉnh giảm trước đó. Tuy nhiên, tâm điểm thị trường hiện nay chủ yếu tập trung vào dữ liệu lao động. Báo cáo JOLTS cho thấy số lượng việc làm cần tuyển trong tháng 5 tăng lên 7.494 triệu, cao hơn dự báo, phản ánh thị trường lao động Mỹ vẫn duy trì trạng thái "cân bằng tích cực". Phản ứng ban đầu của thị trường khá khiêm tốn, nhưng lợi suất tăng mạnh hơn trong những giờ giao dịch cuối cùng của quý II. Chốt phiên, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng từ 6.8 bps ở kỳ hạn 2 năm đến 9.1 bps ở kỳ hạn 10 năm.

Diễn biến này không hỗ trợ đồng USD. Chỉ số DXY gần như đi ngang, đóng cửa ở mức 101.18. EUR/USD cũng hầu như không thay đổi, chốt phiên tại 1.1422. Trong khi đó, USD/JPY xác nhận tín hiệu bứt phá trên ngưỡng 161.95 được thiết lập hôm thứ Hai, đóng cửa ở 162.55, đưa đồng yên xuống mức thấp nhất trong 40 năm so với đồng USD. Hiện thị trường chỉ có thể phỏng đoán đâu sẽ là ngưỡng mà giới chức Nhật Bản sẵn sàng can thiệp.

Thị trường chứng khoán tiếp tục lấy lại sự ổn định, với nhóm công nghệ dẫn dắt đà tăng. Chỉ số Nasdaq tăng 1.52%, trong khi Dow Jones tăng 0.26%.

Sáng nay, phần lớn các thị trường chứng khoán châu Á đều tăng nhẹ. Đồng USD tăng khiêm tốn, trong khi đồng yên vẫn chịu áp lực (USD/JPY ở mức 162.7).

Lịch kinh tế hôm nay sẽ tập trung vào dữ liệu CPI sơ bộ tháng 6 của Eurozone. Dựa trên các số liệu đã công bố từ từng quốc gia, đội ngũ phân tích cho rằng có rủi ro nhẹ khiến kết quả thấp hơn mức nhận định 0.1% so với tháng trước và 3.0% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, xét về chính sách của ECB, thị trường nhiều khả năng sẽ tập trung hơn vào lạm phát cơ bản và đặc biệt là lạm phát dịch vụ.

Tại Mỹ, báo cáo việc làm khu vực tư nhân ADP (dự kiến đạt 120,000 việc làm) có thể tiếp tục điều chỉnh kỳ vọng của thị trường trước báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) công bố vào ngày mai. Chỉ số ISM lĩnh vực sản xuất của Mỹ (dự kiến 53.8 điểm) nhiều khả năng sẽ tiếp tục xác nhận hoạt động kinh tế vẫn duy trì khả năng chống chịu.

Tâm điểm thị trường nhiều khả năng sẽ là phiên thảo luận tại diễn đàn ECB ở Sintra với sự tham gia của Chủ tịch ECB Christine Lagarde, Chủ tịch Fed Kevin Warsh, Thống đốc BoE Andrew Bailey và Thống đốc BoC Tiff Macklem. Đội ngũ chuyên gia không kỳ vọng Chủ tịch Fed Kevin Warsh sẽ đưa ra định hướng chính sách (forward guidance) tại sự kiện này.

Tin tức và góc nhìn

Các nguồn tin của ECB cho Reuters biết ngân hàng trung ương đang cân nhắc nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc tối thiểu từ 1% lên 2%. Theo tính toán của Reuters, việc chuyển thêm lượng dự trữ dư thừa của các ngân hàng thương mại vào tài khoản dự trữ không được hưởng lãi này sẽ giúp các ngân hàng trung ương trong Eurosystem giảm gần 4 tỷ EUR chi phí trả lãi mỗi năm.

Vấn đề này trở thành chủ đề chính trị sau giai đoạn lạm phát hậu Covid, khi lãi suất điều hành của ECB từng tăng lên tới 4%. Lượng thanh khoản dư thừa khổng lồ được tạo ra sau nhiều năm ECB mua trái phiếu chính phủ đã được các ngân hàng gửi trở lại ECB và các ngân hàng trung ương thuộc Eurosystem, đồng thời được hưởng mức lãi suất cao nhất trong nhiều thập kỷ. Điều này khiến nhiều ngân hàng trung ương trong Eurozone ghi nhận thua lỗ, làm giảm khả năng chi trả cổ tức cho chính phủ các nước, thậm chí có thể buộc phải tăng vốn. Việc nâng tỷ lệ dự trữ bắt buộc cũng sẽ hỗ trợ ECB trong quá trình hút bớt lượng thanh khoản dư thừa mà cơ quan này đã tạo ra thông qua chương trình mua trái phiếu chính phủ, hiện đang được thu hẹp dần.

Khảo sát Tankan của BoJ cho thấy niềm tin kinh doanh tại Nhật Bản bất ngờ cải thiện trong quý II. Chỉ số niềm tin của các doanh nghiệp sản xuất lớn tăng từ 16 lên 22, mức cao nhất kể từ năm 2018. Có tới 13 trong số 18 ngành sản xuất ghi nhận tâm lý tích cực hơn, nhiều khả năng được hỗ trợ bởi làn sóng đầu tư vào AI.

Trong khi đó, niềm tin của nhóm doanh nghiệp phi sản xuất tiếp tục cải thiện lên mức cao nhất trong 35 năm. Các chỉ số kỳ vọng tương lai cũng đạt mức cao nhất trong lần lượt 8 năm và 35 năm đối với hai nhóm doanh nghiệp này, đồng thời vẫn chưa phản ánh đầy đủ tác động của thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran do thời điểm khảo sát được chốt vào ngày 11/6.

Kế hoạch đầu tư vốn (capex) của các doanh nghiệp trên toàn nền kinh tế đạt mức tăng 11.5% trong năm tài khóa kết thúc vào tháng 3/2027, tăng mạnh so với mức 3.3% trong quý I. Các doanh nghiệp thuộc mọi quy mô và lĩnh vực dự báo CPI sẽ đạt 2.6% trong vòng 5 năm tới, cao hơn 0.1 điểm phần trăm so với quý trước. Đây là một chỉ báo đặc biệt quan trọng trong đánh giá của BoJ về kỳ vọng lạm phát dài hạn. Các doanh nghiệp Nhật Bản cũng đang lên kế hoạch tăng giá bán sản phẩm, tiếp tục phản ánh áp lực lạm phát cơ bản vẫn ở mức cao.

Tuy nhiên, kết quả khảo sát Tankan không đủ sức hỗ trợ đồng JPY. Đồng yên vẫn giao dịch gần đsy 40 năm, khi USD/JPY dao động ngay dưới ngưỡng 163. Hiện yếu tố duy nhất ngăn đồng yên tiếp tục giảm mạnh là nguy cơ chính quyền Nhật Bản can thiệp vào thị trường ngoại hối.