KBC Bank: Tài sản rủi ro lên ngôi, USD suy yếu khi triển vọng hòa bình được củng cố

Diễn biến thị trường

Thị trường chứng khoán toàn cầu tăng mạnh trong phiên hôm qua sau khi xuất hiện thông tin từ Axios cho rằng Mỹ và Iran đang tiến gần tới một thỏa thuận. Thông tin này vẫn chưa được hai bên xác nhận rõ ràng và có nhiều phát biểu trái chiều, nhưng vẫn đủ để hỗ trợ tâm lý thị trường. Chỉ số EuroStoxx50 tăng 2.7%, đây là mức tăng mạnh nhất kể từ thời điểm lệnh ngừng bắn cách đây khoảng một tháng. Tại Mỹ, thị trường cổ phiếu tăng khoảng 2%, trong đó nhóm công nghệ đóng vai trò dẫn dắt.

Tại châu Á, các thị trường tiếp tục tăng theo xu hướng tích cực này. Chỉ số Kospi của Hàn Quốc tăng mạnh nhờ các cổ phiếu công nghệ lớn như Samsung và SK Hynix. Nhờ đó, quy mô thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã vượt Canada và trở thành thị trường lớn thứ bảy thế giới. Tại Nhật Bản, sau kỳ nghỉ lễ, chỉ số Nikkei tăng mạnh khoảng 6%.

Giá dầu biến động mạnh trong phiên. Ban đầu giá giảm từ khoảng 110 USD xuống mức thấp nhất là 97 USD, sau đó phục hồi và đóng cửa trên 100 USD. Điều này cho thấy thị trường vẫn chưa ổn định và còn phản ứng mạnh với tin tức. Trên thị trường trái phiếu, giá trái phiếu chính phủ tăng, đặc biệt ở các kỳ hạn ngắn tại châu Âu. Khi giá trái phiếu tăng thì lợi suất giảm. Lợi suất ngắn hạn tại châu Âu giảm khoảng 10 bps do thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng về số lần ECB tăng lãi suất trong năm nay, từ 3–4 lần xuống còn 2–3 lần.

Tại Mỹ, lợi suất trái phiếu giảm trong khoảng 5.1–8.2 bps, trong đó các kỳ hạn trung bình giảm nhiều hơn. Đồng USD suy yếu khi tâm lý thị trường chuyển sang tích cực hơn. Cặp EUR/USD tăng từ dưới 1.17 lên gần 1.18 trước khi đóng cửa quanh 1.175. Chỉ số DXY giảm và kiểm tra vùng 98, đây là vùng hỗ trợ và hiện vẫn chưa bị phá vỡ. Cặp USD/JPY giảm xuống 155, mức thấp nhất kể từ cuối tháng 2. Động thái này có liên quan đến việc Nhật Bản được cho là đã can thiệp vào thị trường ngoại hối để hỗ trợ đồng yên.

Việc thị trường phản ứng nhanh với các tin tức tích cực về địa chính trị tạo ra rủi ro, khi giá tài sản có thể đảo chiều mạnh. Giá dầu vẫn ở trên 100 USD cho thấy thị trường vẫn chưa hoàn toàn tin tưởng vào kịch bản hòa bình. Có dấu hiệu cho thấy Tổng thống Trump muốn tiến đến ký kết thỏa thuận chấm dứt chiến tranh, trong bối cảnh giá xăng trong nước tăng và trước cuộc gặp với lãnh đạo Trung Quốc vào tuần tới. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo có thể nối lại hành động quân sự nếu Iran không chấp nhận đề xuất 14 điểm. Bên cạnh đó, các diễn biến căng thẳng tại Lebanon cũng làm tình hình phức tạp hơn. Nếu Iran không có phản ứng mạnh, thị trường có thể tiếp tục tăng, nhưng tốc độ có thể chậm và thận trọng hơn.

Hiện tại, ngoài yếu tố địa chính trị, thị trường cũng đang chú ý tới Vương quốc Anh. Cuộc bầu cử địa phương có thể gây áp lực lên Thủ tướng Starmer. Các cuộc thăm dò cho thấy Đảng Lao động có thể mất nhiều phiếu, điều này có thể dẫn đến thay đổi trong lãnh đạo. Thị trường lo ngại rằng nếu chính sách tài khóa chuyển sang nới lỏng, rủi ro tài chính có thể tăng lên, khi nhà đầu tư bán trái phiếu vì họ không tin vào chính sách tài khóa, làm lợi suất tăng mạnh. Điều này từng xảy ra trong giai đoạn Truss-Kwarteng. Vì vậy, trái phiếu chính phủ Anh (Gilts) có thể chịu áp lực, và đồng bảng Anh cũng có thể yếu đi, đặc biệt khi đang ở gần vùng kháng cự kỹ thuật quanh EUR/GBP 0.86.

Tin tức & Quan điểm

Theo báo cáo của OECD, nền kinh tế New Zealand đang bắt đầu bước vào giai đoạn phục hồi. Sự phục hồi này được hỗ trợ bởi xuất khẩu ổn định và chính sách tiền tệ nới lỏng. Tuy nhiên, triển vọng vẫn chưa chắc chắn. OECD dự báo tăng trưởng đạt 1.4% vào năm 2026 và 2.3% vào năm 2027. Dù vậy, đà phục hồi còn yếu do nhiều yếu tố như bất định kinh tế, giá năng lượng cao làm giảm thu nhập thực tế của người dân, từ đó ảnh hưởng đến tiêu dùng và niềm tin.

New Zealand đang thực hiện các cải cách để cải thiện năng suất, nhưng vẫn đối mặt với nhiều thách thức như biến động chính sách toàn cầu, chi phí điện cao, áp lực tài khóa do dân số già hóa, thiếu đầu tư và thị trường vốn còn hạn chế. OECD nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương cần giữ được uy tín, tính độc lập và khả năng kiểm soát kỳ vọng lạm phát. Việc quay lại mục tiêu lạm phát đơn lẻ giúp rõ ràng hơn, nhưng những thay đổi chính sách trong các năm gần đây có thể ảnh hưởng đến độ tin cậy nếu không được quản lý tốt.

Ngân hàng Quốc gia Ba Lan (NBP) đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3.75% trong cuộc họp gần nhất. Dữ liệu cho thấy hoạt động kinh tế như bán lẻ, sản xuất và xây dựng trong tháng 3 vẫn tăng so với cùng kỳ năm trước, nhưng tốc độ tăng trưởng trong quý 1 đã chậm lại. Tăng trưởng tiền lương và việc làm trong khu vực tư nhân cũng yếu hơn.

Lạm phát tại Ba Lan tăng trở lại do giá nhiên liệu cao hơn, liên quan đến căng thẳng Trung Đông. Chỉ số CPI tháng 4 tăng lên 3.2% so với 3.0% của tháng trước. Lạm phát cốt lõi cũng được dự báo tăng. Trong bối cảnh còn nhiều bất định, NBP quyết định giữ nguyên lãi suất sau khi đã giảm 25 bps vào tháng 3. Thống đốc Glapinski sẽ có phát biểu để giải thích thêm về quyết định này. Hiện tại, thị trường đang kỳ vọng có thể sẽ có một đợt tăng lãi suất trong nửa cuối năm. Đồng zloty tăng nhẹ từ EUR/PLN 4.246 xuống 4.232, chủ yếu do tâm lý thị trường toàn cầu cải thiện.